业绩“爆雷”！陌陌母公司，神话破灭

  出 品 | 异观财经

  作 者 | 夜叉白雪

  2025年前两个季度，陌陌母公司挚文集团的业绩表现如同过山车一般，一季度净利润同比暴涨6815.3%，二季度净亏损1.4亿元，由盈转亏，终结了公司连续盈利的神话。

  陌陌衰退，大局已定，未来增长路径存疑加剧资本疑虑，生死存亡危机已现，出海会是转机吗？

净亏1.4亿元，挚文集团业绩“爆雷”

  曾经，在其他社交平台身处亏损泥沼中，挚文集团始终保持盈利，是该公司的底气，即便该公司净利润在持续减少，但能保持盈利就能给市场一定的信心。今年一季度净利润暴涨，资本市场还给出了积极反馈，股价上涨。

  然而，二季度陌陌母公司挚文集团业绩“爆雷”，核心指标全面下滑的同时，由盈转亏，持续盈利神话被打破。

  1、由盈转亏，二季度净亏1.4亿元。

  财报显示，相比上年同期3.98亿元的净利润，今年二季度挚文集团净亏1.4亿元。虽说公司在财报中解释，导致本季度净亏损的主要原因为公司计提了一笔金额高达5.479亿元的额外预提所得税，与正常业务经营无关，但挚文集团的综合业绩表现，也着实令人失望，财报发布后，美股盘前股价跌近5%。

  2、营收连续22个季度同比下滑。

  2025年第二季度，挚文集团营收26.2亿元，同比减少2.6%，季度营收连续22个季度下滑。

  其中，增值服务收入同比减少2.6%至25.79亿元，其他服务收入4108万元，同比减4.6%。

  3、用户持续流失，陌陌付费用户腰斩。

  财报显示，2025年6月，探探应用的月活跃用户(“MAU”)为1020万，而2024年6月为1290万，流失270万。

  2025年第二季度，陌陌应用程序的总付费用户为350万，与去年同期的720万相比减少370万，与3月份的420万相比，减少70万。

  探探2025年第二季度的付费用户为70万，而去年同期为100万，减少30万，与3月份的80万相比，减少10万。

  陌陌和探探作为挚文集团核心产品，月活用户和付费用户持续流失，折射出陌生人社交赛道在短视频和与兴趣社交冲击下的生存危机。

  陌陌和探探的衰落，与用户需求变化息息相关。陌陌最初的崛起得益于移动互联网初期的“社交真空”，其商业模式简单粗暴：通过荷尔蒙驱动用户增长，用虚拟礼物、会员订阅和直播打赏完成变现。这种模式存在致命缺陷：用户生命周期短、付费场景单一、社会争议不断。

  挚文集团最重要的收入来自增值服务，这部分收入主要包括来自各种音频、视频和文本场景的虚拟礼物收入，以及会员订阅收入。而付费用户和月活用户持续减少，意味着挚文集团不仅失去增量市场，存量用户价值也在不断缩水。

挚文集团还有转机吗？

  自2025年第一季度开始，挚文集团在财报中开始披露国内业务和海外业务收入情况。从目前两个季度披露的情况来看，超八成收入来自国内业务。但国内业务收入持续减少，形势不容乐观。

  事实上，挚文集团国内业务持续下滑的原因，主要有三个方面：

  1、 用户需求发生变化，社交偏好发生转变。

  随着Z世代成为社交主力军，用户需求从“快速匹配”转向“兴趣认同”与“深度互动”。而陌陌和探探的产品逻辑仍停留在“附近的人”和“滑动匹配”的浅层交互模式，已无法满足Z世代社交需求。

  2、 短视频和内容社区对陌生人社交行业构成根本性挑战。

  短视频平台和内容社区通过流量虹吸效应、内容护城河和商业化闭环，重构了社交场景。抖音、快手通过“同城直播”和“兴趣圈子”功能分流陌生人社交需求，实现“内容即社交”的闭环，削弱传统陌生人社交的吸引力。

  3、 监管政策对商业模式造成重大冲击。

  此前直播服务收入可以说是挚文集团的“现金牛”业务，但直播打赏模式面临系统性风险，政策监管收紧会造成业务迅速萎缩。

  随着直播政策监管加紧，挚文集团的直播服务收入持续减少，到今年挚文集团调整了收入口径，将直播服务和增值服务收入合并为增值服务，这部分收入主要包括来自各种音频、视频和文本场景的虚拟礼物收入，以及会员订阅收入。

  值得一提的是，挚文集团从今年开始，在财报中重点披露了海外市场增长情况。二季度，海外业务表现成为本季度财报的唯一亮点。

  财报显示，第二季度，挚文集团海外业务净营收同比增长72.7%，达到4.424亿元，其增长主要由Soulchill等应用以及一系列新应用的商业化推动。

  出海会是转机吗？未必。

  追溯公司发展史不难发现，陌陌早在2012年就布局出海业务，距今已有12年历史，然而，就目前国内业务和海外业务贡献的收入占比看，二季度海外业务收入为公司贡献的收入不足2成，因此海外业务很难挑起公司收入增长大梁。

  出海也绝非易事。有业内人士对异观财经表示：“互联网企业出海，面临文化差异、用户习惯、基建差异、本地化人员管理等挑战。海外业务落地，需要有熟悉本地与主营业务的国家经理、合伙人等，以确保业务开展针对用户需求的痛点而非痒点，并对业务打法进行针对性的本地化调整。”

  此外，社交出海还面临法律合规、数据隐私、支付结算、黑灰产侵袭、本地公会管理等问题，海外渠道对社交产品的上架审查也在趋严。

  而挚文集团的出海，算不得成功。

  陌陌曾多次尝试出海但过程曲折：2012年和2014年分别推出“MO”和“Blupe”，均因文化差异和产品适配等问题迅速失败，导致公司近五年未再尝试出海。期间Mico、Yalla多家中国社交应用在海外市场取得成功。2019年起，陌陌重新出击，先后在东南亚推出Olaa，后又推出Vago和Soulchill。

  2022年，挚文集团启动“新App开发+出海+优化产品”三大战略，试图通过多元化布局寻找增长点。资料显示，集团在三年内推出超过20款新应用，涵盖社交、短视频、元宇宙、企业服务等领域，平均每年上线6-7款产品。

  目前仅Soulchill表现较好，二季度挚文集团海外业务表现突出，也主要是受Soulchill等应用以及一系列新应用的商业化推动。

  挚文集团海外业务收入4.4亿元，上半年海外业务收入约8.6亿元，这到底是怎样的一个量级？

  今年上半年，赤子城科技社交业务收入大28.34亿元，同比增长37%。其中陪伴社交平台SUGO收入同比增长超100%，利润同比增长超150%。

  挚文集团出海，走过12年后，恐难言成功，Soulchill作为出海核心产品，未来能撑起挚文集团第二增长曲线吗？