开门红！剑指6000点？

正文：

今天A股如期开门红，比A股更大的事是昨晚女足亚洲杯决赛，在上半场0:2落后韩国两个球的情况下，下半场连扳三球，最终3:2赢了韩国，夺得亚洲杯冠军。

网友们也很热心，张罗着更换厕所标识。 

要知道，上一次女足亚洲杯夺冠还是在2006年，有意思的是，自女足夺冠之后，A股从1000点涨到了6100点！

历史能否再度重演，我们拭目以待。

这个假期我基本没怎么休息，每天都拿出一部分时间写深度文章，也就是大家昨天看到的《半个月跌去20%！恒瑞医药进入击球区了吗？》。

这篇文章昨天在各大平台均有不错的阅读量，看来股民苦恒瑞久已，大家在评论中关于“药不如械”的探讨引起了我的兴趣，今天打算就这个问题做一个探讨。

我看了一下，大家的观点基本来自于某自媒体的文章，我把它的观点列在下面：

1）医疗产品是进步式迭代，而非创新药的毁灭式创新；

2）医疗器械更偏向于我们擅长的制造业，我们具备工程师红利；

3）医疗器械的转换成本非常高，医生用惯了某家公司的产品，几乎不会考虑更换；

4）符合马太效应，由于跨赛道竞争难度大，大厂通过并购扩张，导致强者恒强，投资确定性更高。

我认为上述四点逻辑没有根本性错误，我基本也是认可的，但是我想反问几个问题：

第一，目前国内器械海外营收占比都超过50%了吗？据我所知，绝大多数应该不是，比如我们之前分析的安图生物，还有我们比较关注的健帆生物，他们绝大部分业务都聚焦于国内，那么问题来了，一旦国内公司经营产品纳入集采，那么就会面临营收、利润的断崖，势必对股价构成负面影响，戴维斯双杀是跑不了了；

第二，大家可以去看看乐普医疗，乐普医疗是冠脉支架的龙头，集采之后，价格直接“打骨折”，股价也同样“打骨折”，冠脉支架集采是新老产品一起参加，你所谓的产品迭代价值快速归零，而且另一个问题是，器械迭代确实不如药快，在冠脉支架被集采之后，乐普已经没有新产品去提供增长点了，现在开始打算收购牙科公司进军医美了，作为曾经的心血管器械龙头，现在要去拥抱医美做市值管理，还有比这更惨的事吗？

第三，从发展进程来说，国内药品集采早于器械，也更早地倒逼仿制药企全面转型创新药，现在国内不少仿制药企，已经建立了比较有层次的管线布局，包括我们昨天聊的恒瑞，也已经进入到连贯的出药周期，仿制药集采对于国内药企的影响在逐步减弱，而创新药也将逐步提供更稳定的业绩增长。

反观器械领域，我们国内目前基本都还处于“仿制药”阶段，都还在抄国外的作业，器械领域真正的创新无从谈起，这种低附加值的产品逃不掉集采的命运，当然，出海是个不错的选择，打性价比牌，但我前面也说了，目前国内医疗器械公司主营基本都还是国内市场，没有完全转变成海外市场，一旦集采，对业绩的影响还是非常巨大，而且低附加值产品出海前景如何呢？恒瑞早期也是仿制药出海，但其实很难做大，还是得靠高附加值的创新药去打开市场才能赚大钱。

以上就是我关于“药不如械”这个问题的想要做的一些回应，前面四点逻辑更像是一个远期的愿景，但是你具体去看国内的每一家器械公司，他们都无法承受集采之痛，包括龙头迈瑞医疗，这是一个非常现实的问题，我们分析问题还是应当着眼于实际，着眼于当下，而非光有宏大愿景就能够抵达。

另一个问题就是，国内器械公司的创新能力是否足够，以安图生物为例，在IVD领域，无论是国内还是国外，整个市场都被国际IVD巨头把持，核心原因还是我们的技术创新能力不足，这样的产品到国际上去卖，很难有产品溢价，基本也就是赚个加工费，所以出海逻辑也没有那么强。 

最后说两句行情，今天市场上涨主要是假期外围走强的原因，从更大的框架来说，目前我们还是处于震荡市之中，这个主基调没有变，我们的操作还是去挖掘性价比更优的方向去做布局。

好了，今天就说这么多，有问题留言吧！记得点“在看”，下课！