惨烈！熊市来了？

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今天又是极为惨烈的一天，创业板盘跌超4%，再度带动指数下一个台阶，目前已经来到前期平台支撑位2600-2700一带。 

我们先来谈谈two meetings（简称TM）传达出的一些信息，再来聊聊今天下跌的原因。

整体的表述大家参考下面这个表格，把今年和往年做了一个对比，应该还是比较清晰的，下面我们挑一些我们关注的重点来说。

1）GDP定在5.5%，此前市场的预期是5-5.5%，现在目标落在了上限，那么也就是说明，今年的财政政策和货币政策要齐发力，去保障这个目标的完成，从市场的角度来说，这个是一个偏利好的信号；

2）通胀目标，定在3%左右，这个是一个常态化的目标，本来今年按说通胀问题应该较去年减弱，但是ew问题却加重了通胀水平，所以，这个目标能否实现我们在这里可能要打一个问号，关于这个问题，我们在后面谈今天市场的时候，还会继续探讨；

3）赤字率2.8%，这个问题大家普遍有疑问，定了5.5%的上限目标，赤字率却下降了，目标怎么完成呢？2.8%的赤字率意味着约3万亿的债务规模，今年财政收入继续增长，加之特定国有金融机构和专营机构依法上缴近年结存的利润、调入预算稳定调节基金，支出规模比去年扩大2万亿，3万亿加上2万亿，一共5万亿，占到GDP的4.4%，这个规模是不小的；

4）货币政策，“加大稳健的货币政策实施力度”，相较前几年“灵活”、“适度”，指向性更强，之所以要“加大…力度”，核心还是在于我们今年“稳字当头”的目标，这点从市场的角度来看，也是一个利好的信号；

5）房地产方面，重申房住不炒和“三稳”，未提房地产税，因城施策微调还在继续，很明显，这次高层对房地产的调控定力是非常强的，没有走过去的老路，但是，阶段性的放松也是存在的，还是为了“稳字当头”的目标。

以上，是我们对本轮TM传达信息的一个理解，结合我们此前对于经济的判断，三驾马车目前来看都不是非常乐观，但是唯一的突破口就是投资，具体来说就是基建，新基建，就是本轮TM给出的答案。

所以，今天市场涨的最好的就是基建板块，资金对政策的解读还是非常精准的。 

另外，我们再谈谈今天的下跌，今天的下跌体现出两个问题。

第一，延续了此前成长股方向的杀估值，这个问题我们反反复复讲了很多遍，核心原因就在于我们谈到的赢家组合向输家组合的转化，这个时间可能会持续2年左右的时间，所以，我也多次强调，虽然当前不少成长股已经体现出不错的性价比，但是大家还是要做好持久战的做准备，这个筑底过程可能会非常长，当前更适合以定投的方式，逢低慢买；

第二，是一个新问题，即ew局势不断发展，带来的能源价格、贵金属价格的上涨，从而带动了通胀水平的提升，今天我们看到，镍、不锈钢、煤炭、燃油、铁矿石等价格均大幅上涨，意味着通胀开始由结构性向全面性传导。

那么，这将带来的一个问题就是，我们的货币政策发力会受到影响，因为我们在提供流动性的同时，并不希望引起PPI的上涨，所以，这个因素才是今天市场下跌的核心原因。

了解了主因之后，我们进一步分析，当前的商品期货价格上涨是否具备可持续性，我认为可能性不大，因为价格因素最终还是回归到供求关系中去，现在我们消费可以预见是比较弱的，加上出口，相较去年增速可能大幅下降，所以，我们需求端其实并不强，那么商品价格回落是迟早的事。

另一方面，我们今年的政策大方针就是四个字“稳字当头”，所以，我们的货币政策一定也会适时、适量地推进，去保证市场的流动性充裕，TM也明确了货币政策的方向“加大稳健的货币政策实施力度”，这个是具有非常明确指向性的，所以，大家也没必要过度担心市场的流动性水平。

当然，市场进行到这一步，也不是说我们看到本质就能扭转趋势，看到本质的目标是让我们不被行情牵着鼻子走，从而能够正确的行事。

我的观点很明确，现在一些具备性价比的方向可以开始布局了，但是就是要做好持久战的准备，而市场下一步会如何运行，不是我们能够左右的。

今天的鸡汤就煲到这，我们还是看好今年的震荡行情，也有人喊熊市来了，我个人认为这个观点有些悲观了，其实现在市场并不缺钱，缺的只是信心，而信心何时能够重建，我们还是交给时间，把握好我们能够掌控的α即可。

好了，今天就说这么多，有问题留言吧！记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表：