一个利好信号！

正文：

今天市场高开后维持震荡走势，总体来说依旧在我们预计的震荡市框架中运行，且在多方因素逐步向有利方向转化的背景下，具备整体走强和结构性走强的潜力。

直接促使今天A股高开的原因是美股昨晚的大涨，美股为什么大涨呢，主要有几点原因：

1）美联储调低了9月份的加息预期，有机构预测美联储将在9月份暂停加息；

2）M上周首申失业金人数为21万人，预期21.5万人，基本面复苏好于预期；

3）阿里百度一季度业绩好于预期，带动中概股走强；

4）M国务卿发表讲话称，对h决心避免“新冷战”，一方面是对整体基本面促进，此外也带动中概股走强。

我们可以思考一下，为什么M国务卿在当前这个背景下做如此表态，释放的是何种信号？

原因其实不难理解，现在M一方面在为W提供支持，这块的投入不是小数，另外，M国内面临通胀问题，叠加加息周期，从而导致经济基本面下滑，有陷入衰退的可能，这个时候必须争取一切可能的力量把经济稳住，而不是继续制造zd。

所以，在这样的背景下，对于我们内部的整体基本面，包括部分有相关制裁影响企业的基本面来说，都构成利好。

也是在这个背景下，今天市场相关方向标的走强：

1）互联网为主的中概股；

2）涉及郭安的海康威视；

3）此前有过制裁的CXO方向。

当然，CXO近期表现的疲软也不仅仅是制裁的原因，包括生物医药融资下降导致订单下降，包括一猴难求，甚至是辉瑞新冠特效药销售不及预期等等。

确实，这些因素都会导致CXO相关公司的业绩受到负面影响，但是我们投资CXO强调过一点，就是我们应该关注于龙头CXO，就此，我想强调几个正面因素：

1）与龙头CXO合作的药企一般来说，具备两个特征，一个是财务状况良好，一个是药物临床价值较高，第一个情况不用担心融资下降的问题，第二个情况不会缺融资资金，能够保证临床持续推进，所以，受影响更大的会是小型CXO企业，每一次行业“危机”，其实都是抗风险能力弱的公司的“危”，龙头公司的“机”；

2）我们投资CXO，很大程度上是看中国内创新药的高速发展，我们当前国内的创新药增速是远高于全球水平的，而行业增速也意味着资金的关注程度更高，所以，生物医药行业出现融资难的情况，国内的情况大概率是要好于国外的，或者说我们的融资弹性更好； 

3）另外一个是成本问题，我们国内的CXO企业的临床成本相较于国外更低，这也使得我们具备全球行业的比较性优势，从而导致我们的订单韧性更好；

4）从更长的周期来看，我们的创新药发展才刚刚开始，小荷才露尖尖角，这个时候就去谈行业景气度的拐点未免太早，我认为目前整个行业都还处于扩张阶段，这次所谓的“危机”只是阶段性的，CXO整个行业还是增量市场，还能容下新进入玩家，远没到清退阶段。

所以，整体看下来，我个人其实对头部CXO并不担心，但这次由于市场低迷带来的周期性确实超出我的预期，原本我对于周期性的判断更多局限于药明、泰格这类投资收益较大的CXO，但目前看来影响可能不止于此。

但是，我认为过度悲观也没必要，现在我们跟踪的几家CXO，订单基本能覆盖两年营收，但中期业绩受影响的可能性非常小，而且我认为一年多的时间，市场能够回暖是大概率事件，届时国内龙头CXO还是会有非常充足的订单保障。

目前对于CXO的观点不变，还是认为当前是较好的播种时机，也是大家应该珍惜的播种时机。

好了，今天就说这么多，有问题留言吧！记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表：