40年新高！利空来袭？

正文：

今天市场进入到一个震荡调整格局，我们继续通过宏观层面的事件梳理来对当前行情做一个把握。

宏观层面：

1、M通胀

上周五发布的报告显示，5月份M消费者价格同比上涨8.6%，远超预期的同时进一步刷新了40年来的最高纪录。 

受此影响，美股周五晚大跌，市场对于美联储在6月份或者7月份加息75个基点的预期在提升，这超过了此前6、7月份分别加50个基点预期。

所以，当前外围的环境还是在我们的预期之中，即美联储处于一个加息周期之中，全球的流动性环境整体是偏紧的，这极大程度制约了我们国内市场走牛的可能性。

基于这个原因，我们对于本次A股行情的判断始终是认为是一轮中等级别反弹，那些喊4000点的分析师要不就是无知，要不就是哗众取宠。

2、yq数据

近期，bj、sh的疫情数据出现一定程度反复，来龙去脉我就不展开说了，个人认为不会再度发展至之前的阶段，大概率很快就能够控制住。

从这个角度来说，由于实体的复苏还是存在一定的阻碍，所以财政政策、货币政策力度不会减弱，这持续加强了我们此前的判断。

3、社融、M2

这两组数据的具体分析，我们在上周的文章《万亿！新高！yyds！》已经进行过探讨，今天简单梳理一下结论：

当前M2流动性依旧保障良好，M1增长不足反映出具体的投资活动不足，但是我们也看到社融、人民币贷款数据的好转，说明实体业确实在恢复，并且长期贷款增长超过短期，说明市场对于未来的信心在增强。

基于我们对虚拟经济先于实体复苏的判断，我们对后市整体偏乐观。

综合上述三点，我们维持当前市场中等级别反弹的判断，并且认为下半年极端情况少于上半年，市场运行相对稳定，有利于性价比标的有更好的市场表现。

行业个股层面：

1、药明跌停

周末的时候，药明发了公告称，实际控制人股东以及一致行动人要减持3%的股份。

我看雪球上观点非常一致，都在骂这“无良”的实控人。

对我来说，大股东减持这种事其实是投资中非常正常的现象，也是我们做投资经常会遇到的情况。

怎么看待大股东减持呢？主要有两个方面：

第一，确实某种程度上，大股东更了解企业的经营情况，出现减持确实一定程度上代表着大股东对于未来业绩相对负面的判断（这次可能性最大的是大股东看到了融资环境的转弱，未来新增订单增速放缓的问题）；

第二，大股东有其他的资金需求，比如其他的投资项目需要用钱等等，那么这个减持也不一定意味着业绩的变化。

更多的情况可能是两者兼有，所以减持总体来说对上市公司属于利空，所以今天药明盘中跌停也不奇怪。

但我想说的是，是不是大股东减持了，我们的投资逻辑就变了呢？我认为两者关系不大，我们做投资一方面是行业发展逻辑，一方面是公司自身业绩，如果这两方面没有发生根本性变化，那么我认为我们的投资决策也不会发生变化。

从目前来看，我们依旧认为创新药处于高速增长阶段，行业景气度有望持续十年以上，目前仅仅是开了个头，所以，我们不会因为大股东的减持而改变对行业乃至公司的看法。

针对大股东认为融资环境转弱的问题，我认为这个预期大概率在今年内就会被修复，而一旦融资环境回暖，CXO订单也会再度复苏，所以这个融资环境的问题我认为是短中期的问题，不是长期的问题。

好了，今天就说这么多，有问题留言吧！记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表：