倒挂！这么看？

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今天市场再度回到调整模式，震荡市，涨跌交替非常正常，而且尾盘基本拉回来了，又是一次日内调整，说明资金的活跃度还是非常高的，另外，现在进入到半年报披露阶段，新一轮分化已经悄然发生。

最近一个信息值得引起大家重视，即当前各大行的长短期利率出现了倒挂现象。

具体来看：

-邮储银行APP显示，目前3年期定期存款利率为3.15%(起存门槛略有不同，个别银行设阶梯利率)，5年期存款利率为2.75%；

-交通银行APP显示，其3年期、5年期存款利率均为2.8%；

-招商银行3年期、5年期存款利率均为2.75%；

-中信银行3年期定期存款利率为阶梯利率，分为3.3%、3.35%、3.4%三种，5年期存款利率为3.00%。

按说存款期限越长，利率应该越高才对，但是现在的情况是5年期利率与3年期持平，甚至低于3年期利率。

怎么看待这个反常的现象呢？

首先我们要知道一个大背景是，受到yq冲击，以及ew局势的影响，我们的经济进入到了一个困难期，现在我们处于利率下行周期，贷款基准LPR利率下行，政策层面“推动贷款利率下行”总基调没有变。 

也就是说，现在整个贷款端的利率都是在走低的，而我们知道，银行的利润来自于息差，也就是存款端和贷款端利率的差，当贷款端利率下行的时候，银行为了保证息差，那就只有降息了。

而作为存款端利率最高的标准，5年期存款利率就成为了最先调整的对象，简单的说就是，银行不想支付过高的资金成本。

从另一个角度来说，也说明银行现在根本不差钱，这和我们当前居民储蓄率高企的状态是相符的。

而随着存款端利率的调降，银行里的资金势必有一部分会流出，是进入实体、房地产还是股市呢？

我认为答案是显而易见的。

所以，当前国内大行3/5年期利率的倒挂，一方面反映当前流动性充裕，另一方面长端存款利率的调降将再度从银行释放出资金，对于虚拟市场构成利好。

不管是我们之前的判断，还是当前宏观层面的一些变化，都是支持流动性充裕的这个判断的，在实体复苏相对滞后的阶段，我们持续看好市场的表现，性价比是核心要素。

今天CXO再度全面爆发就是最好证明，资金已经开始提前布局半年报优秀的标的，分化已经开始，这个分化的标准其实就是我们说的性价比。

而我们看到，今天东方雨虹莫名跌停了，大概率是有资金知道了二季度业绩，提前抢跑了。 

雨虹的卷材和防水涂料成本中，石化产品占比较大，二季度全球能源价格走高，所以也会有资金提前预判半年报不及预期。 

但是，其实雨虹在2014年起开始重视原材料储备后，直接材料成本占比永久性下降2%左右，龙头企业对于原油价格的敏感度也正在下降。

所以，我们预计原油涨价会对利润造成一定冲击，但是影响估计有限，但雨虹肯定不属于在二季报能够提升性价比的标的，所以调整也是正常的。

当然，尽管季度业绩会导致一定程度的性价比分化，乃至走势分化，但我还是想说，基于长远的投资目标，几个季度的业绩表现也不应该放大其影响，因为经营波动导致业绩波动是很正常的事，只要行业逻辑，公司逻辑没有改变，短期的业绩表现也并不会对我们的操作造成什么决定性影响。

好了，今天就说这么多，有问题留言吧！记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表：