也谈“药不如械”...

正文：

今天市场延续经济复苏逻辑，从昨天的核心资产开始向成长性蔓延，而这个成长性主要的方向是消费，今天的资金净流入的三个方向都和消费有关。 

酿酒行业，尤其是次高端白酒，其成长性还是非常不错的，确定性也属于上乘，在经济复苏的背景下，自然很容易受到资金的关注。

半导体属于周期性行业，经济复苏伴随着下游消费能力的提升，对半导体的需求也将提升。

医美今天表现也比较强势，一方面是医美连锁的复苏逻辑，一方面消费能力的复苏，一方面kz修容不再，需求端呈现增长。

今天成长方向的回暖也带动了CXO走强，关于CXO的逻辑我之前也说了很多，经济回暖对于CXO来说是实实在在的利好，且从性价比和确定性来说，CXO依旧是市场中比较明显的金矿区。

医药医疗今天依旧疲软，对于传统医药来说，确实经济复苏对它们而言是偏利空的，但是对创新药创新器械来说，经济复苏对它们的利远大于弊，市场是要用业绩说话的，资金也迟早会发现这一点。

所以，这次的医药医疗调整，我更多看到的是二次布局的机会，一些之前没把握住的标的，现在是一个比较好的关注时点。

我们的操作逻辑就是什么弱，什么便宜我们去关注什么，这些已经涨起来的，逻辑在印证过程中的标的，我们会暂时忽略，而绝大多数人的操作和我们正好相反。

最后有朋友希望我聊聊对“药不如械”这个观点的看法，正好今天市场没啥好聊的，我们说说这个话题。

我这个人一向排斥这种简单化、单一化的理解，因为如果你接受了这种设定，那么你的思维将极大程度受限，不利于你接近事物的本质。

药不如械这句话从何说起呢？

器械对我们国家来说，确实有几点优势：

1）制造业优势，医疗器械属于精密制造领域，我们国家这方面能力很强，且从整个供应链、产业链来看，成本优势明显，那么国产替代逻辑就产生了；

2）器械的创新属于微创新，连续小步迭代，这个难度比创新药要小很多，更适合于我们的创新体系；

3）微创新+性价比的优势，使得我们的国产器械能够出海和国际巨头一决高下，出海逻辑从而演化出来；

4）器械的发展具备规模化优势，主要体现在研发能力的迭代上面，从投资难度上来说，选择龙头确定性更高，投资难度更低。

以上是在我国投资器械的主要优势，下面我再说一些补充观点：

1）目前我们面临着集采的大环境，一些器械行业的产品还未纳入集采，或者说集采负面影响未完全显现，这个时候去投这些器械是不太明智的；

2）要看这些器械公司的后续产品储备，后续研发能力，如果只是吃老本，那么迟早会被淘汰；

3）创新药的投资确实难度更大，但是，创新药投资其实也有国产替代逻辑，也有fast follow逻辑，这些逻辑某种程度上也在提升投资的确定性，但是，这样的公司凤毛麟角；

4）创新药的创新具备分散性，所以，投资创新药可能更好的策略是建立一个组合。

下面这段巴菲特和芒格对医药投资的看法，也能给大家一些启发。

我的观点是，不要片面地去理解创新药和创新器械，还是要弄清楚它们在投资中的实际利弊，对我们的投资更有帮助。

我个人创新药公司和创新器械公司都有关注，都有挖掘到确定性和成长性很好的方向，所以我认为这不是一个简单的“药不如械”就能盖棺定论的，还是要做深入的、具体的分析。

好了，今天就说这么多，有问题留言吧！记得点“在看”！希望提升投资能力、估值水平，挖掘性价比标的的朋友可以加入圈子。

以下为市场评估表：