创新药的两个飞轮

  正文：

  大家好啊，昨晚纳指再创历史新高了，AI科技、创新药普涨。

  今天A股AI方向熄火，生物医药中的上游材料、CXO表现强势，奥浦迈、义翘神州、美迪西、皓元医药、博腾股份涨幅居前，创新药跟随。

  现在CXO的行情已经是明牌了，创新药这边还显得扭扭捏捏，主要原因还是半年报不够给力，我之前也说了，想要资金的关注就要拿出令人信服的业绩。

  希望在ff影响减弱之后，创新药企们的三季报能有更好的表现。

  一、创新药的两个飞轮

  今天人民日报也刊发了，今年创新药对外授权总额突破1200亿美元，同比增长36%，的消息。

  现在给我的感觉是非常明晰的，现在gf就是在利用各种手段给创新药造势，目的不言而喻，就是希望推动创新药行业的发展，更好地完成“十五五”定下的各项指标。

  其实现在创新药实体层面的发展并不差，但就是二级市场不太给力，什么时候二级市场起来了，虚拟和实体进入正向循环飞轮（就如同现在的AI产业），gc才真的可以松一口气。

  当然，从具体的任务目标来看，创新药年化20%的增长，其实还是有一些压力的，需要恒瑞这些创新药的压舱石，能够真正地迸发出创新药行业应有的增长动能。

  从我的角度来说，我是非常乐观的，我之前也说了，创新药和CXO是一体两面。

  这次的CXO行情，很大一部分是源于BD交易打开，药企收到首付款，进一步加大了研发力度，而研发投入就是CXO的收入来源。

  那么，药企进一步加大研发投入之后，新一批的BD潜力管线就又出来了，在CXO的助力下，这个进程会更快，所以又会再度推动药企的收入增厚。

  昨天，又有一个临床前分子拿到了授权。

  苏州博锐创合宣布与诺华就一项临床前放射性配体疗法达成全球独家许可协议，总交易付款高达9亿美元（近61亿元）。

  所以，现在我们就静等两个飞轮转起来，一个是创新药虚拟（市场）与实体的飞轮，一个是CXO与创新药之间的飞轮。

  届时，创新药将迎来其真正的爆发阶段。现在，还有部分创新药处于黄金坑之中，希望跟上布局节奏的朋友，抓紧进圈。（点击加入）

  二、要闻速览

  ① GSK的efimosfermin alfa拟纳入突破性治疗品种（CDE官网公示）。一款每月注射一次的FGF21类似物，拟用于成人代谢相关脂肪性肝炎（MASH），作用是减少肝脏脂肪沉积、改善炎症、逆转纤维化。
判断：国内MASH到现在还没有获批的特效药，是块真空白。但注意用词，是“拟纳入”，能不能拿到资格、III期纤维化改善的硬终点能不能过，是两回事——跟今天开头的“最高9亿美元”一个道理。

  ② 艾力斯伏美替尼新适应症上市申请获受理（9月21日公告）。本次申报的是EGFR外显子19缺失或L858R置换突变的非小细胞肺癌患者术后辅助治疗。若获批，将是伏美替尼的第四个适应症——从晚期二线、一线、20外显子插入突变，一路往前挪到术后辅助。
判断：这是国产三代EGFR-TKI里少见的“全病程”打法。辅助治疗推荐疗程长达2-3年，价值不在首年放量，在长尾现金流。这类适应症越往后走越像“慢生意”，急不来。

  ③ 南华生物9月22日发布股票交易风险提示公告。公司明确：细胞治疗技术尚处研发阶段，无创新药上市或进入临床试验；原筹划收购湖南慧泽生物医药51%股权的事项已于2026年1月22日终止。
判断：连拉4个板之后自己出来澄清，这是这轮行情里最有诚意的一类公告。医药这一波概念和基本面混着跑，谁在裸泳，公司自己最清楚。

  好了，今天就说这么多，继续熬，继续hold住！我们顶峰相见！

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  以下为市场评估表：