文 | 花朵研究院

中国股市最匪夷所思的一幕还是出现了，沪深两大证交所最贵公司居然都是白酒企业。万幸的是，阿里巴巴和腾讯没在A股上市，否则中国市场将诞生宇宙最荒诞的估值体系。

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就在刚刚，五粮液异军突起，成为了深交所首家万亿级上市公司。虽然五粮液很早就担任深市一哥的角色，但破万亿实属破天荒之举。

至此，贵州茅台以2.2万亿夺得沪市一哥，五粮液以1.1万亿稳坐深市一哥，两大白酒的大格局正式稳妥了。

是什么力量让白酒成为中国股市最贵企业？是信仰、是酒量，还是胆量？

笔者认为是资产荒。在经济下滑的背景下，风险资金更乐意选择业绩增长确定性高的项目，这其中白酒股票就成风险资金的首选，而高端白酒涨价就成了白酒板块业绩增长的“杀手锏”。

近日，多家酒企宣布提价，其中钓鱼台国宾A、A++类基酒价格上调20%；国台15年供货价上调100元/瓶；泸州老窖特曲60版团购执行价上调30元/瓶。

在高端酒方面，茅台、五粮液、泸州老窖批价持续坚挺，维持在2800、970、860元/瓶左右。53度500ml飞天茅台一批价在2785-2800元，52度500ml水晶五粮液一批价在960-970元，52度500ml国窖1573一批价860-870元。

在消费升级的背景下，高端酒批价持续上行为酒企打开提价空间，价格成当前酒企增长的主要驱动力。在高端消费力旺盛以及行业竞争格局优化的背景下，拥有高端产品的酒企将更具竞争力，业绩确定性更高。

不仅如此，白酒受益消费场景复苏而动销回暖，大众品则回归常态，核心资产抱团效应不断强化之下，估值溢价有望持续显现。

从白酒三季报表现来看，高端酒兼具景气与确定，渠道表现强势，基本面确定稳健；次高端改善弹性大，内部分化加剧，龙头强者恒强，强势品牌不断超预期。

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正因如此，五粮液当仁不让，涨成白酒板块第二只破万亿元的个股。截至11月6日，五粮液今年累计涨幅已达98.31%，几近翻倍。

回顾五粮液的表现，真可谓是顺风顺水，从年初3月不到100元，几乎一路飙升至当前的最高261元。而再往前追溯，2019年初，五粮液的股价也不过50元之多，两年上涨超四倍。

对于五粮液来说，股价持续走高，无疑和三季报有直接关系。据悉，五粮液前三季度营收、净利均实现两位数增长，其中营收424.93亿元，同比增长14.53%，净利润145.45亿元，同比增长15.96%。这一净利增速已超过包括茅台在内的绝大多数酒企，可谓是大象起舞。

此前，贵州茅台已稳坐A股一哥。这会五粮液又成深市老大。至此，A股市场已现白酒统领江湖之势。

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然而，市场有不少投资者担心，如果白酒长期疯狂的话，将对股市产生资金虹吸效应，会挤占其它产业资金，不利于股市健康发展。特别是针对新上市的科创公司，将更加不利。

首先，我们看看白酒持续走强的逻辑。一是白酒股业绩长期保持增长；二是涨价逻辑依旧在不断强化；三是高端白酒持续处于消费升级趋势的中心，是扩大内需政策最为受益的品类之一。所以白酒的地位，目前还难以撼动。

而对比美股却是另一番景象。相比传统道琼斯指数，美股纳斯达克指数走势抢眼，亚马逊、谷歌、特斯拉等科技股不断创新高，背后无疑反映出美国资本市场对科技创新的支持，无疑加深了我们对国内股市的担忧。

换句话说，幸亏阿里巴巴和腾讯不在A股上市，否则市值5万亿的阿里腾讯只是个传说。

随着中芯国际在科创板上市，科技股热情可能被点燃，但如果科技股自己不争气，那投资者只能用脚投票。比如，中芯国际的芯片制造技术，与国际先进水平至少差三代，这样的科技水平，或许5000亿市值都是严重高估的。

对此，我们再联想到刚暂缓上市的蚂蚁集团，号称要碾压茅台成A股一哥，结果“师出未捷身先死”。未来蚂蚁或许会重新上市，但在新的监管要求下，其估值能否破万亿都是个未知数。

这就是“伪科技”在中国股市的基本现象，或许是水土不服，或许是国内资本市场不够成熟，但无论因为啥，只靠流量红利，不靠科技实力的公司在A股都难有较好的表现。

目前，全球都在拼科技，我们也深知科技落后带来的惨痛代价，所以现在对科技十分重视，甚至很多科技领域都是举全国之力去发展。

或许在不远的未来，我们能看到的是，白酒的落寞，科技的崛起，而如今A股市场的这瓶酒，也可能会被科技喝光。