金迪克IPO：上市疫苗仅一款 行业占比不足6%

作者 | 花朵财经研究院

今年疫苗相关医疗股多火热，你懂的。行业中不少公司也恨不得能早点上市。

12月22日，江苏金迪克生物技术股份有限公司回复了IPO首轮问询，主要涉及创始人退出、行业竞争格局、产能利用率合理性等问题。

金迪克公司是一家专注于人用疫苗研发、生产、销售的生物制药企业。

但目前公司产品仅四价流感病毒裂解疫苗这一款上市，该产品于2019年11月开始上市销售。

根据招股书，金迪克主要向疾控中心供货，目前已经建立了覆盖全国27个省1300余家区县疾控中心的营销网络。

目前公司在研冻干人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）处于III期临床试验阶段，拟于2021年申报注册；四价流感病毒裂解疫苗（儿童）目前处于I期临床试验阶段，拟于2023年申报注册；除以上产品外，其余7项产品处于临床前研究阶段。

流感疫苗属于疫苗市场上的香饽饽，随着人们认知程度提高，尤其是今年的新冠疫情相当于来了一次全民级的流感病毒知识普及，本已销量逐年提高的流感疫苗应会迎来接种新高。

这也导致流感疫苗供不应求，2020年1-11月，国内流感疫苗整体的批签发量已达到5245.21万剂，较2019年全年批签发量增长70.39%。

2019年，金迪克四价流感疫苗产品实现批签发数量134.96万支，实现营收6715.13万元，净利润-1903.77万元。

2020年1-9月，公司四价流感疫苗产品发货并实现销售215.59万剂，实现营业收入2.62亿元，净利润0.48亿元。

目前国内已取得四价流感疫苗药品注册批件的生产厂家共有5家。而2020年1-10月，华兰疫苗、金迪克、长春所、北京科兴批签发量分别为1255.68万剂、251.67万剂、404.94万剂、223.6万剂，同期批签发占比分别为29.02%、5.82%、9.36%、5.17%，占比最高的厂家是华兰疫苗。金迪克占比仅为5.82%。

本次IPO公司拟公开发行不超过2200.00万股，募资16亿元，用于新建新型四价流感病毒裂解疫苗车间建设项目（6亿元）、创新疫苗研发项目（4亿元）、补充流动资金及偿还银行借款项目（6亿元），其中，四价流感病毒裂解疫苗车间项目投资总额为8.45亿元，建设完成后将具备年产2250万人份成人型疫苗和750万人份儿童型疫苗的生产能力。公司现有流感疫苗车间设计产能约为每年1000万剂，项目建成后，四价流感疫苗产能将扩大至4000万剂/年。

然而，金迪克目前的产能利用率已经很低，至少在表面上看不出扩产必要。

截至2020年12月15日，公司四价流感疫苗产品在2020年累计取得批签发424.03万剂，1000万剂的产能远未满足。

公司回复问询时解释称：

2019年度，公司自7月开始进行四价流感疫苗的原液生产，生产开始时间落后于常规生产节奏，公司2019年的产量及产能利用率相对较低；

2020年1-6月，由于“新冠肺炎”疫情在全球范围爆发，公司流感疫苗毒株及标准品的进口到货时间有所延迟，影响了公司部分毒株原液生产，并且公司为儿童剂型及高剂量型产品的研发预留了部分原液生产产能，以上因素均压缩了公司实际进行原液生产的时间；

同时，为确保产品质量，保障安全稳定生产，公司产能逐步释放。公司2020年1-6月仅进行了四价流感疫苗的原液生产，暂未进行制剂的配制灌装。但自2020年6月30日至2020年11月30日，公司已配制灌装完成并取得批签发303.31万剂制剂产品。

公司称，疫苗行业企业普遍需要进行产能预留。

诚然流感疫苗的市场在逐年扩大，疫情企业也确实需要预留产能，但是，盘子大了是否意味着金迪克一定能实现营收等比扩大？此外，在目前产能利用率不足50%的情况下，要再扩增400%产能，这过于乐观的选择究竟是否是符合商业规律？