收购豪威布局CIS好赛道，北上资金年度增仓第二股——韦尔股份

北上资金2019年增仓幅度第二股——韦尔股份

在自主可控的驱动下，2019年国产芯片、半导体等领域诞生了不少牛股，韦尔股份就是其中之一！12月26日韦尔股份市值高达1335亿元，年内涨幅已达425.79%，剔除几家刚上市的次新股，韦尔股份年内涨幅排名第三！

可以说在2019年，北上资金成就了韦尔股份，同样韦尔股份也是成全了北上资金。今年六月份，韦尔股份被纳入沪股通标的股后，外资持股比例就一直在上升，短短不到半年时间，北上资金持有韦尔股份的股票占流通股比例就已经达到了15.77%。

截止目前，北上资金持有韦尔股份的市值不多，仅36.11亿元，而且持仓成本也是较高，累计持仓成本达到106.01元，主要原因还是今年六月份韦尔股份才被纳入沪股通标的股，而年初以来韦尔股份股价就已实现翻了三倍。虽然北上资金是高位买入的，但是收益还是可观的，持股盈利达到53.75%！试问，多少投资者今年年化收益达到这个数呢？

韦尔股份的“内功”

无论是外资的买入，还是政策的扶持！这些对于韦尔股份来说都是外力，除此之外，韦尔股份的内功也是很深。聊到韦尔股份，都不得不想到韦尔股份耗时五年收购北京豪威。2018年5月14日晚，韦尔股份发布公告，称公司正在筹划收购北京豪威科技有限公司、北京视信源科技发展有限公司、北京思比科微电子技术股份有限公司的股权。

韦尔股份主营业务为半导体分立器件和电源管理IC等半导体产品的研发设计，以及被动件（包括电阻、电容、电感等）、结构器件、分立器件和IC等半导体产品的分销业务。此次收购计划的完成，将与公司LDO、TVS等产品产生协同效应，并且打开CIS成长空间。

兴业证券在研报中指出，自今年三季度以来，CIS芯片缺货情况日益严重，目前一线CIS芯片厂如SONY、三星等自有产线全部满载。二三线CIS供应商如豪威、格科微等采用Fabless模式，订单供不应求令晶圆代工厂产能亦十分紧张，短期难以得到缓解。

当前尤以高像素CIS芯片采用的BSI工艺产能更为紧张。因BSI工艺所需设备定制化程度高，Fab对于扩产意愿较低。现业内多采取改进FSI工艺、或分段加工等方式，充分挖掘现有产能的潜力，但CIS缺货仍将有可能持续2020全年。同时，明年即将进入量产的屏下摄像头、DTOF等新应用同样需要采用BSI工艺，将加剧CIS芯片全年供应的紧张程度，涨价或将持续。

为何是豪威？

豪威科技成立于1995年，2000年在纳斯达克上市，2011年之前，豪威占据CIS图像传感器行业一半左右的份额，而当时的索尼市占率仅7%左右。当时的豪威凭借着优质的产品进入苹果公司产品供应链，但2011年索尼凭借更高质量的产品赢得了苹果公司的订单，之势豪威在发展的路上遇到转折点。

索尼以及三星靠强大的研发投入和实力，高端研发不断突破，在2011年推出了背照式CIS、2014年推出堆叠式CIS，获得各大主流手机厂商的青睐，进入旗舰机的供应链，而豪威未能突破，逐步丢失高端市场份额，因此豪威只能落后于索尼和三星，退居第三。

在豪威实现48M突破之前，各大手机厂商使用的高像素主摄像头几乎都被索尼和三星垄断，豪威产品也只能用于对像素要求较低的副摄像头。那么豪威突破48M之后，豪威是否能够重回主摄战场？随着工艺不断发展，目前像素点已缩小到0.8um，再往下的0.7um已是红外波长，低于0.7um可能导致无法获得红外信息，当像素点缩小趋近于极限，豪威、苏尼以及三星生产工艺差距将会缩小。

在过去，丢失苹果订单导致公司市占率逐渐降低。而现在，国产手机厂商的崛起，全球智能手机出货量放缓，进入存量市场时代，国产手机品牌出货量占比逐渐提升，华为、小米、OPPO、vivo等国产手机厂商都是国内豪威的客户，预计未来随着国产手机厂商的发展，豪威也将进入业绩成长快速通道。

韦尔股份收购豪威科技之后，双方将能实现较强的协同效应。

对于韦尔股份来说，一方面丰富了其设计业务产品类别，带动其半导体设计整体技术水平快速提升，另一方面也为其带来智能手机、安防、汽车、医疗等领域优质的客户资源。对于豪威与思比科来说，可以借助韦尔股份的经销渠道优势扩展市场，同时将精力更加集中于产品研发上。

因此，在收购计划完成之后，韦尔股份市值快速突破千亿，这也能够充分说明资本市场的高度认可。