近一年同类第一，小盘策略的偏债混真香
基尔摩斯 
最近我不是开了一个固收+专题嘛，每天会看各种数据、N多基金，有时候会发现一些挺有趣的产品，真忍不住了大家分享分享，比如工银聚享混合。
先声明一点啊，根据基金合同约定工银聚享混合的股票资产占基金资产的比例为 0-40%，它不属于固收+（权益上限是30%）的范畴了，属于偏债混合型基金。
从成立以来各报告期的股票仓位看平均也挺高。
数据来源：基金定期报告 回到正题，这基金有意思在哪呢？ 1、它前十大重仓股占比不到2%，股票持股极度分散 从2023Q3起，工银聚享混合的前十大重仓股集中度连1.5%都不到，最新一期的年报显示，持有股票数量高达371只，单只个股权重在0.15%左右。 数据来源：基金定期报告 2、重仓股偏小盘 一季报披露的股票明细来看，前十大重仓个股市值普遍在15-30亿的区间。 数据来源：Wind，截至2024年12月31日 3、股债不同大类资产的灵活调整 工银聚享是偏债混合型基金在权益类资产和固收类资产上都有配置，从该基金成立至今的资产配置数据看，基金经理会根据股债风险溢价，来改变股和债的资产配置比例。 数据来源：基金定期报告 股票资产部分，用基金经理在定期报告中所说的，以定量化筛选、分散配置策略为主。 5月7日《推动公募基金高质量发展行动方案》中通过费率挂钩、基准约束与长周期考核等举措，要求基金经理在控制跟踪误差的前提下建立可验证的超额收益体系，或促使基金管理人采用量化策略来提升投资管理的纪律性和可复制性，从而更好地控制风险并力争实现长期稳健的业绩表现。 更重要的是，政策与流动性支持为量化策略提供了有利条件，例如货币政策宽松和新增社融的增加，降低了交易摩擦；加之A股市场波动率中枢上移，进一步促进了量化投资的发展。 工银聚享混合所采用的主动量化，结合基本面投资与量化投资的优势，利用量化模型探索基本面数据、量价指标和股价走势之间的关系，力求稳定跑赢长期基准。 债券资产部分，常规的固收加产品通常采用高等级信用债作为底仓的策略，但工银聚享混合采用了积极的久期择时策略，利率高位时将原本的信用债切换到长久期的利率债。 2025年Q1组合中持有国债的比例由上一季度的12.21%提升到38.62%。 数据来源：Wind，截至2025年3月31日 基金经理上，工银聚享混合由焦文龙与何顺两位共同掌舵。 其中焦文龙是工银指数及量化投资部总经理，他本人是一位背景多元，同时具备16年从业经验、10年投资管理经验的老将。不仅擅长量化投资，也曾经作为首批公募FOF投资总监管理过多只FOF和MOM产品。 作为部门负责人，焦文龙跨领域、跨资产的投资管理经验与工银聚享混合这样一只需要通过大类资产配置实现净值稳步向上的产品有着完美的契合。 此外，工银量化团队也在多方面提供支持。 该团队拥有15位投研人员，其中主动量化投资团队7人，被动量化投资团队8人。团队成员的研究方向覆盖基本面量化研究、机器学习模型研究、SmartBeta策略研究、被动指数研究、跨境指数与产品研发、宏观与中观因子体系等等。 工银聚享混合在权益资产投资上采用定量的方式，要想量化做得好，有效的因子挖掘少不了。 工银量化团队采用人工+机器学习结合的方式挖掘新因子，并且通过混频数据因子挖掘、人工因子逻辑的参入、高浓度基因片段的定向敲除等独具一格的方式保持相对市场的领先性与有效性。 在多因子的挖掘基础上，团队积极运用多策略思路，在不同的维度、不同的领域、不同的任务细化，构造数十个低相关的模型，让他们共同打分、相互补充，共同提升多因子模型的能力。 其自研系统量化投研平台集成了包括数据清洗、研究支持、策略跟踪、收益归因、投资交易等功能，囊括了量化研究中常用的各类算法函数，最大化提升量化策略研究投资效率，将整个量化投研框架系统化落地，实现量化投研一体化运作。 凭借对量化策略的深入理解和债券部分的积极可为，工银聚享混合业绩显著。 托管行复核数据显示，截至5月31日，工银聚享混合A近一年净值增长率28.54%，同期基准收益为6.34%，在260只同类基金中位居第一。（数据来源银河证券，时间维度是2024/6/1-2025/5/31，同类基金指 混合基金-偏债型基金-普通偏债型基金(股票上限高于30%)(A类)） 图：工银聚享混合A近一年收益走势 数据来源：Wind，截至2025/5/31；偏债混合型基金指数代码885003.WI 回撤也挺平滑的，Wind数据显示，工银瑞信聚享混合A近一年最大回撤是在今年1月6日的-7%，后用时29天修复了。 数据来源：Wind，截至2025/6/12 进入6月，上证指数虽一度站上3400点，但增量资金入场仍显谨慎，结构性行情特征显著，A股延续震荡分化格局。如果你想寻找既能把握市场机会，又能平滑波动，加之有采用量化策略的产品，工银聚享混合就是这么一只优秀的小盘策略偏债混。 数据说明：工银聚享混合A成立于2021年8月24日，基金2022年至2024年度净值增长率分别为-4.57%、-7.64%、8.37%；同期业绩比较基准收益率为-4.50%、-0.17%、10.21%（数据来源：基金各年度定期报告）。 风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银聚享混合为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。
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