补贴没了，王传福和他的“比亚迪王国”拿什么来“抗寒”？

曾备受索罗斯看好、并投资的“老奶牛”比亚迪，没能在这股退坡寒潮里挺住，接下来他翻身下半场的机会在哪呢？

出品：每日财报

作者：魏文

“我太南了”，这个2019年最火的流行词，用来形容今年的汽车行业，可以说恰当又精准。

“向着风，拥抱彩虹，勇敢的向前走，黎明的那道光，会越过黑暗。” 2019年大火的还有这首阿冗的《你的答案》，唱出了所有人的心声，温暖了每个人，成为2019年车市衰退、裁员大潮、资本寒冬中，砥砺前进，抗击寒流的真实写照。

然而，如今的新能源汽车，就像这首歌里唱的一样，在这个活的“太难”寒冬里，让每家匍匐前行的车企，怀着忐忑寻找着那道属于自己的光。

事实上，自2018年以来，中国整个汽车产业就遭遇负增长寒冬，一直负重前行。如今受其持续影响，曾风光无二的新能源汽车行业，也被“南”住了，一边在资本寒冬和补贴退坡双重夹击下，销量呈现“断崖式下跌”，一边上演着愈演愈烈的车市淘汰赛，在困顿、挣扎中，期待黎明的那道光。

而这一切，都源于今年新能源补贴退坡政策的进一步深化，不仅让整个新能源汽车行业感受到了严峻的冷意，危机渐现。更给那些一直在襁褓中，靠奶水生存的新能源车企当头一棒，敲响了预警，一下子现出了“庐山”真面目。

而这其中曾备受索罗斯看好，并投资的“老奶牛”比亚迪（002594.SZ），也在这股退坡寒潮里没能挺住，彻底露出了真身。

来自中国汽车工业协会数据，显示至今年11月份，中国新能源汽车市场已经迎来“五连降”，11月新能源乘用车销量为8.8万辆，同比下降37.7%。而比亚迪也出现了与整个新能源汽车市场，同样的惨淡。

《每日财报》注意到，比亚迪销量连续5个月下滑，11月新能源车型总销量为1.12万辆，同比下滑62.69%。销量的失意，让红火一时的新能源汽车，突然陷入了举步维艰的尴尬境地，对其2019年的业绩表现，无疑将产生不利的影响。

这正应了巴菲特那句名言，“只有当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳”。

果不其然，当新能源补贴的潮水退去时，人们才真正了解自己，看清了自己的真实一面。而在这波狂飙的新能源汽车洪流中，积极的一面，是让新能源车企褪去了浮华，彻底做回了真正的自己，从本质上更有利于他们找到重整旗鼓，夯实产品、市场竞争能力的新砝码。

01

辉煌业绩背后

其实，靠做电池发家的比亚迪，曾经创下了无数辉煌的成绩。

数据显示，2003年比亚迪开始进入汽车领域，2008年底，股神巴菲特看好比亚迪发展入股，让其声誉雄起，2009年比亚迪的汽车销量突破40万辆，创造销量神话。2010年，基于销量陷入停滞，比亚迪进入战略调整期，2014年始，一切聚焦研发新能源汽车为主，从此销量迎来全面爆发，到2015年，比亚迪新能源汽车超越了日产、特斯拉，成为全球新能源汽车销量冠军。

值得关注的是，2016年，比亚迪销量同比大增69.85%，成为全球第一家突破10万大关的企业。同年，比亚迪新能源汽车营收超过燃油车，破400亿元。到2017年，新能源汽车为比亚迪创造营收，已经占汽车业务总收入的70%，至此，比亚迪迎来高光时刻，全面进入新能源汽车辉煌时代。

不过，在比亚迪如此出众的业绩背后，潜在的危机也在业绩高歌猛进中酝酿着，《每日财报》从2015年-2017年比亚迪营收数据看到，比亚迪的业绩增长，主要得益于2014年后国家对新能源汽车的补贴政策。让先入为主的比亚迪，受益于政策大“蛋糕”，进入新的高速发展期。

值得关注的是，比亚迪获得的政府补贴，在整个比亚迪的营收中的占比，令人大跌眼镜。《每日财报》根据近5年财报发现，2013年至2018年间，比亚迪在新能源汽车上，获得政府补助已经累计超过50亿元。其中，比亚迪2016年获得政府补助 7.11亿元，2017年政府补助12.7亿元，占比全年净利润的三分之一左右；到了2018年，获得补助20.73亿，约占全年净利润75%。

从比亚迪节节攀升的补贴数据，可以说比亚迪拿钱拿到手软，毫不为过。不难看出，靠输血补贴，迅速成长起来的比亚迪，虽然创造过神话，但始终没有独立自主、茁壮成长起来。

另据今年比亚迪披露的三季报，前三季度营收和利润小幅增长，补贴退坡后的第三季度，净利润1.20亿元，同比下滑88.58%。比亚迪预计，公司2019年全年净利润为15.84亿到17.74亿元，同比下滑幅度为36.19%至43.03%。这对比亚迪来说，无疑对其产品销量、盈利以及业绩预期表现等方面，将产生短期冲击和不利影响。

成也萧何，败也萧何！靠政策补贴驱动起来的新能源汽车，看上去风生水起，一旦补贴“断奶”，就让其从神话中醒来，跌落凡间。而比亚迪的得失，正是由于过度依赖于政策的“奶水”供给。

02

市场竞争压力加剧

除了政策退坡带来销量下滑，《每日财报》认为比亚迪接下来的市场压力，还有来自外部势力的挑战。

首先，国家政策的变化，目前按照规定，新能源车型的续航里程越低，补贴越少。比如，国家明确表示将大幅降低汽车进口关税，发改委还取消了新能源汽车50%的外资股比限制。这意味着国内新能源汽车将要面临着外资车企的激烈竞争。

其次，新能源汽车市场主导因素加大。随着国内车企、合资车企，外资车企纷纷进入市场，将加剧这一领域的竞争程度。目前，大众、通用、丰田等国际车企巨头在电气化领域均已展开强势布局。再加上国内蔚来、小鹏造车新势力崛起，纷纷交付量产车，以及特斯拉国产化的步伐加快，中国新能源市场即将迎来一波攻城略地的“肉搏战”。

除此之外，令人担忧的，是外资电池补贴的放开，将加剧这一竞争态势，目前，特斯拉、奔驰、丰田等外资品牌新能源车型，都已进入了补贴序列。同时，北汽、上汽等也在加速研发动力电池技术。再加上动力电池业务起步晚，已被宁德时代赶超，云轨等新战略成效不明等一系列外部因素，让比亚迪面临着这前所未有的竞争压力。

毫无疑问，比亚迪在外部环境的步步紧逼下，将对其业绩预期造成影响不言而喻。《每日财报》认为，在政策解禁，外资产品和技术，大举入侵下，当前比亚迪最要紧的是快速提升自身的技术实力和产品竞争力，以期在未来更为激烈的市场竞争中，走的更坚实更远。

03

翻身下半场的新机会

而对于新能源汽车市场，现在真正到了拼真刀实枪的时候了。

随着首波红利的消失，资本的冷却观望，后补贴时代的新能源汽车，翻身下半场的新机会与增长点在何处呢，无疑是摆在新能源车企面前共同的挑战目标。

对于补贴政策的影响，王传福曾表示，比亚迪已就补贴退坡进行准备，包括推出新产品、扩大生产规模。通过业务高度集成化，形成成本、效率和技术优势，减少补贴降低的影响。《每日财报》注意到，目前比亚迪经过在新能源市场摸爬滚打多年，积累了十分丰厚的技术资本，自主掌握新能源三电核心技术以及整车平台的研发。创建25年来，已在全球申请专利2.8万项，其中已被授权专利超过1.7万项，平均每天产生9件专利申请、5件授权专利。

同时，考虑到续航里程和补贴的紧密关系，比亚迪在售产品的续航里程都在300公里以上，而其“622”三元锂电池也已经应用在旗下多款车型中，唐EV600、秦Pro EV600等就非常具有代表性。尤其补贴新政落地后，比亚迪发布了包含DM、EV两大品类多款车型，涵盖低、中、高多个档次，以应对竞争更加激烈的市场环境。

而对于智能化未来发展，比亚迪推出DiLink智能网联系统，首次实现了汽车业态从封闭走向开放共享,令其有了无限可能性。这种创新的汽车业务模式，与特斯拉的汽车升级收费模式大同小异，基于比亚迪庞大的智能汽车数量，未来可以通过升级软件的形式升级功能，无疑将是一个很好的现金流增长点。

值得注意的是，近日比亚迪连续成立三个公司，按照猜测，比亚迪不仅只为比亚迪车型提供配件，也能跟其它车企建立合作关系，毕竟比亚迪几乎掌握了燃油车和新能源车的核心技术，是自主品牌公认的“技术宅”。一直以来，比亚迪坚持战略方向正确、技术创新和产业协同三管齐下，并在IT、汽车、新能源、轨道交通等产业核心技术方面协同发展。比如加入了百度“阿波罗计划”，双方联手打造自动驾驶车辆认证平台；与长安汽车成立动力电池合资公司，与佛吉亚成立合资公司等。

业内分析人士认为，新能源是未来核心发展方向，只有做到技术领先，规模效应，才能产出高性价比的产品。但同时鉴于明年新能源政策的落地，电池和比亚迪电子业务将出现反转，以及能源车型的推出，都有望带来业绩和估值的提升。

显然，对有着技术领先优势的比亚迪来说，在现今车市低迷的大环境下，只有在下半场残酷的市场角逐赛中，抓住发展优势和消费者喜好翻身，走出“断奶”的阴影，才能迎接2020年的美好春天。

正如，开篇歌词中唱的那样，只要勇敢的向前走，黎明的那道光就会近在眼前。

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