「咖门红-名师」黑色金属盘整观望，化工板块震荡整理

黑色金属
螺纹：目前南方区域仍利于工地施工，市场年前赶工现象短期将继续保持。需求端虽难有大的爆发，短期或能维持现有状态。预计钢材价格将继续呈震荡调整趋势运行。铁矿：随着唐山地区环保限产解除，以及其余区域高炉复产，铁水产量后期将出现一定幅度回升，不过港口累库接近历史高位，供大于求格局不变，将抑制矿价上涨。预计铁矿行情震荡盘整为主。

焦煤焦炭
焦煤方面：现货市场稳中向好，部分价格上涨。供应方面，因煤矿事故发生，多部门会议要求各地立即组织开展打击非法盗采煤矿整治，煤矿产量略有减少。叠加环保趋严且因煤矿年度任务已完成，个别煤矿开始停产，供应端受到限制。需求方面，供应收紧预期后部分焦企采购节奏加快，补库意愿较强，且有部分焦企计划提产，对焦煤价格有支撑。蒙煤进口维持低位，贸易商报价有上涨预期。综合来看，短期焦煤预计偏强震荡。 焦炭方面：现货市场个别焦企提涨200元/吨，暂未获得回应。供应方面，焦企开工稳定，利润有所回升；但部分地区因环保、冬奥等原因，兼有落后产能关闭，总体焦炭供应偏紧，焦企有惜售心态。需求方面，钢厂采购积极，部分开始补库且加量采购。综合来看，需求积极，库存下降，焦企有提涨意愿。需要关注限产政策变化及原料煤价格走势。 
贵金属
上周受Omicron的影响，欧美股票市场双双收跌，避险情绪上升，贵金属价格得到一定的支撑。央行货币政策方面，三家央行中，英国央行最先加息；美联储仅表示加快Taper，采取采取加快taper+淡化加息的组合；欧央行按兵不动，等待经济的进一步复苏；但贵金属走势并未出现太大跌幅，相反本周还收涨了，短期加息预期的利空压力暂时告一段落。基于Omicron对欧美等国的影响范围持续扩大，新增人数持续增加，市场风险偏好降低，避险情绪升温，叠加下周货币政策的空窗期，同时通胀继续飙升，市场或继续交易通胀逻辑。金价或有反弹空间。 
铜
宏观面，美联储FOMC会议声称将加快缩减债券购买规模，并且将在明年开始加息，市场将此解读为“利空落地”，但从周末盘面来看，宏观利好或已经被市场消化。供需面，国外进口仍受疫情干扰，国内部分公司出现关账预期，市场货源流通量缩减。目前全球电解铜库存处七年来最低水平，在产出放量受限的背景下，电解铜现货库存水平难有明显提升，基本面对铜价形成较强的底部支撑。整体看，短期交易逻辑主核心为美联储货币政策预期，在基本面没有显著过剩的支撑下，铜价或延续抵抗式下跌。 
白糖
北半球进入开榨高峰，国际供给相对宽松，ICE原糖价格承压。国家统计局数据显示中国11月成品糖产量104.3万吨，同比下降15.3%，南方糖厂迎来集中开榨，现货供应趋宽松，市场观望氛围较浓，成交一般，由于新糖不断上市、原糖进口维持高位和上年度食糖结转库存尚存，食糖供应充足，糖价承压。

油脂
受美国燃料需求强劲、原油库存下降的影响，美豆油走高，带动国内植物油价格反弹。各机构数据显示，12月上半月马棕油出口环比下降9-13%，而产量环比下降5%，价格高以及冬季均限制棕榈油消费。豆油库存略有下降，下游提货速度有所加快，对豆油价格有一定支撑。 
PP
近期PP市场单边指引消息有限，石化企业生产基本稳定，新增产能暂无明显影响，但富德、三圆等装置有检修计划，供应面压力有限；限电政策有所缓解，华东、华南一带下游工厂订单情况尚可，企业积极交单，维持刚需跟进。原料价格相对低位，预计PP市场宽幅震荡。 
塑料
石化出厂价格多数下调，市场交投气氛偏弱，北方部分地区受环保政策影响，部分下游开工受限，终端新增订单跟进有限，采购维持刚需。北方地区大气质量、冬奥会等环保政策趋严，下游需求季节性转弱，库存去化压力有所增加，临近年底，石化考核压力及企业资金回笼等影响，预计PE市场窄幅整理为主。 
原油
美元指数持续偏强，Omicron病毒未引起较大恐慌，市场避险情绪暂退。当前油价供给压力有限，美油库存水平依旧偏低；后市重点关注OPEC+的产量政策以及美油增产预期，预计国际油价维持高位震荡，中东及东欧局势不确定因素仍较多。 
股指
截至12月17日当周，大盘总体走弱；上证指数、创业板指均下跌近1%；深圳成指下跌约1.6%。沪深300指数涨跌幅-2%报4954.76点，成交1.63万亿元。股指期货主力合约IF2112涨跌幅-2.02%至4964.6点。“史上最严”退市新规实施将满一年，A股百余家公司可能触及退市指标。临近年底，公募基金密集限购。国内经济及政策方面，按不变价格计算，2020年GDP比上年增长2.2%。今年前11个月，全国实际使用外资金额突破1万亿元，同比增长15.9%。中国经济11月“成绩单”出炉，多重风险挑战下，主要宏观指标总体处于合理区间。国务院常务会议部署进一步采取市场化方式加强对中小微企业的金融支持。海外，美国11月PPI上涨超预期，同比升幅创历史最高纪录。美联储维持基准利率不变，宣布加速退坡（taper）；欧洲央行维持三大利率不变；英国央行意外加息。总体，近期市场风险偏好略有改善，股指阶段性回升。风险因素在于：经济方面，新变异毒株奥密克戎在全球迅速传播，依然威胁经济；政策方面，欧美主要经济体货币政策变化或给汇市带来冲击。股市方面，公募基金密集限购，或影响市场流动性。 
棉花棉纱
2021/22年度新疆棉累计加工量逾420万吨，部分轧花厂已结束加工，加工速度逐渐放缓。目前市场走货不旺，成交冷清，上下游依然维持僵持态势。浙江绍兴、萧山、宁波等纺织重地疫情仍呈现散发状态，广东东莞市大朗镇作为全国重要毛纺市场，又发现无症状感染者，局部地区因疫情管控运输受阻，厂家停工停产。目前市场节前备货情绪仍未大规模显现，采购积极性不高，部分厂商已寄希望于年后市场，现阶段已计划提前放假减少亏损。整体来看，价格高企与需求疲软的矛盾依然凸显，短期内市场行情难以好转。因交割临近，棉价难以大跌。 
豆粕菜粕
美豆出口、压榨需求良好，南美干旱天气继续发酵，美豆走势震荡偏强。国内油厂大豆库存继续下降，部分区域出现断豆停机情况。由于春节前生猪集中育肥需求增加，加上新冠疫情反复，近期豆粕提货量处于高位，库存略有下降，支撑价格。豆粕短线随外盘偏强震荡。 
生猪
前期下游大量备货，透支了节前需求，近期白条走货一般。而养殖户出栏积极性高，规模场出栏增量，市场供应略有增加。不过，整体上养殖户对年前的猪价期望较高，在猪价大幅走跌后抵触情绪增强。当前期货升水较高，预计节前供需博弈下，猪价波动加剧，但总体供大于需局面不改，上方压力较大。

风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。