「咖门红-名师」白云龙：焦煤焦炭需求增长，金价持续反弹

黑色金属
近日部分高炉结束检修恢复生产，钢厂采购备货增强，港口库存止增反降，铁水产量或有扩大。考虑高炉复产存在预期，对于价格仍有支撑，预计铁矿仍维持震荡偏强的趋势。螺纹：临近年末，个别非限产区域着手准备复产。终端工地开工率会逐步降低，需求季节性走弱随之发生。部分区域疫情影响短期仍需时间消减，市场对于后续需求预期走弱。预计钢材价格将继续呈震荡调整趋势运行。 
淀粉玉米
12月23日，国内玉米现货价稳中有跌。南方港口价格最多跌幅20元/吨，北方港口价格暂稳。外围方面，美玉米偏强运行。国内玉米隔夜主力C2205跌0.22%报2691。近期国内玉米售粮进度偏慢，市场购销博弈仍在。关注新粮上市、市场情绪和疫情等情况对玉米行情的影响。 
贵金属
上周受到ModeRNA与Pfizer加强针的利好消息，欧美股票市场均收涨，风险偏好好转。央行货币政策方面，三家央行中，英国央行最先加息；美联储仅表示加快Taper，采取采取加快taper+淡化加息的组合；欧央行按兵不动，等待经济的进一步复苏；但贵金属走势并未出现太大跌幅，相反本周还收涨了，加息预期的利空压力暂时告一段落。财政政策方面，拜登的“重建美好未来法案”受阻，打压复苏预期。目前美国就业市场复苏良好，主要棘手问题还是在供应链与通胀方面，而引导黄金价格主要是长线逻辑货币政策收紧打压金价与短线逻辑疫情扰动的边际递减。 展望未来一周，货币政策处于空窗期，供应链问题一时无法缓解，持续推升通胀，疫情的不利由疫苗的利好对冲，市场或继续交易通胀逻辑。金价下周或继续反弹。 
铜
欧洲能源危机问题持续发酵，但实际上对铜市供需影响有限，且欧洲炼厂关停规模仍较为有限。本周铜市交易逻辑或将回归基本面，依然以宏观预期偏弱为主导，铜价或延续下跌。宏观上，主要把握全球经济复苏放缓及海外流动性拐点提前来临两点驱动因素；供需上，现货库存水平或难有明显提升，基本面将形成较强的底部支撑。 
焦煤焦炭
【焦煤方面】 现货情况：现货市场稳中偏强运行。唐山主焦煤2305元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤2500元/吨，持平；乌海1/3焦煤1850元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2250元/吨，持平；长治瘦煤2440元/吨，上涨30元/吨； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价2140元/吨，涨跌幅0.68%，成交量0.08万手，持仓量0.65万手，持仓减少-362手； 焦煤观点：供应方面，受偷采煤矿事故影响，安全检查趋严，山西因安全隐患排查导致各煤矿均有不同程度限产；叠加临近年底，煤矿有放假计划及环保因素，煤炭供应收紧。需求方面，焦钢企业焦煤库存偏低，采购积极性有所提高，且部分企业有补库需要，需求尚可。综合来看，供应收紧，需求尚可，进口煤偏低，总体焦煤易涨难跌。 
【焦炭方面】 现货情况：现货市场多家焦企提涨120元/吨，等待钢厂回应。河北地区焦炭主流价2920元/吨，持平；山东地区焦炭主流价2920元/吨，持平；河南地区焦炭主流价2720元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价2810元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价3048.5元/吨，涨跌幅1.72%，成交量0.06万手，持仓量0.19万手，持仓减少-329手； 焦炭观点：供应方面，部分焦企因环保等因素影响，有限产情况，开工偏低；供应比较偏紧，且焦企厂内库存下滑至低位水平。需求方面，北方钢厂因天气质量及冬奥的原因，整体处在限产状态，钢厂主要以按需采购为主，部分钢厂有补库需要；环境部发声后，钢厂限产预计有所减弱，补库有增加可能。综合来看，需求有好转预期，库存下降，焦企有提涨意愿。需要关注限产政策变化及原料煤价格走势。

股指
截至12月24日当周，上证指数延续震荡格局。沪深300指数涨跌幅-0.67%报4921.34点，成交1.38万亿元。股指期货主力合约IF2201涨跌幅-0.84%至4937.6点，最新较现货升水16.26点。全部四个沪深300指数期货合约成交40.63万手，成交金额6020亿元，收盘持仓19.5万手。国内经济及政策方面，央行表示，稳健货币政策要灵活适度，增强前瞻性、精准性、自主性，加大对实体经济支持力度。12月，LPR现“非对称降息”。国务院常务会议确定跨周期调节措施，推动外贸稳定发展。国内稀土行业整合加速。海外，美国经济指标，第三季度实际GDP终值环比升2.3%；11月核心PCE物价指数同比升4.7%，创1989年以来新高，且高于市场预期的4.5%；11月耐用品订单环比增长2.5%，较上月0.1%大幅改善。总体，近期市场风险偏好略有改善，A股板块走势分化，延续震荡格局。风险因素在于：国内疫情多点散发，全球面临能源危机。 
白糖
巴西压榨近尾声，印度生产较快，泰国总产增加，原糖市场缺乏主导因素，预计震荡为主。新糖逐渐上市，而市场需求疲软，贸易商观望情绪较浓，现货价格稳中下跌，短期震荡走势。 
油脂
马来半岛有多个州爆发洪水，或影响到棕榈油供应，而疫情反弹也影响劳工引进计划，当前棕榈油出口季节性淡季已经到来，整体呈现供需双弱的格局。国内大豆到港量增加，但榨利下滑将影响油厂开机率，而豆油库存处于低位，随着春节前油脂备货陆续启动，油厂走货将逐渐转好，对豆油价格产生一定支撑。 
PP
近期两油出厂价格震荡整理，前期检修装置重启，下周暂未有新装置检修计划，供应面尚可。下游需求跟进有限，终端跟进乏力，市场观望气氛浓厚。成交难以放量，实盘可谈。预计近期PP市场延续震荡运行。 
塑料
临近年底岁末，市场部分资源供应偏紧，但终端新增订单有限，需求预期转淡，终端维持刚需采购心态谨慎为主，市场价格窄幅震荡。适逢月末年底，石化价格或趋稳为主，市场交投转向清淡，预计PE市场价格波动有限整理为主。 
原油
疫情感染人数创新高，适逢圣诞节假期，出行风险居高不下；市场对于明年一季度油市供给过剩的预期不改，美油库存水平依旧偏低，预计国际油价维持区间震荡，重点关注俄乌地缘政治影响及1月4日的OPEC+会议。

棉花棉纱
目前棉花基本面暂无较大变化，新疆新棉加工接近尾声，皮棉累计加工量超过450万吨，但高价新棉销售进度滞缓，新棉零星成交，库存压力较大。因上游原料价格居高不下，下游接受程度不高，存在用棉粘混纺或涤棉混纺来替代纯棉纱的情况，使得粘胶短纤产销和采购情况略有好转。但因整体需求状况表现不佳，下游部分厂家已停工放假，多数寄希望于年后市场，市场整体走货氛围清淡。宏观方面，拜登签署法案，禁止从新疆进口商品，或对国内出口造成一定程度冲击。郑棉此波上涨逐步临近压力位，投资者需注意风险。 
生猪
本周生猪价格持续下跌，部分地区疫情加剧也导致养殖户恐慌出栏增加，生猪出栏体重有所下降，市场生猪供应充足。同时，节前也是冻品出库高峰期，冻品流通量也将明显增加。南北大部分地区生猪价差不足1元/公斤，北猪南下现象减少。不过春节前鲜销需求依旧旺盛，对猪价有一定支撑。预计节前供需博弈下，猪价波动加剧，但总体供大于需局面不改，维持偏弱走势。 
豆粕菜粕
巴西南部及阿根廷产区旱情继续发酵，阿根廷未来几周多数地区天气干燥，整体作物生长状况预计将会继续下降，美豆走势震荡偏强。国内前期延迟到港大豆陆续到达，大豆库存止降回升，本周国内油厂开机率维持高位，豆粕库存也出现小幅增加，但仍处于偏低水平，且近期成交、提货尚可。豆粕价格短线维持偏强震荡。

风险提示：以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。