九爷投资日记第360天|券商股发力沪指收复3000点

为了记录当前市场上的主流投资渠道的真实收益情况，九爷计划用1年365天的时间做一场实时观察，一共选取5种投资渠道，每个渠道两个标的，共1000万资金，并每日记录数据。

股市：

周四(12月26日)，截至收盘，沪指涨0.85%，重回3000点，深成指涨0.72%。创业板指涨0.52%。板块大面积飘红，券商股尾盘上攻，南京证券涨停；房地产、保险、光刻胶、锂矿等涨幅居前。大豆、农业、游戏、无线耳机、零售等跌幅居前。

A股每七年出现一轮大的周期，2019年初流动性改善推动熊牛转折开启一轮新的上行周期，2020年居民资金有望加速入市助推市场上行。科技进入上行周期，资本市场开启新一轮改革，为风险偏好提升提供基础。2020年股市流动性有望进一步改善，增量资金仍有入市潜力，且随着市场回暖，股权融资有望继续回升。测算结果显示，2020年A股资金净流入规模较2019年略提高，或将达到5000亿元。2020年最强主线依然来自于5G带来的新科技周期，行业配置层面建议聚焦科技、券商、低估值地产建筑。明年流动性驱动的券商、稳增长的地产建筑、逆周期的医药有望有不错表现；从科技周期和政策周期的角度看，明年的市场风格可能将回归均衡或偏小盘风格，叠加新技术进步周期，并购有望重新活跃，TMT板块则有望表现较好。

私募：

银行理财：

 随着12月的到来，银行理财收益率悄然回升。12月首周，人民币非结构性理财产品平均收益率环比上升4BP达4.01%，时隔7周重回4%以上；随后一周再度上涨2BP，达4.03%，创近9周以来的最高水平。临近年底，流动性压力显现，跨年资金利率上升，预计12月下半月货币市场利率会进一步上行。 

值得关注的是，虽然近期产品收益率有所上调，但是今年提升后的收益率不如往年高，幅度较小。多数理财产品普遍预期收益在3.8%—4.2%之间，只有少数银行推出了几款收益稍高的产品，收益率在4.5%以上的产品仅余个位数。此外，部分银行针对新客户推出收益为4.5%左右的理财产品，但期限相对较短，一般都在6个月以内。 

信托：

中国信托业协会披露的数据显示，截至2019年三季度末，投向房地产的信托资金余额为2.78万亿元，较二季度减少1480.67亿元，环比下降5.05%，这是自2015年四季度以来，首次出现新增规模的环比增速为负的情况。目前对于房地产信托的整体监管要求未发生大的改变，比如核查会要求穿透至底层资产。因此以往行业中的“名股实债”等情况预计将受到更加严格的监管。

中国信托业协会公布的数据显示，2019年一季度，政信类信托新增2.8万亿元，占同期所有新增信托投资的14.77%，一度超过房地产成为信托第一大投向行业。近年来，随着金融去杠杆的不断深入，严控地方债务风险成为各地政府的当务之急，一些融资平台公司“借新还旧”套路不再顺畅，债务风险逐渐暴露。

不完全统计，今年以来已有超过20家信托公司被罚，占全部信托公司数量的三分之一左右；罚单数量已经超过去年总量，罚款总额近3000万元。

截至今年三季度末，全国68家信托公司信托资产规模为21.99万亿元，同比下降4.94%，较2017年末历史最高点累计压降16.19%。截至今年三季度末，信托业风险项目为1305个，风险资产规模为4611.35亿元，信托资产风险率为2.10%

股权投资：

据投中数据统计，2019年前11个月，中企并购市场交易规模跌至近5年来的最低位，统计区间内私募基金参与中企并购交易共计555笔，共计203只私募基金完成并购，另有418只私募基金以并购的方式成功退出。

值得关注的是，在并购渐成退出关键词的同时，资金配合资产端的交投却在萎缩。数据显示，前11个月内披露预案4688笔并购交易、环比下降19.14%。其中，已有2386笔并购交易完成，这一数量环比上升7.96%。不过当中披露金额的有2086笔，交易总金额为2164.43亿美元、环比下降21.02%。

在今年前11个月，198家公布定增预案的上市公司里，涉及并购重组的企业在股价表现上已出现分化，有73家公司目前已跌破定增发行价。值得注意的是，在“破发”序列中，公募基金的身影却很少见，反而私募股权投资机构和其他投资机构的身影却是常客。对于公募来说，参与定增的获利途径要比在二级市场交易更好。而对于同样是参与定增的私募股权投资机构来说，不少头部机构也难逃定增投资失血的尴尬。