九爷投资日记第365天|2019年A股收官北向资金结束净流入

为了记录当前市场上的主流投资渠道的真实收益情况，九爷计划用1年365天的时间做一场实时观察，一共选取5种投资渠道，每个渠道两个标的，共1000万资金，并每日记录数据。

股市：

私募：

虽然私募对明年市场指数表现的期待值并不高，但在操作上依然十分积极，力求把握结构性行情。值得注意的是，面对今年表现抢眼的科技股，私募对其后续的投资机会开始产生分歧。

数据显示，百亿级私募仓位指数继续回升。截至12月13日，百亿级私募最新仓位指数不仅站上80%的高位，更是创下今年9月以来的新高，为80.51%。此外从仓位分布来看，六成百亿级私募的仓位在八成以上。

他认为，当下A股处于估值底部，技术面上也经历了较为充分的震荡调整，加之11月份PMI指数和社融数据的回暖，市场构筑春季行情的概率较大，把握住一些有代表性的个股和行业会取得不错收益。面对持续的震荡行情，私募认为A股早已进入轻指数、重结构的阶段，精选行业和个股是明年的主要操作方向。

银行理财：

12月27日央行发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（征求意见稿），从征求意见稿管理细则来看，未来银行现金管理类理财产品在投资范围、投资集中度、流动性、杠杆、久期等方面和公募货基的要求基本一致。

截止2019年12月29日，商业银行次级债总发行量11651亿，净融资10495亿，72只二级资本工具5955亿、16只永续债5696亿，其中，AA+以下的二级资本债有117亿，AA+的二级资本债有248亿，AAA有5590亿。期限分布上，永续债赎回期设定一般为5年，二级资本工具10年为5255亿，15年为700亿。

所以，从这个层面讲明年的宽信用可能会有一定的压力，中长期对利率债可能反而构成了一定利好。

信托：

股权投资：

据投中数据统计，2019年前11个月，中企并购市场交易规模跌至近5年来的最低位，统计区间内私募基金参与中企并购交易共计555笔，共计203只私募基金完成并购，另有418只私募基金以并购的方式成功退出。

值得关注的是，在并购渐成退出关键词的同时，资金配合资产端的交投却在萎缩。数据显示，前11个月内披露预案4688笔并购交易、环比下降19.14%。其中，已有2386笔并购交易完成，这一数量环比上升7.96%。不过当中披露金额的有2086笔，交易总金额为2164.43亿美元、环比下降21.02%。

在今年前11个月，198家公布定增预案的上市公司里，涉及并购重组的企业在股价表现上已出现分化，有73家公司目前已跌破定增发行价。值得注意的是，在“破发”序列中，公募基金的身影却很少见，反而私募股权投资机构和其他投资机构的身影却是常客。对于公募来说，参与定增的获利途径要比在二级市场交易更好。而对于同样是参与定增的私募股权投资机构来说，不少头部机构也难逃定增投资失血的尴尬。