中资离岸债每日总结(12.30) | 惠誉确认中关村发展集团“A”长期本外币发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，12月30日，据媒体援引野村投信，亚洲高收益市场有一半为中国企业发行，市场对中资企业美元债的认可主导了亚洲高收益的走势。以中资为首的亚债2020年表现不俗，2021年野村投信与主要国际投行看法一致，仍旧看好亚洲债市。

但从最近几次风险事件，机构针对规模较小、信评较低或无评级、股权复杂，以及资产品质较弱的中国企业，归纳三点需要注意的债券条款议题，以利投资人更有效的判断债券合理价值。

一、维好协议(Keepwell agreement)：维好协议顾名思义，便是协议提供者应使债券发行人或担保人有充足的流动性来应对到期债务。这样做的原因是因为境内外法规的不同以及流程繁琐，境内企业实务上经常难以对境外债务提供担保。维好协议具体的做法包含提供股权融资、股东贷款和跨境信用证等等。

二、境外条款实务操作不如预期：一般来说，境外债券的条款比照欧美，比境内公司债要来的成熟。这些条款规范发行人或担保人的行为以确保债权人利益不受影响，较严格的条款包含若发行人被提起破产诉讼、违反条款规定的讯息披露要求、控制权转移时，债券持有者可强制要求公司买回债券;或是强度较弱的条款，例如对发行人或担保人的核心资产出售、分红、新增负债以及併购等行为作出限制。

三、制度差异：许多中资企业利用海外特殊目的实体(SPV)发行美元债，当面临破产等问题时，投资人需在境外法院申诉以执行债券发行者的境内资产，此时便会面临到两地法规不同的问题。

热点消息

• 2020年7月以来，中国对高风险暴露人群作出紧急接种，广东、四川、浙江、广西等地陆续动态公布了新冠疫苗紧急接种的情况。经过梳理，目前中国紧急接种新冠疫苗人数累计已突破50万人。

• 华晨汽车集团控股有限公司公告称，子公司辽宁鑫瑞汽车产业发展有限公司(辽宁鑫瑞)已终止办理上市公司股份质押。随后港股上市公司华晨中国汽车控股有限公司证实获辽宁鑫瑞告知，股份质押合同下的质押股份已获解除。

• 美国当选总统拜登表示，我的目标是，在宣誓就职之后的100天里提供1亿剂量的新冠肺炎疫苗接种。将根据权限使用国防生产法案(DPA)。现任总统特朗普在落实疫苗供应方面表现糟糕，美国当前的疫苗供应存在延迟。

违约

• 紫光集团公告，因公司流动资金紧张，“18紫光PPN002”2019年12月26日至2020年12月25日期间的利息不能按期足额偿付，已构成实质性违约。本期债券应付利息金额79,950,000.00 元，公司合计负有清偿义务的已到期债务的累计金额人民币1,742,265,200.00元，公司全资子公司紫光国际控股有限公司负有清偿义务的已到期美元债合计462,676,000.00美元。

每日发行总结

今日，一级市场无发行。

每日评级总结

今日，共4家公司评级获机构更新：

数据来源：久期财经

市场动向

12月30日，中资美元债涨跌幅榜TOP10如下：

美东时间周二拼多多（PDD.US）的股价上涨15.57%，截至收盘，拼多多市值已突破2000亿美元。今年以来，拼多多已涨超339%。福布斯实时数据显示，拼多多董事长黄峥(586亿美元)的财富也超过马化腾63亿美元(约合411亿元)。相关美元债可转债PDD 0 10/01/24：

数据来源：久期财经

在疫情影响下，全球乳业出现巨大波动，在欧美等国家深陷疫情之际，中国乳业实现强复苏，快增长。其中蒙牛乳业近期不仅重金收购“国内奶酪第一股”的妙可蓝多，其港股市值也在近日屡创新高，其美元可转债CHMEDA 1 ½ 06/24/23近日也创下新高：

数据来源：久期财经

宏观新闻

• 国家外汇管理局公布2020年9月末中国银行业对外金融资产负债数据。2020年9月末，我国银行业对外金融资产13354亿美元，对外负债14152亿美元，对外净负债798亿美元，其中，人民币净负债3782亿美元，外币净资产2984亿美元。

• 商务部市场体系建设司司长周强近日表示，目前正在编制《内贸流通“十四五”发展规划》。他说，“十四五”时期，商务部将坚定实施扩大内需战略，推动内贸流通数字化、智能化与跨界融合，疏通堵点、补齐短板，完善现代商贸流通体系，全面促进消费，形成强大国内市场，畅通国内大循环;同时推动完善内外贸一体化调控体系，优化国内国际市场布局，促进国内国际双循环，为构建新发展格局提供强有力支撑。

• 外交部发言人汪文斌主持例行记者会。有记者就中欧投资协定谈判最新进展一事提问。汪文斌表示，中欧投资协定谈判近期取得了重大进展，在此基础上，中欧双方正在就举行领导人视频会晤进行沟通，你可以继续关注有关的报道。

• 交通运输部运输服务司副司长王绣春表示，我们正在组织制定《2021年春运期间交通运输疫情防控方案》，在总结今年春运返程、复工复产、“五一”、“十一”运输服务工作的基础上，对交通运输领域的重要环节和重点人群的防控措施和应急处置进行全面部署，并将在现行第四版《客运场站和交通运输工具新冠肺炎疫情分区分级防控指南》的基础上，专门制定2021年春运期间分区分级防控指南，全面提高道路客运、城市公共汽电车、城市轨道交通、出租汽车、水路客运、互联网租赁自行车、汽车租赁等7个领域防控标准。

• 当地时间周二，美联储发布公告称将主街贷款项目(Main Street Lending Program)的截止日期从12月31日延后至明年1月8日，以便完成那些在12月中旬前提交的申请。美联储在声明中强调，这一决定符合近期获批的《合并拨款法案》，且获得了美国财政部长的批准。

• 美国财长姆努钦：根据新一轮刺激计划，财政部将开始向美国民众发放600美元补贴支票，资金最早可能会在12月29日深夜进入部分账户，补贴的发放过程将持续至下周。