经济学家宋清辉：当前切忌满仓追涨，应适当降低高估值题材股仓位

  著名经济学家宋清辉坦言，历史上标指9月平均表现最弱，但季节效应并非必然规律，真正决定指数走势的仍是就业、CPI及联储政策路径。目前利好和利空美股的因素同时存在，一方面，美国经济仍具韧性、企业盈利保持增长，且AI资本开支延续，未来美国通胀若进一步回落，美联储亦可能暂停加息。另一方面，中东冲突反覆推高油价和通胀预期，而美债供给和美国财政赤字也抬升了长端美债的收益率，美股科技估值和指数集中度仍在高位。

  ●中东冲突反覆推高油价和通胀预期，左右美股走势。 路透社

  　　香港文汇报讯（记者 倪巍晨 上海报道）美股9月恐面临严峻的结构性压力。美银最新报告警示，当前系统性策略在美股市场上涨情景下仅剩约90亿美元的买盘空间，且市场持平时将净卖出约10亿美元，一旦市场下跌，来自商品交易顾问（CTA）和波动率控制策略的抛售规模或高达1,630亿美元。

  　　警惕「战术性下行窗口」

  　　城堡证券首席股票及衍生品策略师Scott Rubner的署名研报称，随着业绩披露日历进入空窗期，市场上行动能随之消散，9月并非更广泛熊市转折的起点，而是「战术性下行窗口」，短期建议「逢高减仓」，等待10月中旬前后更具建设性的布局机会。

  宋清辉 著名经济学家

  　　内地经济学家宋清辉坦言，历史上标指9月平均表现最弱，但季节效应并非必然规律，真正决定指数走势的仍是就业、CPI及联储政策路径。目前利好和利空美股的因素同时存在，一方面，美国经济仍具韧性、企业盈利保持增长，且AI资本开支延续，未来美国通胀若进一步回落，美联储亦可能暂停加息。另一方面，中东冲突反覆推高油价和通胀预期，而美债供给和美国财政赤字也抬升了长端美债的收益率，美股科技估值和指数集中度仍在高位。

  　　配置能源股对冲油价风险

  　　「当前市况下切忌满仓追涨，而应适当降低高估值题材股仓位，等待美国通胀及议息会议结果的进一步明朗。」宋清辉建议，关注先进芯片、高带宽存储、光通信、供电及液冷设备等具订单和业绩支撑的AI硬件，并通过配置能源股对冲油价风险。此外，现金流稳定、估值合理的金融和医药龙头股同样值得关注。他说：「本月美股投资重点应由『追逐概念』转向『盈利兑现』，回避仅靠叙事支撑的高波动股票。」

  　　瑞银中国股票策略研究主管王宗豪强调，全球算力需求畅旺背景下，AI产业链发展总体较健康。同时，第二季美股盈利表现强劲，美国工业企业有望进入「加杠杆」周期。他透露，瑞银策略团队对美股后市持积极态度，并继续看好美国科技股，预计今年底标指目标位有望升见8,100点，相当于在当前基础上有约5%的上行空间。原标题：大行警示美股买盘近枯竭