市值一日猛增574亿，三大逻辑支撑，军工股凭啥这么强？

作者：杨雷，编辑：小市妹

12月30日，军工股集体拉升，航天动力（600343）、宏达电子（300726）、航发科技（600391）等12家公司大涨逾5%，板块市值一日猛增574.8亿元。

昔日，因股价剧烈波动，军工与芯片、券商并称A股“三大渣男”。

而今年军工板块整体表现不俗。自年初以来，中证国防指数累计上涨14.74%，同期上证指数涨幅为4.21%。

一些迹象表明，军工股也从周期股逐渐转变成成长股。

《中国国防草案》提到，预计2021年中国国防支出13553.43亿元（约2090亿美元），较2020年增长6.8%

截至2020年，中国军费占GDP比重不到1.8%，低于头号军事强国美国的3.74%。而在军贸市场中，中国的市场份额只有5.2%，仅为美国的1/7。中国与美国在军贸市场份额差距较大，也意味着有巨大的市场提升空间，以及层出不穷的机会。

近年来，随着地缘政治博弈加剧，捍卫国家主权安全的重要性日益突出，高层已经提出“全面加强练兵备战、确保二〇二七年实现建军百年奋斗目标”。

国企改革的推进，也加速了这一趋势的转变。

截至2020年底，中国十大军工集团的整体资产证券化率达到50%（按净资产口径计算），低于西方军工巨头的75%左右。

由于2022年是国企改革三年行动计划最后一年，军工央企资产证券化率有望加速。而目前，中国电科集团、兵器装备集团、中船集团在国企改革及资产证券化方面开始了行动。

2021年9月末，中国电科集团向旗下上市公司凤凰光学（600071）注入半导体外延材料业务。12月初，兵器装备集团拟向旗下上市公司西仪股份（002265）注入建设工业。12月29日，中船科技（600072）宣布发行股份并收购中船集团旗下海上风电等相关资产。

今年前三季度，军工板块合计实现营收3557.72亿元，同比增长17.5%；归母净利润为275.12亿元，同比增长19.6%。同期，军工行业整体毛利率为20.02%，同比提升1.48个百分点，净利率为7.38%、同比提升1.38个百分点。

业绩增长背后，又与订单、预采购大增有关。目前下游需求激增，军工企业积极备货。前三季度，军工行业总预收及合同负债合计1801.3亿元，同比猛增125.9%；存货总额为2426.48亿元，同比增加34.2%。

不过，外界对军工板块的争议仍然存在，主要指估值偏高。申万宏源预测，2021年国防军工的市盈率在60-70倍之间，净利润增速在80%-100%之间。有券商分析师持乐观观点，认为明年整体流动性宽松，有利于军工板块估值抬升。

总结来看，无论是内部基本面还是外部环境，军工行业的景气度正在提升。这次它能否摆脱“渣男”特性呢？

免责声明

本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。

——END——