失业率飙升强化降息预期，黄金站稳4300美元静待通胀数据

  周三（12月17日）黄金亚盘市场，现货黄金交投于4320美元/盎司附近，现货黄金价格在高位震荡，盘中一度跌至4272美元附近，却又迅速反弹至4335美元，最终收报4302美元，基本持平。这种波动并非偶然，而是受到了美国就业数据、地缘政治紧张局势以及美联储政策预期的多重影响。

  数据显示，美国11月就业岗位增长反弹，但失业率意外升至4.6%的四年高位，这不仅强化了市场对美联储进一步降息的预期，还推动美元指数触及两个月低点，令黄金对海外买家更具吸引力。同时，俄乌冲突的最新进展为黄金提供了潜在的避险支撑。投资者们正密切关注即将公布的CPI和PCE数据，以及美联储官员的讲话，这些因素将共同塑造黄金的短期走势。

  美国就业数据喜忧参半：增长反弹却伴随失业率隐忧。美国11月就业报告的公布，成为黄金市场波动的主要推手。根据劳工部数据，上月非农就业岗位增加6.4万个，超出经济学家预期的5万个，这标志着就业增长从10月的近五年最大降幅中强劲反弹。10月就业岗位减少10.5万个，主要受联邦政府职位锐减16.2万个的影响，而这源于长达43天的政府停摆。停摆不仅扰乱了数据收集，还导致10月失业率未能公布，这是自1948年以来首次出现此类情况。

  尽管就业增长超出预期，但失业率从9月的4.4%升至4.6%，创下四年多来最高水平。这一上升部分归因于技术因素，例如政府停摆结束时，一些联邦雇员在家庭调查中自报为失业状态，加上调查回应率仅为64%，远低于正常水平，以及新家庭参与调查数量异常增多带来的“轮换偏差”。

  美国利率期货显示，2026年预计再降息两次，每次25个基点，全年降息幅度达59个基点。联邦基金利率期货交易商认为，1月会议上降息概率仅为24%，下一次可能在4月。无息黄金在低利率环境中通常表现强劲，因为机会成本降低，而美元走弱进一步提升其吸引力。周二，美元指数跌至两个月低点98.22，盘中一度创10月7日以来新低97.87，这直接使以美元计价的黄金对海外买家更便宜。同时，10年期公债收益率小幅走低至4.155%，两年期收益率降至3.485%，利差保持在67个基点。

  经济学家指出，工资增长降温至3.5%的2021年5月以来最低水平，有助于抑制通胀，但也可能削弱消费支出，进一步放大劳动力市场放缓的风险。投资者正等待周四的11月CPI和周五的PCE数据，如果通胀数据疲软，将进一步巩固降息预期，推动黄金向上突破。

  在总结这些因素时，我们可以看到黄金市场正处于一个微妙的平衡点：美国就业数据的反弹提供了一些稳定，但失业率上升和经济指标疲软强化了降息预期；地缘政治风险虽有和平曙光，但冲突持续为避险需求保驾护航。专家预测，如果2025年黄金收于4400美元上方，2026年可能升至4859-5590美元，甚至白银重测50美元关口。投资者应密切关注即将到来的通胀数据和美联储动向，避免盲目追高，但长远来看，低利率和全球不确定性将继续支撑黄金的上涨潜力。此外，本交易日还需留意美联储官员的讲话。