通胀降温催生降息潮 黄金高位整理不改贵金属强势主线

  基本面：

  周五（12月19日）黄金亚盘市场，现货黄金交投于4316美元/盎司附近，回落至4350美元下方，延续了前一交易日的震荡整理走势。此次回调主要源于短周期合约中的获利了结与多头减仓，并未出现明显的趋势性抛压。在此前连续刷新高位之后，部分资金选择暂时离场观望，使金价短线承压。金价的中期支撑逻辑并未发生改变。最新公布的美国通胀数据明显低于市场预期，通胀降温强化了市场对美联储未来继续降息的预期。在利率下行环境中，持有黄金的机会成本下降，这一因素通常对无息资产形成持续利好。

  有机构经济学家指出，美国通胀回落幅度超出预期，有助于为未来货币政策进一步宽松创造条件。此外，地缘局势的不确定性依然为黄金提供避险支撑。围绕美国与委内瑞拉之间的紧张关系升级风险，使部分资金继续配置避险资产。同时，工业需求与中长期投资需求保持稳健，也在一定程度上限制了金价的调整空间。

  需要注意的是，美国此前出现的政府停摆问题，对部分经济数据的统计与完整性造成影响，令市场在解读通胀走势时保持谨慎。短期内，投资者将更多关注即将公布的密歇根大学消费者信心指数，以判断通胀预期与消费信心的变化方向。从技术结构来看，黄金整体仍维持明显的多头格局。价格运行在关键均线之上，高点与低点不断抬升，显示趋势尚未被破坏。

  金价稳守100周期指数均线之上，中期上升通道保持完整。RSI运行在中轴上方，虽有回落但仍处于强势区间，表明多头优势尚存。布林带继续张口，暗示行情仍具备进一步扩展空间。上方4350美元附近构成短线阻力，该位置对应布林带上轨区域。若金价有效突破，或重新测试4381美元历史高位，并进一步指向4400美元整数关口。

  下方支撑方面，4300美元为重要短期防守位，若跌破，调整或延伸至4270美元，更强支撑关注4240美元附近的中期均线区域。整体来看，当前金价回落更偏向于高位整理而非趋势反转。通胀降温与降息预期构成中长期核心支撑，而地缘不确定性持续为黄金提供避险溢价。短期波动不改黄金偏强运行的大方向。

  而是深受美国最新消费者物价指数（CPI）数据影响的产物。低于预期的通胀数据一方面刺激了美联储降息预期，推动美债收益率下滑，为金价提供了短暂的上涨动力；另一方面，却削弱了黄金作为通胀对冲工具的吸引力，导致多头获利了结。结合白银创下历史新高和钯金触及三年峰值等贵金属市场动态，这场金价波动揭示出全球经济复苏中的不确定性，为投资者提供了审视黄金未来走势的绝佳窗口。

  美元指数表面稳定，实则存在结构性疲软，其相对强势主要由日元极端贬值所支撑。市场资金正从美元体系流向贵金属及其他避险资产，形成“货币贬值交易”浪潮。周五（12月19日）亚市早盘时段，美元指数于98.45附近震荡。贵金属涨势再度抬头。自鲍威尔主席8月22日在杰克逊霍尔发表鸽派讲话以来，白银涨幅已约75%。