券商年报揭秘：自营业务驱动增长，业绩分化格局显现

  随着3月27日晚华安证券、招商证券、中信建投、光大证券等券商相继披露2024年年报，截至目前，已有10家上市券商交出了去年的“成绩单”。整体来看，尽管券商之间业绩分化较大，但半数以上机构实现了归母净利润的正增长，显示出行业在挑战中的韧性。

  在营业总收入方面，中信证券、中信建投、招商证券分别以637.89亿元、211.29亿元、208.91亿元暂居前三，均迈过了200亿元的门槛。同时，东方财富、中泰证券也跻身百亿元“俱乐部”，展现出强劲的实力。

  然而，在归母净利润方面，各券商之间的分化更为明显。中信证券、招商证券、东方财富暂时领跑，其中中信证券以217.04亿元的归母净利润独占鳌头。值得注意的是，南京证券的归母净利润增速高达47.95%，位居各券商之首，显示出其出色的盈利能力。与此同时，中泰证券、国联民生的归母净利润同比下降均超过40%，业绩承压明显。

  2024年的资本市场经历了前三季度的波动，但自9月下旬以来，一系列超预期的增量政策落地实施，市场信心得到有力提振。这一积极变化在券商的第四季度业绩中得到了充分体现。例如，中信证券第四季度实现营业总收入176.48亿元，同比增长23.74%；归母净利润达49.05亿元，同比大幅增长48.34%。东方财富也在第四季度实现了归母净利润35.68亿元，同比大幅增长79.8%。

  自营业务成为驱动券商业绩强劲回暖的重要动力。在年报中，“投资收益增长”成为众多业绩高增券商的一致关键词。南京证券、招商证券、中信证券等券商的自营业务均实现了显著增长。其中，南京证券证券投资业务收入同比增幅高达34.46%，成为公司业绩增长的压舱石。而对于业绩降幅较大的券商而言，投资业务的亏损则成为了一项重要原因。

  与此同时，投资业务收入在券商各业务条线中的地位愈发凸显。中信证券的证券投资业务已成为第一大收入来源，占比约为38%。南京证券的证券投资业务收入占比也几乎与目前最高的证券及期货经纪业务相当。

  此外，受益于资本市场交投的回暖，券商经纪和财富管理等业务也实现了明显复苏。目前披露年报的10家上市券商经纪及财富管理业务均实现了增长。其中，东方财富围绕为用户提供全方面财富管理服务的战略要求，实现了业绩的显著增长。2024年，东方财富证券股基交易额大幅提升，经纪业务市场份额持续提升，信用业务稳健发展，资产管理规模大幅增长。

  然而，投行业务方面则依然承压。受IPO及再融资市场规模变化影响，多数上市券商投行业务同比下降。但仍有南京证券、信达证券等券商投行业务逆势增长，显示出其在行业中的竞争力。

  对于券商未来的发展前景，市场机构持积极态度。开源证券非银金融行业首席分析师高超认为，券商2024年四季度业绩有望超预期，目前券商板块估值水平仍偏低，2025年上半年业绩有望延续同比改善趋势。山西证券非银金融团队也表示，在相关政策引领下，市场表现逐步企稳，2024年四季度及2025年一季度的日均交易额及市场风险偏好显著提升，各项业务显著受益，带动证券行业业绩向好。