国诚投顾：碳市场扩围，推动降碳，十部门促铝业转型

  核心观点

  碳市场首次扩围，覆盖行业新增钢铁、水泥、铝冶炼，温室气体种类新增CF4和C2F6。预计新增1500家重点排放单位，总数达3700家，覆盖二氧化碳排放当量约80亿吨，占全国总量60%以上。扩围后，市场机制将在更广范围、更宽领域、更深层次发挥作用，构建碳减排激励约束机制新局面。《工作方案》主要管控化石燃料燃烧、工业过程等直接排放，不包含间接排放。碳市场扩围旨在推动行业通过工艺改进和低碳技术创新减排，而非仅依赖外购绿电。结合绿证消费，碳市场和绿证消费将提高行业发展的“含金量、含新量、含绿量”，推动绿色低碳转型。此外，扩围有望推动高耗能、高排放企业绿色转型，为碳监测、节能降碳产业带来更广阔的市场空间。

  十部门促铝产业清洁能源转型，绿电绿证助力绿色发展：3月28日，工业和信息化部等十部门关于印发《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》（以下简称《实施方案》）的通知，提出到2027年，铝产业链供应链韧性和安全水平明显提升，清洁能源使用比例30%以上。《实施方案》指出，实施清洁能源替代。鼓励企业参与光伏、风电等可再生能源和氢能、储能系统开发建设。推进氢氧化铝焙烧、铝用阳极焙烧环节实施清洁能源替代。原则上不再新增自备燃煤机组，支持电解铝企业自备燃煤机组实施清洁能源替代。支持企业通过绿色电力交易、购买绿色电力证书、投资清洁能源发电项目等方式，提升清洁能源使用比例。铝产业的清洁能源转型将有力推动绿证市场发展，同时在能耗双控和清洁能源布局的政策支持下，铝产业企业有望实现绿色低碳和经济效益的发展。

  投资策略

  碳市场新增钢铁、水泥、铝冶炼行业，我们认为，碳排放权交易市场不包含间接排放，又强制消费绿证，意在促进相关行业通过改进本身的工艺减排，加快低碳技术创新和应用，而非单纯依赖外购绿电减排。十部门促铝产业清洁能源转型，绿电绿证助力绿色发展。

  参考来源：2025年3月31日     华福证券     严家源 尚硕 闫燕燕    公用事业周报：碳市场首次扩围向多元转变&推动节能降碳发展，十部门促铝产业清洁能源转型

  本报告由国诚团队投资顾问  尚亚雄 执业证书编号A1290623030001 整理