国诚投顾：半导体：关税博弈未定，自主可控当先

  核心观点

  商务部新增公告出口管制管控名单和不可靠实体清单。2025年4月4日，商务部公告2025年第21号，公布将高点航空技术公司（High PointAerotechnologies）等16家美国实体列入出口管制管控名单；同日，不可靠实体清单工作机制公告〔2025〕7号将斯凯迪奥公司等11家美国企业列入不可靠实体清单，上述公告自公布之日起正式实施；2025年4月9日，商务部公告2025年第22号，公布将美国光子公司（American Photonics）等12家美国实体列入出口管制管控名单；同日，不可靠实体清单工作机制〔2025〕8号将护盾人工智能公司等6家美国企业列入不可靠实体清单，上述公告自2025年4月10日12时01分起正式实施。我们认为当前在人工智能、半导体等关键核心技术的自主可控步伐将进一步提速，同时建议重点关注网络安全、数据安全的技术研发和生态建设。

  随着全球贸易摩擦加剧，半导体产业链的自主可控变得尤为重要。本土芯片企业在设计、代工、封装等环节具有成本优势，有望提升国产替代份额。尽管我国在先进制程领域仍依赖进口，但《政府工作报告》强调了提升自主创新能力的重要性，地方政府也相应设定了目标。预计新型举国体制将推动核心技术攻关，解决关键问题，从而进一步增加国产替代份额。

  信创产业预计将加速发展，供给端产品体系日益完善，需求端中央政府带头采购。关税博弈的不确定性将促进我国信创产业的坚定发展。供给端，最新公布的测评结果显示8款CPU产品，5款达到Ⅱ级安全可靠标准；同时，1款桌面操作系统和1款服务器操作系统均达到Ⅰ级。需求端，中央国家机关对计算机的集中采购稳步进行，2025年2月至3月，台式计算机采购预算约1119万元，便携式计算机约136万元。持续的安全可靠测评结果发布，进一步完善了我国信创产品体系；国资央企的采购规模大、配套全、应用场景多，中央国家机关的批量采购有助于提升国产产品市场份额，促进自主可控科创企业成长。

  投资策略

  全球贸易摩擦可能加剧，预计半导体和信创等产业国产化将加速，同时人工智能等核心产业技术突破和安全生态建设将加强。建议关注：1）半导体自主可控逻辑，关注国产份额提升和行业龙头企业；2）信创产业加速，关注中央采购需求增长，招投标情况及国产CPU、操作系统、数据库等领先厂商；3）国产AI大模型技术领先，关注AI应用落地和网络安全、数据安全生态建设。

  参考来源：2025年4月10日   万联证券     夏清莹  陈达     科技行业快评报告：关税博弈未定，自主可控当先

  本报告由国诚团队投资顾问  尚亚雄 执业证书编号A1290623030001 整理