国诚投顾：AI需求强劲，科技板块投资机遇与风险并存

  核心观点

  临近3Q25财报季，前期投资者对AI主线上涨共识度高，诸多龙头公司盈利预测大幅上修，叠加中美关税博弈反复，业绩验证期市场风险偏好回落，科技板块波动大。已披露业绩及行业基本面显示，台积电法说会判断AI需求持续强劲超预期，非AI市场温和复苏；存储芯片等环节供不应求、价格上涨。我们认为，AI需求拉动范围、幅度及国产算力+存力自主可控能力和需求持续性存在预期差，当前推荐自主可控（代工+设备）、本土算力+存力产业链。AI应用推动Nearline SSD需求，存储价格上扬。AI推理应用提升大容量存储产品需求，SSD相比HDD优势明显，叠加HDD供给短缺，超大容量Nearline SSD加速渗透，本周Flash Wafer价格最高涨幅超10%。

  台积电3Q25收入超指引上限，AI需求强劲。3Q25收入331亿美元，超指引上限，HPC营收环比持平，IoT、智能手机、汽车营收环比增长，预计4Q25收入322 - 334亿美元，全年收入增速约35%高于预期。台积电认为AI需求超预期，非AI市场温和复苏。

  海外ASIC需求旺盛，关注国产ASIC服务商。10月13日，OpenAI与博通签多年协议，部署10千兆瓦AI数据中心容量，双方计划2026下半年部署服务器机架，2029年底完成硬件部署。此前OpenAI还与英伟达、AMD有合作。AI产业趋势下，国内外ASIC厂商订单向好，CSP厂商自研有望加速与国内ASIC厂商合作。

  苹果发布新款VisionPro，智能眼镜蓄势待发。10月15日，苹果推出搭载M5芯片的Vision Pro，性能飞跃提升，采用双Micro - OLED显示屏，像素达2300万，像素渲染提升约10%。此前报道苹果或2026年推出智能眼镜。建议关注舜宇光学科技等相关企业。2025年前三季度电视代工市场出货量同比基本持平，8月美国加征关税使部分Q4需求前置，北美出货提前。迪显咨询预计全年代工市场同比涨幅在1%以内，增长来自新兴市场。

  投资策略

  自主可控领域，包括代工和设备相关企业，这是基于国产算力与存力自主可控能力的需求持续性存在预期差。本土算力与存力产业链也值得关注，AI应用推动下存储产品需求增长，价格上扬，相关企业有望受益。同时可关注智能眼镜相关企业，苹果新款VisionPro发布，智能眼镜市场或有新机遇。

  参考来源：

  2025年10月21日    国信证券   胡剑 胡慧 叶子 詹浏洋 张大为 李书颖 连欣然   电子行业周报：AI算力+存力高需求共振，台积电收入超预期

  本报告由国诚团队投资顾问  王志起 执业证书编号A1290625030016  整理。本报告中的信息或意见不构成交易买卖指令或买卖出价，投资者应自主进行投资决策，据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，本公司和作者不因此承担任何法律责任！