国诚投顾：通信行业周报

  行业要闻：

  通信行业市场回顾

  2026年4月6日至4月10日，通信（中信）板块上涨了10.8%，而沪深300指数上涨了4.41%，通信板块跑赢沪深300指数6.39个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第2位，在30个中信一级行业中表现居前。2026年全年，通信行业累计上涨20.65%，在中信一级行业中排第1位，表现领先。截至4月10日。中信通信行业PE TTM 为29.79倍，处于40.39%的分位数。

  中信通信行业包括上市公司共120家，期间109家公司收涨，9家公司收跌，总体上涨多跌少。

  周度关注：超节点

  AI大模型训练算力五年增长约3000倍，而单芯片性能仅提升16倍，参数规模跃升至万亿级乃至十万亿级，训练集群从万卡走向百万卡规模。超节点作为系统性创新，通过"物理多机、逻辑单机"的架构将多芯片整合为统一受控系统域，以高带宽（NVLink 6.0达双向3.6TB/s）、低时延（毫秒级降至微秒/纳秒级）、内存语义通信三大核心优势，突破单芯片性能瓶颈，将理论算力转化为有效算力。

  当前形成多元化工程路径：全对等电互联适合中小规模训练；电光混合方案是万卡级集群主流；谷歌OCS全光交换功耗较英伟达低30%以上；Chiplet封装适合推理边缘场景；异构计算支撑科学计算任务。通信协议方面，华为自研灵衢协议崭露头角，英伟达NVLink构建72 GPU互联域，谷歌采用私有ICI协议，字节EthLink、腾讯Eth-X等也在积极探索布局。

  全球市场呈现“海外领先、国内追赶”态势：英伟达凭GB200 NVL72和CUDA生态占先发优势，谷歌TPU Pods专为大集群设计；国内华为CloudMatrix384已对标甚至超越NVL72并于芜湖数据中心上线，阿里磐久128、中科曙光scaleX、浪潮元脑等产业链多点开花。未来两年将是规模化部署的关键窗口期。

  投资观点：

  通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。

  参考来源：2026-04-15 国新证券 彭竑 通信行业周报

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