国诚投顾：安全事故突发，供给收缩预期升温

  事件

  山西沁源县煤矿瓦斯爆炸事故，或引发安全监管强化与升级，导致国内煤炭供给，特别是焦煤供给出现收缩。而需求端随着旺季逐步临近，国内迎峰度夏需求逐步释放，厄尔尼诺等天气因素也有望放大今年夏天的旺季效应，因此今年夏季旺季煤价表现有望超预期。

  核心观点

  动力煤方面，动力煤市场呈现港口高位持稳、产地涨跌互现、国际价格平稳的态势。港口端受港口持续累库及下游采购情绪低迷压制，煤价上行动能不足，但优质煤源偏紧及贸易商挺价意愿仍对价格形成支撑；产地端表现分化；国际端，内外盘价差倒挂（国内与澳洲Q5500价差-32元/吨）格局延续，进口煤对国内市场的补充作用持续受限。

  炼焦煤方面，炼焦煤市场呈现产地稳中小涨、港口高位回调、国际价格坚挺的态势。产地端，受安监支撑及焦炭提涨传导，产地价格稳中小涨；港口端受期货盘面走弱及下游采购谨慎影响，港口价格出现回调；国际端受海外矿山发运波动及国内进口倒挂影响，外煤价格坚挺。整体来看，产地价格受供给收缩预期支撑表现坚挺，港口价格受期货情绪影响小幅回调，国际价格维持高位震荡。

  投资策略

  建议关注具备资源优势、产能稳定的煤炭龙头企业，把握供给收缩叠加旺季需求带来的行业行情，优先配置高分红、低估值的动力煤与优质炼焦煤标的。

  参考来源： 2026年05月26日  大同证券  景剑文,温慧   煤炭行业周报：安全事故突发，供给收缩预期升温

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