作者|深水财经社 冰火

  银行圈的“清流”非江苏这家城商行莫属！

  在同行都在卷息差、拼规模的时候，江苏银行（600919）默默做到了资产破5万亿、业绩10年双增，不良率连降9年，实体投放再创新高。

  在年报披露前夜该行官宣“换帅”，作为新晋“一把手”，袁军以董事长（任职资格待核准）兼行长的身份发布2025年报致辞。

  他强调：在奋斗的道路上，没有“躺赢”的可能，也没有“躺平”的捷径。

一、资产跨越5万亿，业绩连续10年双增

  截至2025年末，江苏银行资产总额达4.93万亿元，同比增长24.78%，首次登顶国内城商行资产规模排名；进入2026年，增长势头持续强劲，截至3月末，总资产较年初再增13.18%，历史性跨越5万亿大关，达到5.58万亿元，实现规模发展的里程碑式突破。

  资产端与负债端协同发力，规模扩张底盘扎实。2025年末，该行各项存款余额2.54万亿元，同比增长19.99%，各项贷款余额2.47万亿元，同比增长17.84%；2026年一季度，资金集聚效应进一步凸显，截至3月末，各项存款余额增至2.94万亿元，较上年末增长19.15%；各项贷款余额达2.69万亿元，较上年末增长8.94%，信贷投放持续发力。

  更为亮眼的是，自2016年登陆A股以来，江苏银行实现了营收与净利润连续10年“双增”，在行业波动中展现出极强的韧性。

  2025年，该行实现营收879.42亿元，同比增长8.82%；归母净利润345.01亿元，同比增长8.35%，增速持续保持“双8”以上；2026年一季度，延续良好增势，实现营收241.80亿元、归母净利润105.82亿元，同比分别增长8.41%和8.20%，顺利实现“开门红”。

二、利息净收入增速创近4年新高

  当前，利息收入仍是银行业营收的核心支柱。2025年，江苏银行实现利息净收入675.18亿元，占总营收比重达77%，同比增长20.66%，增速创下近4年新高。

  在银行业净息差持续收窄的大趋势下，2025年，该行净息差为1.73%，不仅高于行业平均水平0.31个百分点，且相比2024年1.86%的水平，降幅明显收窄，展现出较强的息差管控能力。

  深水财经社观察到，江苏银行能够持续保持优于行业的息差水平，核心得益于负债成本的有效压降。2025年，该行存款付息率降至1.71%，较2024年下降0.39个百分点，降幅显著高于2024年的0.23个百分点。

  与此同时，该行负债结构持续优化，活期存款占比进一步提升。截至2025年末，该行各项存款余额2.54万亿元，同比增长19.99%，其中企业活期存款余额达5897亿元，同比增长22.59%，增速远超存款平均增速，占比也从2024年末的22.74%提升至23.23%，为息差稳定提供了有力支撑。

  面对息差收窄压力，江苏银行积极布局轻资本业务，培育新的增长极。2025年，该行手续费及佣金净收入实现超28%的高速增长，有效补充了营收来源，成为应对行业挑战的重要抓手。

  具体来看，截至2025年末，其子公司苏银理财管理的理财产品余额达8261.59亿元，规模稳居城商系理财子公司首位；零售AUM余额突破1.63万亿元，年新增超2000亿元，创历史新高；全年实现代理手续费收入33.05亿元，同比增长7.09%，零售与财富管理业务的核心竞争力持续提升。

三、实体投放再创新高

  作为全国系统重要性银行，江苏银行始终坚守“金融为民、服务实体”的初心，持续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持力度，对实体经济的综合投放规模再创新高。

  2025年末，江苏银行对公贷款余额达1.66万亿元，同比增长26.11%；2026年一季度，服务实体的力度进一步增强，截至3月末，对公存款余额1.57万亿元，较上年末增长15.41%；对公贷款余额1.89万亿元，较上年末增长13.92%，为实体经济发展注入充足金融活水。

  2025年，江苏银行积极落实“两重”建设、“两新”行动等政策要求，聚焦江苏省“1650”产业体系和“51010”战略性新兴产业集群，加大对省市重大项目、民间投资重点产业项目的信贷支持力度。

  2025年末制造业贷款余额3577亿元，同比增长18%；基础设施贷款余额7374亿元，同比增长40%，精准对接产业发展需求。

  在绿色金融领域，江苏银行表现突出，获评人民银行总行金融机构绿色金融评价优秀档次，发行全国首单绿色制造主题金融债，更入选联合国环境规划署金融倡议组织编写的《负责任银行原则全球优秀案例》，成为中国唯一入选的金融机构，树立了城商行绿色金融发展的标杆。

  截至2025年末，集团口径绿色融资规模超7400亿元，绿色资产占比较上年提升1个百分点，绿色金融布局持续深化。

  在普惠金融领域，精准赋能薄弱环节。江苏银行推出小微“六专”服务，以“千企万户大走访”“百业千渠万企营销”为抓手，精准对接小微企业融资需求，2025年累计走访小微企业21万户，服务客户近9万户、发放贷款近5000亿元；围绕江苏省农业特色产业集群，更新“四季农时”服务体系，推动县域支行“立足县、拓展镇、延伸村”，农业产业贷款余额超千亿元。

  截至2025年末，该行普惠小微贷款余额2478亿元，同比增长17.7%；科技型贷款余额2905亿元，涉农贷款余额2873亿元。

四、不良率连续9年下降

  稳健的资产质量，已成为江苏银行最鲜明的标签之一，也是其穿越行业周期的核心底气。

  从纵向来看，该行不良率实现9年连降。截至2025年末，江苏银行不良贷款率降至0.84%，同比下降0.05个百分点，自2017年以来连续9年下降，且已连续4年保持在1%以下；2026年一季度末，不良贷款率进一步降至0.81%，再次刷新历史最低纪录。

  从横向对比来看，该行不良率不仅大幅低于全国商业银行1.50%的平均水平，在已发布2026年一季报的26家A股银行中，更是位居第5低。其中，2025年，该行关注类贷款、次级贷款占比分别下降0.08、0.07个百分点，逾期60天、90天以上贷款占不良贷款比例持续保持低位，彰显出极强的风险管控能力。

  风险抵补能力同样充足。截至2025年末，该行拨备覆盖率达322.98%，处于史上较高水平，为其稳健发展保驾护航。

  对于资产质量持续提优的主因，江苏银行在2025年报中透露，该行持续迭代优化全面风险管理体系，压实风控责任链条，着力构建“三道防线”协同贯通、覆盖业务全生命周期的管控体系，切实织牢织密“横到边、纵到底”的风险防护网，从源头防范化解金融风险。

五、股价6年涨幅A股银行第二

  在二级市场，江苏银行堪称银行界“长跑大神”，近6年来累计涨幅达2.85倍，在同期42家A股上市银行中位居第二。

  市值方面，截至4月29日收盘，江苏银行股价报收11.40元/股，总市值达2092亿元。

  股价的强势表现，离不开“自家人”的鼎力支持。2025年4月，江苏银行公告称，该行董监高及全行中层以上干部将以自有资金不少于2000万元自愿增持。该增持计划不仅提前3个月完成，且累计增持金额超2400万元；2026年以来，该行多位高管陆续增持，用真金白银彰显对公司未来发展前景的坚定信心。

  在股东回报方面，江苏银行始终保持慷慨分红，2025年拟10派现2.332元，加上2025年中期已实施的10派3.309元，连续多年保持归母净利润30%的现金分红比例，累计派现超500亿元。

  机构关注度持续攀升，估值性价比突出。据不完全统计，2025年主流券商发布关于江苏银行的研报逾80篇，均给予“买入”“增持”“强烈推荐”等积极评级；在公募基金前十大重仓股中，江苏银行位居银行板块前三。

  从估值来看，按最新股价测算，该行股息率达4.95%，市盈率4.94倍、市净率0.79倍，兼具成长性、高股息、低估值三大优势，成为极具性价比的银行股。中金公司最新研报看好江苏银行发展潜力，上调目标价15%至14.77元，较最新股价有30%的上行空间。

  （全球市值研究机构深水财经社独家发表，转载引用请注明出处）