王兴该学学沈抖，少“牢骚”、发大财

  导语：回过头看，美团的“反内卷”和沈抖年初的“吐槽”，都是巨头在面临业务压力时的本能反应。

  美团又在“反内卷”了。

  从王莆中采访里“反内卷”，到最近王兴电话会里“反内卷”，再到如今评分系统宣传“反内卷”，美团好像跟“反内卷”挂钩了。

  “反内卷”是值得宣传的好事，但从美团口中出来，就有其他声音出现了。美团当年靠价格战崛起，如今新一轮竞争刚打响就高喊“反内卷”，是否显得有些“怯战”？

  这段时间美团数次发言“反内卷”的事，也让我联想到年初百度智能云当家沈抖吐槽同行“恶意”价格战的事。

  年初沈抖在百度智能云事业群全员会上，提到国内大模型“恶意”价格战的事，并把豆包拎出来做了典型案例。

  比美团更直接的是，还没等到市场吐槽，当时谭待直接在朋友圈展开了正面回击，表示豆包当下的价格还有不错毛利，让老东家“少无端猜测，归因外部”。

  同样的剧本，但不同的是沈抖博士那段发言之后，今年来就显得极为稳当，每次露面都是只讲百度智能云的业务与发展，再也没有争议言论了。

  而回归沉默的百度最近也是争气，中报成绩不错，股价连续上涨。

  也许王兴也该学学沈抖，少发点“牢骚”，闷声发大财。

  一、C端的“失速”与B端的“不完整”

  事后诸葛亮来看，美团“反内卷”的直接原因就是新的外卖大战侵害了美团的利润。

  但百度不一样，根据百度公布的数据，百度智能云市场占比已经蝉联很多年第一了，

  为何沈抖还是会做出这种容易被反击的吐槽？

  压力可能源自两个层面。

  一方面，百度AI产品在C端的失速。

  2024年全球AI融资总额为5900亿元，其中AIGC占比56%。可以说，当下AI竞争中，AIGC领域是蛋糕中最肥沃的那块。

  而百度在C端产品的文心一言虽然有先发优势，但却是“赶了个晚集”的典型代表。

  据研究机构QuestMobile数据，截至2024年11月底，中国AIGC APP整体月活用户规模已突破1亿大关。

  当时豆包月活用户数达到5600万左右，占据了行业近半数的月活用户，而百度文小言的月活跃用户仅维持了千万左右。

  也怪不得沈抖博士在年初有些失态，本该享受先发优势的文小言，却被后来的豆包远远甩在身后。

  但半年的发展，差距反而被拉得更大。

  QuestMobile最新发布的2025年8月数据显示，豆包月活跃用户规模超越DeepSeek，登顶中国原生AI App月活榜首。

  而文小言仅排名第8，月活仅500万-1000万档，环比降低了1.6%。

  还有一个有趣的事。

  百度有个功能叫“百度指数”，能看一些关键词趋势，最近半年的观测中，“百度”的关键词热度逐渐下滑，在最近一度与“豆包”重叠，自己的主阵地，都被豆包赶了上来。

  从百度财报中也能得到印证。

  财报显示，百度的第一大收入来源线上广告业务正在收缩，当季实现收入162亿元，同比下滑15%，占百度核心收入的比例从去年同期的71.95%降至61.7%，下降了约10个百分点。

  其实从DeepSeek爆火开始，市面上唱衰百度搜索的声音就有出现，AIGC APP的爆火，一定程度上会影响到百度搜索业务的发展，作为曾经的中文互联网入口的百度，在新一轮的AIGC浪潮中成了others。

  另一方面的压力可能来自于百度B端生态的不完整性。

  百度未来可能面临缺乏B端入口的问题。

  百度的B端生态有一个很不一样的点，它在SaaS端相对比较乏力。

  阿里有钉钉，字节有飞书，腾讯有企业微信，而百度呢，目前有一个如流，但相较于前三者，用户认知度上还是差了不少。

  有强大的入口是互联网服务生态的基础，就像这次外卖大战的本质就是入口之争，阿里与京东将入口放在主站上，都是为了拿下更高频的流量入口。

  作为中文互联网时代的入口，百度最清楚入口带来的红利与黏性有多大，云计算市场未来的竞争一定绕不开“用云量”，那么到时候SaaS生态建设的落后，就可能会成为制约百度智能云服务便捷性的绊脚石。

  百度智能云当前的一大优势在于其便捷性，通过零代码可视化工具，非专业开发者也能在几分钟内创建应用。

  百度AI云目前还是有优势的，但AI技术的发展日新月异，谁也不知道哪天会冒出下一个DeepSeek。

  百度Q2财报电话会上，李彦宏也强调：“目前来看，模型迭代的速度比以往任何时候都要快。几乎每周我们都能看到多个新模型的发布，且每一代都比上一代更强大。”

  百度也很难保证自己一直处于优势区，当其他云厂商逐步跟上或有新突破的时候，缺乏较突出SaaS端入口的百度，在生态联动上就可能处于劣势。

  作为当下百度最核心的业务一把手，沈抖的压力可想而知。

  用车厂来形容的话，百度现在就是曾经的老牌车企，老型号越来越卖不动了，新能源卖得倒是不错，但放眼望去，外面的新能源品牌来势汹汹，四面楚歌下，再刚硬的霸王也得叹气。

  二、千亿现金仍要“广积粮”

  除了百度，阿里的股价最近也是大涨中，二者同时大涨的一部分原因，可能就是自研芯片。

  最近，科技媒体《The Information》报道，阿里巴巴和百度已开始采用自主设计的芯片训练AI大模型，部分替代了英伟达芯片。

  AI的爆炸式成长后，自研芯片几乎从选答题变成了必答题。

  长久以来，中国AI产业的发展中总能找到英伟达的身影。但华为例子在前，特朗普跳跃式关税摇摆在后，全球AI竞争激烈的当下，谁都不能保证这种合作能一帆风顺。

  虽然李彦宏在Create2025百度AI开发者大会上强调：“没有应用，芯片、模型都没有价值，模型会有很多，但未来真正统治这个世界的是应用，应用才是王者。”

  但实际上口嫌体正直，芯片这方面百度的布局相对来说很不错。

  信息显示，2011年的时候百度就已经组建了芯片研发团队，最近更是发布昆仑P800芯片，并且已经用于新版文心大模型的训练。

  AI智能云这方面，百度实在是不想再“赶晚集”了。但百度在主体业务承压的情况下，资金的储备还够吗？

  二季度财报显示，百度当下的现金储备有41亿美金，后续业绩发布会上，百度管理层还表示，截至2025年6月，百度持有现金及等价物总计320亿美元，净现金达217亿美元，现金储备依旧充裕。

  但仅这些还不够，为了打好这一仗，百度最近还调整了CFO人选。

  7月1日，百度创始人李彦宏发布内部信，宣布了新一轮组织调整：何海建正式加盟百度任CFO。

  何海建担任过金山云5年CFO，期间金山云完成了IPO。

  金山云上市之前长期处于亏损状态，但在何海建的管理下，于2022年第三财季首次实现了经营性现金流转正。

  并且更为关键的是，今年4月金山云计划进行一次近9%折让的再融资，预计募资超过20亿港元。成为继小米集团后另一家成功进行再融资的企业。

  可能这也是为什么何海建6月份刚从老东家离职，7月就被百度委以重任的原因之一。

  因为百度最近也在进行一系列资金操作。

  9月9日，百度集团公告拟发行44亿元人民币优先票据，票面利率1.90%（2029年到期），募集资金将用于偿还债务、支付利息及日常运营。

  手握千亿现金储备的百度，依然在“广积粮”，因为自研芯片与AI投入确实巨大。

  自研芯片研发周期长、回报慢，需要持续地投入来应对技术迭代和市场变化。像华为从2018到2025年，在芯片领域累计投入超3000亿元，研发人员从8万人增至15万人。

  阿里也宣布计划三年内投入 3800 亿元人民币用于 AI 基础设施建设。

  而且百度智能云业务未来还要面对阿里、腾讯、字节等资金巨兽的竞争，当下看似雄厚的存粮，还真不一定够用。

  况且除了智能云业务外，作为百度AI增长曲线的另一环，萝卜快跑的全球化发展同样是吞金兽。

  除研发和维护费用外，单车成本是Robotaxi运营成本中最为高昂的部分之一。

  虽然萝卜快跑第六代单车成本已经降低不少，但还在20万左右徘徊。目前能实现的也是在武汉的“单位经济效益（UE）上的盈亏平衡”。

  但随着全球化的脚步加快，Robotaxi的竞争内耗、版图开拓的开销都嗷嗷待哺。

  所以对百度来说，资金可能是未来发展的另一大难题，在广告业务承压下，智能云与萝卜快跑的双驱动，还需要讲一些更为实效的故事。

  就像今年的ChinaJoy上，百度与一众游戏厂商合作推广智能云产品，其中的“智能NPC”来看，就是在里玩文心一言，在大家被各种AIGC产品祛魅的情况下，这种微创新不再是能打动用户的点了。

  反之在帮助B端建立智能客服、实现自动化建模领域的功能，就很有实用价值，也能形成转化反哺资金问题。

  总之，百度的AI故事正走向深水区。前有云市场占比第一，AI云发展强劲，后有自研芯片和萝卜快跑两大“吞金兽”的持续压力。

  其核心矛盾，已从最初的技术突破，转变为生态构建与商业转化的综合能力之争。也希望百度能够趁着芯片的态势重拾拼劲，再现荣光。

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