高成长科伦药业战略布局：拆分子公司川宁生物上市

来源：小财米儿

2022年4月11日，科伦药业（SZ002422）发布了2021年年报。年报显示，科伦药业2021年实现营业收入1,727,740.75万，同比增长4.94%；归母净利润为110,255.43万，同比增长32.94%。

资料显示，科伦药业全称为四川科伦药业股份有限公司，2010年6月3日成功登陆深市主板。公司属医药制造企业，主要从事研究、开发及生产大输液产品，涵盖输液领域及抗生素领域。截止2021年末，科伦药业已累计申请国内外专利4,162项，累计获得专利授权2,258项。

小财米儿梳理了科伦药业自上市以来共计11年的年报，全面分析科伦药业的成长性。首先是公司的资产结构，具体如下：

从资产堆积图来看，科伦药业整体资产是逐年上升的，尤其是近半资产为固定资产和在建工程。从2011年上市之初，经过11年的发展，科伦药业固定资产增长六倍，总资产规模增长两倍，资产规模得到了大幅提升。

值得一提的是，科伦药业货币资金这11年间，一直保持稳定，并未出现大量的交易性金融资产。这也从侧面反映出，公司的资金利用率非常高，大量的资金用于投资自身发展，正因此，科伦药业的资产规模才能成倍增长。

科伦药业生产规模的扩大，最终反映形态是在“赚钱能力”上。2011年至2021年，公司营业收入整体呈上涨趋势，并与经营活动现金流流入小计相匹配，说明科伦药业的营业收入都是有现金支撑的。

与此同时，科伦药业的经营活动现金流小计明显在公司营业收入之上，除了相差增值税之外，反映出公司的收入的现金越来越多，尤其是2018年之后，两者之间的差距越来越大，结合上面的资产堆积图分析，主要是科伦药业的应收账款逐年减少，说明公司营业收入相对稳健，市场竞争力逐步增强。

再来看三类现金流情况，科伦药业三类现金流净额中，经营活动现金流净额为公司带来大量的“新鲜血液”，即充足的现金，之后公司将现金用于投资自身，以扩大规模，或是分红。

据统计，科伦药业2021年、2014年至2022年，都进行了的分红。公司保证自有现金流充裕的情况，进行大量的分红，一方面是对自身盈利能力的肯定，另一方面则是对广大股东的回报。

从战略布局来看，科伦药业设立子公司伊犁川宁生物技术股份有限公司，生产硫氰酸红霉素和头孢系列中间体，主要钻研抗生素领域。川宁生物通过研发试验、升级优化、创新合作、引进国内外先进技术设备，获批建设国家环境保护抗生素菌渣无害化处理与资源化利用工程技术中心，解决了抗生素行业的源头性问题。目前，科伦药业拆分川宁生物进军创业板上市。

2022年8月12日，深交所将安排川宁生物接受上市委员会审议。据招股书披露，川宁生物作为国内生物发酵技术产业化应用规模较大的企业之一，是抗生素中间体领域规模领先、产品类型齐全、生产工艺较为先进的企业之一。从产品结构来看，川宁生物与科伦药业之前，产品互相补充，对标客户群体相同，彼此之间相互合作，将会赢得更大的市场主动权。

如此来看，若川宁生物成功登陆资本市场，对于科伦药业来说，也会为其提供不小的助力。