超纯股份IPO获注册：特殊涂层国产替代“尖兵”

  小财米

  5月18日，证监会发布关于同意成都超纯应用材料股份有限公司（以下简称超纯股份）首次公开发行股票注册的批复，超纯股份的创业板IPO之旅冲过终点线。从4月30日过会到5月18日注册，中间只隔了12天。

  资料显示，超纯股份是一家专注于特殊涂层工艺及其关联技术和材料的国家级专精特新重点“小巨人”企业。你或许见过镀膜的手机屏幕或者汽车喷漆，但半导体设备涂层完全是另一条赛道上的东西。在芯片制造过程中，刻蚀机、薄膜沉积设备要在超高真空和等离子体轰击的极端环境下运行——温度可以骤升到数百摄氏度，活性离子以高速轰击反应腔内的每一个表面。涂上氧化钇、氟化钇等特种陶瓷涂层，才能让零部件扛住腐蚀、减少颗粒脱落、延长使用寿命。如果把这个过程拆解一下：芯片制造如同在纳米尺度上进行精密的“雕刻”，而特殊涂层就是刻刀表面那层防止磨损的关键保护膜。它不像高端光刻机那样引人注目，却同样是决定着芯片良率和设备稳定性。芯片良率每提升一个百分点，对一座月产5万片的12英寸晶圆厂来说，每年就能多出数千万美元的经济效益。

  据招股书披露，超纯股份是国内极少数同时掌握高致密等离子喷涂（HDPS）和物理气相沉积（PVD）工艺的本土企业。HDPS工艺能做到涂层孔隙率低于0.01%，几乎不给腐蚀性气体留下任何渗透通道。PVD工艺更厉害——国内其他半导体零部件厂商中，能够稳定量产PVD特殊涂层的，目前仅此一家。依靠这两项技术，超纯股份的产品已打入北方华创、中微公司等国产半导体设备龙头的供应链，成为5nm及以下先进制程刻蚀设备核心零部件的少数本土供应商。

  在隐形赛道里做到了市场第一

  在90%以上国产化率的“普通涂层”之外，特殊涂层国产化率依然不足10%，是产业链里真正的“卡脖子”环节。而超纯股份在这条隐秘却高价值的赛道上，已经占据了一个颇为有利的身位。根据弗若斯特沙利文的数据，2024年在国内半导体设备特殊涂层零部件本土企业中，超纯股份市场份额排名第一，在中国内地市场的占比达到5.7%。放眼全球，这个数字可能听起来不算大——韩国巨头KoMiCo以23.8%的份额排在首位，日本Tocalo、TOTO分列二三位。但恰恰是这5.7%，让它成为前五名里唯一的中国面孔。面对一个被海外企业垄断超过90%的市场，这根独苗的存在感，很大程度上就是未来国产替代发展的“锚点”。

  特殊涂层行业的技术积淀不是一年两年的事。超纯股份在行业内深耕了21年，建立了覆盖设备改造、材料制备、涂层工艺、精密加工和清洗检测的全流程自主可控体系。创始人柴杰本人是科班出身——南京理工大学电光学院毕业，曾在西南技术物理研究所工作，具备技术背景与产业视野的双重底色。而比亚迪、中微公司、TCL创投这些产业资本的提前入股，既是信任票，也构成了业务协同的天然纽带。

  财务数据显示，2022年到2025年，超纯股份的营收从1.36亿元攀升至4.96亿元，年均复合增长率接近50%。2025年单年营收4.96亿元，同比增长92.99%；归母净利润更是从0.65亿元跃升至1.85亿元，同比增幅达到122.72%。毛利率维持在60%左右的水平，经营活动现金流量净额达到1.65亿元，经营造血能力持续增强。

  值得注意的是，特殊涂层零部件不仅适用于先进制程，在成熟制程中同样具备不可替代的性能优势。尽管初始成本较高，但特殊涂层能显著降低颗粒污染、提升晶圆良率，从而带来远超成本支出的经济效益。报告期内，公司来自成熟制程的收入占比持续保持在74%以上，这块庞大的存量市场，同样支撑了超纯股份的基本盘。

  此次IPO，超纯股份计划募资11.25亿元，用在半导体设备核心光学零部件产业化、半导体材料及表面处理产业化、眉山基地产能扩建、总部及研发中心建设以及补充流动资金等五个方向。募投规划释放出明确的战略信号：超纯股份正试图从“刻蚀设备涂层零部件”这个单点突破，横向延伸到精密光学和更广泛的半导体材料领域，在半导体设备零部件的关键赛道上构建更具纵深的产品矩阵。

  在半导体设备特殊涂层这个国产化率不足10%的高壁垒赛道中，超纯股份用21年的技术沉淀、5nm级的产品验证和连续数年的高增长，为自己争得了一个不可忽视的站位。在AI芯片爆发、先进制程扩产、供应链安全边际持续筑高的大背景之下，它面对的是一条依然需要更多勇气去跋涉的路。产业升级的浪潮并非总是风平浪静。在逼近全球高端涂层技术天花板的长路上，每一次技术突破、每一次扩产落地、每一份季报答卷，都是对它整体能力边界的真实丈量。

  从西南腹地走出的这家成都“小巨人”，能否在这条无人区里跑出更多的“超纯时刻”，决定着它能否在国内半导体产业链的版图上刻下更深的坐标。