PCB概念集体回归，胜宏科技（02476.HK）狂飙近13%

  9月21日港股PCB板块迎来集体反弹，胜宏科技(02476.HK)显著走强，截至收盘，公司大涨12.94%，这也带动广合科技（01989.HK）、建滔积层板（01888.HK）、建滔集团（00148.HK）等PCB标的同步上行。

  本轮板块反弹的核心逻辑，一方面是上游覆铜板涨价后，PCB厂商启动新一轮报价，成本传导打通，市场预期三季度板块毛利率修复；另一方面AI服务器高阶PCB需求持续旺盛，算力硬件景气预期回暖，资金回流算力硬件产业链。

  行业层面，铜箔、树脂、玻纤布等原材料价格持续上行，建滔等覆铜板大厂多次上调产品报价。此前PCB企业承压于成本上涨，难以向下游转嫁压力，利润持续被挤压。近期多家PCB厂商开启重新报价，定价模式优化，可跟随CCL现货价格动态调整，机构普遍预期2026年Q3将成为板块盈利修复拐点，毛利率有望迎来改善。

  公司基本面来看，胜宏科技是AI服务器高端PCB核心供应商，深度绑定海外头部算力客户，高多层、高阶HDI产品用于AI服务器主板与互联背板，产品认证壁垒高、供应链粘性强。

  2026年上半年胜宏科技实现营收116.29亿元人民币，同比增长28.77%，归母净利润28.57亿元，同比增长33.30%，AI相关业务为增长核心动力。公司在手订单饱满，订单能见度处于历史高位，高端产品排单延续至2027年；工艺端成功攻克30层10阶HDI、36层14阶HDI，同步布局mSAP产线适配高速光模块需求。

  产能端，公司计划2026年固定资产投资不超过180亿元，重点投向惠州高端PCB产线，持续扩充高阶算力板产能。同时公司推出大范围股权激励，覆盖中层及核心技术骨干，绑定团队利益，保障长期技术迭代。

  展望后市，公司反弹能否延续，资本市场多空观点交锋。看多逻辑认为，AI算力资本开支维持高位，新一代服务器单机PCB价值量提升，高阶HDI、高多层板需求持续放量，公司订单能见度高；高端PCB认证周期长，头部客户供应链壁垒稳固，新进入者替代难度大，公司中长期成长确定性增强。

  但也仍有不少谨慎的机构指出，本轮原材料涨价幅度较大，调价落地存在客户博弈，毛利率修复幅度不及预期的风险；此外，PCB行业扩产持续推进，远期高端PCB供给增加，或压缩公司中长期盈利空间；目前胜宏科技港股动态市盈率超38倍，估值高企，后续股价波动难以避免。

  值得一提的是，作为国内AI算力PCB赛道龙头，胜宏科技依托高阶产品技术壁垒与全球算力客户资源，能否获得港股100强研究中心认可，入围第十三届港股100强候选名单，同样值得市场持续跟踪。榜单综合评估企业营收规模、盈利成长性、技术壁垒与全球产业竞争力，AI算力硬件赛道的业绩兑现能力，将成为其参评的重要参考维度。