欢创科技开启招股拟募资逾6亿，比亚迪领衔基石

  9月22日，欢创科技（06802.HK）正式开启H股招股，迈出赴港上市关键一步。本次公司计划全球发售1,158.88万股H股，发售价定为每股58.85港元，预计9月30日正式于港交所主板挂牌交易。

  本次发售中，香港发售股份数目为115.89万股（可予重新分配），剩余1,042.99万股为国际发售（可予重新分配），另有173.83万股超额配股权。新股交易门槛设置为每手100股，入场门槛约5,944.35港元，招股认购期为9月22日至9月25日，随后完成定价、分配与暗盘交易环节。

  募资层面，在未行使超额配股权的前提下，按发售价计算，公司预计募资净额约为6.15亿港元。资金主要用于三大方向：一是增强研发能力，以强化核心技术及传感器产品的研发；二是提升制造能力；三是用作营运资金及一般公司用途。

  基石投资者阵容为本次招股一大亮点，基石投资者已同意按发售价认购总金额约1.10亿港元的发售股份。按发售价58.85港元计算，假设超额配股权未获行使，基石投资者认购股份数约占本次全球发售股份的16.13%，所有基石股份均设6个月锁定期。本次入局的基石方包括比亚迪(01211.HK，通过全资附属平台Golden Link)，以及安防镜头龙头中润光学(688307.SH)旗下全资附属企业台湾中润光电。

  欢创科技是一家致力于开发空间感知产品、聚焦扫地机器人应用领域的公司。凭借AI技术，公司构建了智能空间感知体系，为扫地机器人提供算法及硬件。自成立以来，累计出货量合共超过3,900万台。于2025年，激光雷达及线激光传感器总出货量分别超过1,000万台及500万台。

  从行业地位看，欢创科技在扫地机器人空间感知技术领域处于全球领先位置。按2025年中国扫地机器人空间感知产品收入口径统计，公司在国内排名第一，市场份额约20.0%。公司产品广泛应用于扫地机器人导航、建图及避障环节。随着AI驱动的高性能计算及智能家居需求持续加速，扫地机器人行业景气度高涨，公司作为上游核心传感器供应商直接受益。

  不过，市场对本次新股亦存有诸多审慎考量。公司业绩与扫地机器人行业周期高度相关，下游需求波动可能对公司订单及业绩产生直接影响。

  财务数据方面，欢创科技收入快速增长，并在2025年实现扭亏。公司2023年至2025年收入分别为3.32亿元（人民币，下同）、4.33亿元、6.14亿元，三年复合增长率约36%。净利润分别为-88.3万元、-3137.5万元、220.1万元，2025年首次实现年度盈利。但盈利规模很小，220万元的净利润对应6.14亿元收入，净利率仅约0.4%。

  2026年一季度，公司实现营收1.96亿元，同比增长48.7%，净利润为775.7万元，较去年同期净亏损666.9万元，实现了扭亏为盈。

  此外，公司客户集中度较高，往绩记录期间各期间来自五大客户的收入分别占总收入的93.6%、89.2%、80.4%及85.6%。若主要客户减少采购或转向自研产品，将对公司业绩造成重大不利影响。

  欢创科技后续投资价值，需要结合行业景气度、客户订单持续性、新产品放量节奏综合判断。如果扫地机器人行业需求维持高景气，叠加dTOF、线激光传感器持续渗透，新业务逐步落地，有望给公司带来业绩弹性；反之，如果下游需求走弱、客户供应链策略发生变化，则会压制盈利上行空间。中长期维度，投资者需要持续跟踪下游扫地机器人行业景气、新产品毛利率变化、新业务商业化落地进度以及现金流改善情况，以此判断公司成长天花板。