高管洗牌、人才流失、规模腰斩：华泰柏瑞进入“多事之秋”

  撰文 | 何晏 编辑 | 陆行简

  8月5日，华泰柏瑞基金发布高管变更公告，原督察长刘万方因工作调整离任，由康珂接任。看似一次寻常交替，康珂却是公司的“老面孔”——2006年加入，从合规法律部总监做到总经理助理，对内部流程了如指掌。

  但若将近两年的管理层变动串联起来，这次调整不过是又一枚落下的棋子。2025年，任职13年的原总经理韩勇离任，董事长贾波代为履职，随后崔春正式接棒；同年，副总经理、量化投资负责人田汉卿退休离任；2026年3月，基金经理董辰晋升副总经理。高层持续洗牌，投研团队也未能幸免——2026年7月，基金经理胡亦清一次性卸任9只指数及ETF产品；今年以来，谭弘翔、李茜、王烨斌等多位指数和固收条线基金经理相继离开。

  人事动荡只是表象。真正让市场侧目的，是这家曾以ETF赛道“先行者”自居的合资公募，正经历从规模到结构的系统性回调。截至2026年二季度末，华泰柏瑞公募净资产规模为5535.09亿元，较2025年末的8130.71亿元缩水近2600亿元。行业排名从第13位滑落至第18位。曾经引以为傲的ETF业务，规模从超6200亿元骤降至约3000亿元，几近腰斩。

  一家靠宽基ETF起家的基金公司，当宽基的潮水退去，裸露出的不仅是规模的下滑，更是业务结构长期失衡的深层隐忧。

  ETF的“蒸发”

  要理解华泰柏瑞当前的困境，绕不开那只曾站上中国ETF之巅的产品——华泰柏瑞沪深300ETF。

  2026年1月6日，这只ETF的规模触及4394.4亿元的巅峰，刷新了宽基ETF规模的历史纪录。彼时，全市场共有7只宽基ETF站稳千亿规模，华泰柏瑞沪深300ETF以4222.6亿元稳坐头把交椅，整个ETF市场总规模突破6万亿元，千亿级ETF不再是稀有物种。

  但仅仅半年之后，A股市场再无千亿级ETF。截至2026年6月30日，华泰柏瑞沪深300ETF规模下滑至948.71亿元，上半年规模减少约3274亿元，位居全市场缩水榜榜首。截至目前，该产品规模降幅约80%。

  这并非一只产品的孤例，而是一场行业性的“宽基退潮”。上半年，宽基ETF净流出高达1.85万亿元，仅沪深300单一赛道就失血超9600亿元。与此同时，超1364亿元资金涌入半导体、通信等科技行业主题ETF。资金从“广谱贝塔”向“结构贝塔”切换，曾经被视为“标配底仓”的宽基ETF，正在被投资者重新审视。

  对华泰柏瑞而言，这几乎是“灭顶之灾”。公司ETF产品虽品类齐全，但半数以上规模不足5亿元，资源高度集中于沪深300ETF等少数宽基产品。一只产品撑起大半壁江山，当潮水转向，整艘船都跟着倾斜。

  华泰柏瑞ETF规模从6231亿元降至2999亿元，缩水比例高达51%，行业排名也从第三滑落至第四。在ETF行业从“规模扩张”转向“质量比拼”的下半场，过度依赖单一赛道的模式正在付出沉重代价。

  一场持续的人事“换血”

  督察长更迭，只是华泰柏瑞近两年管理层迭代的一个切片。

  2025年是这家公司高管层变动最剧烈的一年。4月，任职多年的副总经理、量化投资负责人田汉卿因退休离任，这位从巴克莱全球投资归来的量化女将，曾一手搭建了公司的量化投研体系。5月，担任总经理长达13年的韩勇因工作调整离任，董事长贾波暂代。直到当年10月，前华泰证券资管董事长崔春正式接棒。

  进入2026年，调整仍在继续。3月，主动权益基金经理董辰升任副总经理。董辰在管规模接近218亿元，是公司主动权益领域规模最大的基金经理。他的升迁，被外界解读为公司对主动业务“绩而优则仕”的肯定。

  高管层之外，投研团队的流失更让人捏一把汗。2026年7月，基金经理胡亦清因“个人原因”一次性卸任了9只指数及ETF产品，从500ETF到1000ETF，从科技100到动漫游戏，几乎是“清仓式”离任。今年2月，李茜、谭弘翔两位指数基金经理因“内部工作安排”离任部分产品；更早之前，还有固收条线的王烨斌等相继出走。

  一个值得注意的细节是，接替这些离职者的，大多是公司自主培养的新人。柳叶青2026年2月才首次担任基金经理，便一次性接棒5只宽基指数基金；7月又接手了胡亦清留下的6只产品。另一位新人陈柯含也在2025年7月接过医药类指数产品。

  新人上位本身不是问题，问题在于速度。目前华泰柏瑞的指数基金经理，单人管理产品数量普遍在10只以上。一个人管十几只指数产品，跟踪精度能不能保证？运营风险如何把控？这些问号，正悬在公司最核心的被动业务上空。

  
主动权益的“质量”之困

  如果说人事变动是“内伤”，那产品端的争议就是摆在台面上的“外伤”。

  华泰柏瑞质量领先混合，这个名字如今听起来多少有些讽刺。这只基金成立于2021年1月，首发规模高达79.21亿元。五年多过去，截至2026年7月末，A类份额成立以来净值跌幅超过48%，跑输业绩基准超过40个百分点，规模也从79亿缩水到二季度末的11.65亿元。

  更让投资者难以接受的是——业绩如此惨淡，管理费却一分没少。1.2%的年管理费率照收不误，截至2025年末，这只基金累计计提的管理费已超过2亿元。基民亏了近一半，公司收了2个亿。这种“旱涝保收”的收费模式，在净值大幅回撤的背景下，自然会招来市场的强烈质疑。

  当然，华泰柏瑞的主动权益并非全军覆没。部分产品表现依然稳健，董辰管理的多只基金业绩可圈可点，公司主动权益规模在2026年一季度甚至增长了超百亿元。近三年成立的34只主动权益基金中，也有19只跑赢了业绩基准。

  但“质量领先”这样的大规模旗舰产品深度亏损，对品牌声誉的伤害是难以量化的。投资者记住的往往不是那些表现稳健的产品，而是亏得最狠的那一只。

  核心管理层在短时间内密集更迭，投研团队连续流失，指数基金经理人手紧张，主动权益旗舰产品深度亏损，QDII产品频繁溢价停牌——这些现象串联起来，指向一个更深层的追问：当外部红利消退、行业竞争从“跑马圈地”转向“精耕细作”时，华泰柏瑞的治理能力和人才储备，究竟能不能支撑它穿越周期？