中成药“五朵金花” 回调42%的特一药业能抄底吗?

(分析仅供参考，不作为实盘买入依据)

　　中成药“五朵金花”：卖连花清瘟的以岭药业，卖布洛芬的新华制药，卖蒲地蓝消炎片的特一药业，卖藿香正气液的太极集团，以及卖宣肺败毒颗粒步长制药;大涨之后都出现了大幅度的回调。那么后期究竟还是否适合继续操作呢?我们之前已经分析过以岭药业和新华制药。今天，来看看不到2个月时间大涨3倍，最近又大幅回调42%的特一药业。

　　【特一药业止的咳宝片】

　　特一药业，很多人知道他，可能是因为蒲地蓝消炎片，便宜又好用。实际上止咳宝片占特一药业的营收40%，净利润的75%。特一止咳宝片具有百年历史，原方在清代末期就享有盛誉，由于有独特的祛痰、镇咳、平喘的疗效，民间俗称为“刘得之救命止咳宝”，具有广泛的忠实用户群体。另外，公司特一止咳宝片的市场覆盖率不是很高，后期市场的开拓还有较大的潜力。

　　止咳宝片在临床上用于治疗慢性支气管炎，尤其是寒性咳嗽、痰湿咳嗽，疗效确切，具有理肺祛痰、止咳平喘和“兼补而散之”的特点，是治疗慢性寒性久咳的良药。特一止咳宝片有三大特点：一是对各类型的慢性咳嗽有显著效果，对止咳、化痰、平喘疗效十分明显。二是毒副作用很低，疗程短、见效快、服药方便。三是对虚寒型和痰湿型咳喘治疗效果最好。

　　【特一药业的产线储备】

　　特一药业的其他产线也在储备：公司已先后推出了国医堂项下的蒲地蓝消炎片、枫蓼肠胃康片、感冒灵颗粒、皮肤病血毒丸和降糖舒丸等产品，目前市场反馈情况良好。2022年上半年推出的六味地黄丸目前正在试销;壮腰健肾丸已完成小试。2023年将陆续推出通脉降脂丸、千金止带丸等。后续，随着新建颗粒剂车间的上线，将陆续推出夏桑菊颗粒、西青果颗粒等，进一步丰富公司的产品结构。

　　【中成药集采降价少 市场大】

　　止咳药能减少恐慌感，缓解症状，不仅我们积极购买，国家也会支持。有朋友担心降价问题：我认为不会，对比中成药集采和化药集采降幅就知道了，中成药在降价方面国家一直网开一面。相比较化学药动辄80%以上的降幅，中成药温柔很多。 比如北京医保局官网显示，中成药集采平均降价幅度是23%，总体降价温和。尤其是独家品种降幅更小，比如连花清瘟颗粒仅降价1%。

　　台湾放开后止咳药用量暴增9.5倍。之前因为“一退两抗”药店减少了感冒药销量，所以感冒药为主的中成药销量并不好，低基数造成了一旦放开，用量可能不止翻9.5倍。因为低重症率，中成药被大家认为副作用小更容易接受。短期保有着业绩大增的可能性。

　　【特一药业的大涨  事件驱动大于业绩驱动】

　　那么，不到2个月时间大涨3倍，最近又大幅回调42%的特一药业，到底可以抄底了吗?我们来回顾一下，特一药业的过去。特一药业2014年上市，赶上超级牛市，迅速暴涨，股价从18元暴涨5倍至90元。后面就是和绝大多数个股一样，大跌然后就是漫长的低位横盘。2018年之后，就是9元至19元区间震荡。股价表现上看，和其他数千只平庸的个股一样，没有半点牛股的迹象。再来看一下业绩：2016年营收6.5亿，净利润9478万;2021年营收7.5亿，净利润1.2亿;业绩最好的2019年营收9.2亿，净利润1.7亿(2020年是大幅下滑)。总体来讲，业绩确实有增长，但是并不惊艳，甚至可以说增幅落后的很多中药同行(参考以岭药业营收和净利润都翻倍)。市盈率也是从2015年的100+，一路回落，长期徘徊在15-20倍一带。整体来讲，业绩有增长，但是并不突出，底部市盈率也不算太低，考虑到市值较小(长期30亿市值)，姑且认为较低。那么10月份之后的暴涨3倍多，就并非完全是长期低估值，业绩驱动型的上涨。更多的是，市值小，事件驱动型，吃了疫情放开的中药行情红利。

　　大涨3倍之后，股价回调幅度已经达到42%的特一药业，目前市盈率跌至39倍。整体而言，业绩不突出，短期累积的涨幅不小，39倍的市盈率，显然算不得低。当然这样的强势个股，本身也自带流量，50亿的市值仍旧是小盘股，再加上中药股整体的行情远没有走完。自然不排除后期，特一药业还有惯性上涨的可能，但是确定性就另说了。个人的看法，就是比较鸡肋，不做推荐。中药板块，业绩更好，涨幅小，估值更低得多的个股，至少在10只以上。

　　【业绩更好估值更低的白云山】

　　白云山截图来自于10月份：

　　那么，有没有像起涨之前的以岭药业，这样的优质个股呢?有的，而且还不少，之前发文基本上都是介绍的这个类型。医药板块，也有介绍过这样的个股。白云山，2015年以来，股价一直不涨。2015年，营收190亿，净利润13亿，市盈率49倍(2013年泡沫期最高115倍)。2021年营收690亿，净利润37亿，期间营收和净利润都增加了3倍左右，今年还在继续增加。预计700亿营收，40亿净利润，而目前市值仅454亿，市盈率9.8倍。财务分析可以看出，经过多年的，稳健的业绩增长，股价显然已经被严重低估。非常适合长线投资，这不就是起涨之前的以岭药业，甚至更好。

　　白云山公司业务略为复杂，涉及药材种植和医药流通，以及十多个百年老字号重要品牌。较为有名的王老吉和金戈，是当下拳头品牌，市场占有率以及发展前景都较好。拿其中任一品牌单独上市，极有可能都到达当下市值。参考东鹏饮料去年净利润12亿，目前市盈率45倍，市值700亿。而白云山，仅王老吉一个单品，净利润在20亿左右，而白云山市值还不足500亿。云南白药，去年净利润28亿，目前31倍市盈率，974亿市值。　(分析仅供参考，不作为实盘买入依据)

$特一药业(SZ002728)$$新华制药(SZ000756)$$以岭药业(SZ002603)$

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