抄底片仔癀 ? 不仅仅只是业绩不及预期啊

(分析仅供参考，不作为实盘买入依据)

　　腰斩过后的片仔癀，可以抄底了吗?首先说明，片仔癀是好公司，但是这家好公司，并没有给到我们好价格，估值过高，做长线价值投资，并不适合。

　　片仔癀发布2022年年度业绩快报，实现营业总收入86.92亿元，同比增长8.36%。归属于上市公司股东的净利润24.69亿元，同比增长1.55%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.75亿元，同比增长2.89%。片仔癀管理层明确提到过的，2022年争取两位数的增长。现在业绩出来，明显就是不及预期!

　　“好公司，不管什么价格都可以买”这句市场广为流传的投资谚语，吹催就是扯淡的。什么是“好公司”?无非是在后视镜里面看，股价大涨暴涨过的公司。而真正的现实是，好公司长期在低位横盘的时候，市场充满了悲观情绪，股票长期被人唾弃!真信“好公司，不管什么价格都可以买”了，你只会成为股价高高在上的接盘者。

　　【投资大佬都是这样抄底的】

　　过去四十六年可口可乐平均市盈率27倍，巴菲特在1988年几乎可乐估值最低点，14倍市盈率重仓买入。2001年贵州茅台上市市盈率30倍，到2003年贵州茅台市盈率跌到10倍，同期大盘市盈率40倍，五粮液市盈率20倍，林园重仓买入贵州茅台。2008年巴菲特买港股比亚迪，6倍市盈率。2011年但斌买入港股白云山，6倍市盈率。2013年贵州茅台120元，市盈率10倍，段永平重仓买入。2022年初，港股华润医药，中国中药，白云山都7倍市盈率，马曼然大举买入。

　　以下分析类容，全部来自于2022年11月21日：

　　片仔癀经历近将近一年的大跌，股价跌幅已经过半，适合抄底吗?毕竟最近随着上证指数的反弹，也有一小波上涨。回答这个问题之前，我们先看一下，以往的大牛股杀估值，有多残酷。

　　经过2005年的超级大牛市之后，五粮液在2007年见顶，牛市最高价51.4元，市盈率最高是达到129倍，此后就是漫长的估值修复期。2014年1月，五粮液跌到最低价14.3元，当时6倍市盈率。花了7年时间，五粮液从129倍市盈率，杀到了6倍。

　　超级牛股可口可乐，1998年到2011年，13年横盘不涨。而这期间，可口可乐的利润，涨了三倍。市盈率从50倍，又回到15倍。这家美国消费龙头，杀估值的时候，用长达13年的时间挤泡沫。

　　中石油杀估值，15年股价都不涨，难道是因为业绩不理想吗?这十五年来，哪个加油站门口不排着长队?1997年，四川长虹暴涨9倍之后，已经跌了25年，然而去年长虹可是又卖了快1000个亿。

    2014年6月起涨起涨的时候，27倍市盈率，18.8亿营收，4.6亿净利润，120亿市值；涨到2021年时，167倍市盈率，80.2亿营收，24.3亿净利润，2954亿市值。8年时间，净利润增长5.2倍，市盈率增长6倍，市值增长24倍；而投资者收益，高达30倍。超级牛股，这也是一个典型的“戴维斯双击”。

    片仔癀今年利润仍然保持增长，但增速已经明显的在下滑。一年来，股价回调过半，目前市盈率58倍，距离历史平均市盈率51，都还差一小段。更何况A股历来牛短熊长，股价绝大部分时间里，都会在历史平均市盈率下方运行。而历史最低市盈率是2008年的19.3。再看下市销率，历史最低值3.48，最高值43.4，平均值12.3。目前市销率18.9，远在平均值之上。好在十大股东持股比例，只是从2020年6月份的71.3%，小幅下降到2022年的68%，并没有大幅松动。

    由于业绩十分出色，像片仔癀这样长期维持超高市盈率的个股，并不多见。可以参考两只个股。药明康德，2022年之前，最低市盈率41倍，最高市盈率184倍，平均市盈率94倍，目前市盈率已经跌到了26倍。业绩上，2019年净利润18.8亿，2020年29.6亿，2021年50.9亿，今年3个季度已经完成了73.7亿，可以说是一直都在暴增当中，暂时还没有放缓迹象。这是一只绩优大牛股杀估值，直接杀出了历史性的低市盈率。另一只，爱尔眼科，长期维持着极高的估值（平均80倍，最低33倍市盈率），目前64倍市盈率，但股价已经从最高92元，跌到过24元（目前28元），跌幅高达75%。这个跌幅类比到片仔癀，就是目前价格还要再跌一半。

    综合来看，如果没有突发的重大利好，和业绩方面意外的超级大爆发。目前抄底片仔癀这样一只曾经的超级大牛股，可能为时尚早。将近一年时间，跌幅过半，看似跌了不少，然而综合一比较，这个杀估值，远远没有达到残酷的级别。短线投资不做讨论，长线抄底的话，标的没问题，但是“好价格”很可能，还没有出现。(分析仅供参考，不作为实盘买入依据)