数百亿资金集中砸向四大厂商，国产大模型融资开启无上限“狂飙”

  出品/未来科技界

  作者/李彦

  在一片“AI泡沫论”的喧嚣声中，国产大模型赛道的融资热潮不仅没有熄火，反而烧到了沸点。

  近日，市场接连披露有关月之暗面（Kimi）、深度求索（DeepSeek）、阶跃星辰、无问芯穹四家产业链公司的大额融资消息。无论从融资规模还是投后估值来看，这轮热潮都在多个维度上创下新高。

  月之暗面：半年吸金39亿美元的“吸金王”

  月之暗面（Kimi）是此轮融资潮中最耀眼的“吸金王”。据晚点Latepost披露，月之暗面于近日完成新一轮约20亿美元融资，由美团龙珠领投，中国移动、CPE等参投，投后估值达200亿美元。加上年初三轮融资，月之暗面在半年内累计融资超过39亿美元。

  月之暗面的原生大模型Kimi以超长上下文处理能力和Agentic架构为核心竞争力，K2.6版本支持最多300个子Agent协作，年度经常性收入（ARR）已突破2亿美元，付费订阅与API调用均呈加速态势。据此前创始人杨植麟内部信，新一轮资金将重点用于算力储备、下一代模型研发及核心人才激励。

  Deepseek：终向资本敞开大门，估值最高看至450亿美元

  深度求索（DeepSeek）的融资格外引人注目，创始人梁文锋此前长期坚持“不引入外部资金”，如今终向资本敞开大门。先是4月下旬传出腾讯、阿里参与融资洽谈，Deepseek投后估值将达200亿美元，随后英国《金融时报》5月7日报道，中国国家集成电路产业投资基金（简称“国家大基金”）正洽谈领投DeepSeek的首轮外部融资，其投后估值有望飙升至约450亿美元。

  DeepSeek以“低成本、高性能、全开源”路线闻名全球，DeepSeek-R1曾以极低训练成本实现比肩OpenAI o1的性能，彻底颠覆了全球大模型产业的估值逻辑，开源策略更令其技术影响力遍及全球开发者社区。此次融资既为下一代V4旗舰模型（1.6万亿参数Mega MoE架构）的算力投入，也为建立员工期权的市场化估值锚点、防止核心人才流失。

  阶跃星辰：25亿美元融资冲刺IPO，产业链资本集体押注

  今天一早，有市场消息传出阶跃星辰即将完成近25亿美元融资，有望超越月之暗面成为中国大模型领域金额最高的单轮融资，并已拆除红筹架构，加速赴港IPO准备。最大亮点是产业链资本集中入场——华勤、龙旗、中兴等手机及消费电子巨头悉数参与，“港版淡马锡” 香港投资管理有限公司（HKIC）也现身股东名单。

  阶跃星辰是国内最低调但技术积淀最深的“多模态卷王”，10个月内发布11个自研基座模型，形成从文本到图像、视频、语音的全系列模型矩阵。该公司战略聚焦"超级模型+超级应用"，正加速冲刺港股IPO。

  无问芯穹：Token时代的“炼化厂”，B轮融资超7亿元

  无问芯穹与前三家模型层公司不同，其定位AI原生基础设施服务商，堪称Token经济时代的“炼化厂”。5月7日，无问芯穹官宣完成超7亿元B轮融资。其核心是通过软硬件协同技术整合英伟达、华为昇腾、沐曦等多元异构算力，将电能高效转化为AI可调用的Token资源。

  它采取轻资产模式、不自建算力中心，专注提升从“电能到Token”的生产效率。目前Agentic MaaS平台已上线160余种大模型，日均Token调用量较去年末增长超20倍。此轮融资将重点投向算力规模扩张、软硬件协同优势强化及行业解决方案构建。

  为何密集融资？四个原因说透

  短短数日，四家大模型产业链公司密集披露大额融资，这一现象的出现并非偶然，而是多重因素共振的结果。

  首先，技术能力的质变是根本原因。以DeepSeek-R1为标志，行业爆款应用的诞生，带动全球基座模型调用数量大幅增长。Token相关产业链公司订单同比增长5到10倍。当模型真正成为生产力，资本自然争相加注。

  其次，行业淘汰赛倒逼融资加速。大模型赛道已从“百模大战”进入“赢家通吃”的淘汰赛阶段。字节、阿里、腾讯等巨头重兵投入，训练和运营成本指数级攀升，各家都在抢人抢资源，大模型厂商没有足够资金储备的玩家将迅速出局。Kimi半年四轮融资、DeepSeek被迫打破不融资原则，都是这种生存压力的真实写照。

  再次，上市潮拉动了估值体系的重塑。2026年1月，智谱和MiniMax相继在港交所上市，截至5月8日收盘，两者市值分别约合525.5亿美元和297.4亿美元，为未上市的同行树立了清晰的估值标杆。阶跃星辰加速赴港IPO、Kimi被传筹备上市，都表明资本退出通道正在打开，一级市场投资热情被彻底点燃。

  最后，国家战略与产业协同的双轮驱动。大基金领投DeepSeek、中国移动投资Kimi、HKIC押注阶跃星辰，说明AI已上升为国家战略性产业。而华勤、龙旗、中兴等产业资本入局阶跃星辰，则反映出模型能力向终端硬件迁移的确定性趋势——AI手机、AI PC、智能汽车的爆发，正在重构整个消费电子产业链。

  结语

  总而言之，这波融资潮既是国产大模型从技术突破走向商业兑现的里程碑，也是行业洗牌加速、格局重塑的信号弹。在资本的推波助澜下，中国大模型产业的“马太效应”将进一步显现。但最终，能否将巨额融资转化为可持续的商业回报，才是摆在每一家玩家面前的真正考题。