EETrade：铂金暴涨超黄金，成2025上半年大宗商品之王

  在2025年上半年，铂金价格的飞涨引起了广泛关注，以其超过 47% 的涨幅超越了黄金，成为全球大宗商品市场的 “王者”。本文将从多个方面深入解析铂金逆袭黄金的原因、市场供需动态以及未来的投资前景。

  一、铂金价格上涨

  美元贬值与地缘政治影响：

  自 2025 年年初以来，随着美元贬值，市场上的大宗商品价格普遍上涨。与此同时，地缘政治风险的加剧也推动了投资者对贵金属的需求。

  黄金价格与铂金价格的对比：

  虽然金价创下历史新高，涨幅超过 28%，但这依旧无法与铂金的表现相提并论。金价的波动在投资者转向铂金时提供了良好的背景条件。

  二、全球铂金供应收缩的影响

  供应量下降的现状：

  根据eetrade.com数据显示，2025 年第一季度全球铂金总供应量同比下降 10%，降至 45.3 吨，全年预计供应量为 218 吨，较 2024 年下降 4%。这主要是由于南非等主要生产国的生产问题。

  南非的生产困境：

  南非是全球最大的铂金生产国，占全球产量的 70%。然而，电力短缺和开采成本上升导致其铂金产量持续疲软，2025 年第一季度同比下降 4%，预计未来五年将进一步下降 15%。

  市场供需缺口：

  2025 年第一季度，全球铂金需求同比增长 10%，预计全年需求量为 247.7 吨，供需缺口将达到 30 吨。根据世界铂金投资协会(WPIC)的预测，全球铂金地上存量仅能满足三个月的需求，这种紧张的供需关系为铂金价格的上涨提供了支撑。

  三、投资需求的显著增长

  铂金投资需求增加：

  根据数据显示，全球铂金投资需求环比增长 28%，其中中国市场的铂金条需求同比暴增 140%，首次超越北美，成为全球最大的铂金零售投资市场。这一趋势反映了投资者在黄金价格高位波动后，转向铂金等更具性价比的贵金属。

  铂金 ETF 的热度：

  铂金 ETF 持仓量同比增长 3%，美国 PPLT 基金的规模在两个月内从 10 亿美元增至 14 亿美元，这说明市场对铂金作为投资品的关注度明显上升。

  珠宝市场的动力：

  中国和印度对铂金首饰的需求增长显著。2025 年第一季度，中国铂金首饰需求同比增长 26%，而印度因出口需求增加，铂金首饰需求也显著上升。

  四、工业需求的现状与挑战

  汽车催化剂需求的强劲：

  尽管整体工业需求略有下降，但铂金在汽车催化器、氢能技术及化工领域的需求依然强劲。2025 年第一季度，汽车催化剂用铂金需求同比增长 12%，显示出这一领域对铂金的依赖性。

  未来需求的未知：

  高盛指出，铂金价格的快速上涨主要源于投机资金的大量流入，而非基本面实质性改善，这给市场带来了不确定性。长期来看，铂金价格可能会受到中国买家的价格敏感性、汽车行业需求萎缩及供应端增长的制约，投资者需警惕价格回调的风险。

  市场前景的预测：

  德商银行预计，到明年年底，铂金价格将升至 1400 美元 / 盎司，这一预测反映出市场对铂金未来走势的谨慎乐观。

  综上所述，铂金在 2025 年上半年表现出色，成为大宗商品市场的 “王者”，其上涨的背后是供应收缩、投资需求激增及市场对其价值的重新评估。然而，市场的不确定性依然存在，投资者需保持警惕，关注市场动态与相关政策的变化，以制定相应的投资策略。铂金的未来充满机遇与挑战，值得深入观察与分析。