EE trade：50%铜关税落地，港美股铜概念股迎淘金机会

  铜作为关键金属，广泛应用于智能手机、汽车、太阳能电池等高科技和能源转型产业。其价格波动和供应链变动将对全球经济产生深远影响。近期，美国总统特朗普宣布对进口铜征收高达 50% 的关税，这一政策引发了市场的广泛关注和反应。

  一、特朗普铜关税政策

  在 2025 年 7 月 10 日，特朗普正式声明将于 2025 年 8 月 1 日起对进口铜征收 50% 的关税。早在 7 月 8 日，他便在社交媒体上透露了这一可能性。此消息一出，纽约 COMEX 铜价迅速上涨，一度暴涨 17%，创历史新高，而国际基准铜价却小幅下跌，形成了套利价差接近 3000 美元 / 吨的局面。

  二、大行对关税政策的分析

  针对这一关税政策，各大行提供了不同的市场分析与展望：

  摩根士丹利：

  分析认为，关税的实施将利好 COMEX 铜价，但可能对伦敦金属交易所(LME)铜价构成压力。由于美国是净进口国，关税的实施将推高 COMEX 铜价，进而可能引发全球市场的重新调整。

  花旗集团：

  花旗的分析师指出，此次关税可能成为 2025 年铜市场的分水岭。企业提前囤货以规避未来成本的激增，加上投资者对供应链紧缩的担忧，将推动国际铜价上涨超过 30%。然而，消费者购买含铜商品的成本将随之上升。

  摩根大通：

  该行预计，主要铜供应国(如智利)的出口将转向亚洲，但中国下半年铜需求放缓，可能形成 “供应增 + 需求降” 的双重压力，对 LME 铜价构成系统性利空。

  汇丰：

  汇丰、摩根大通及摩根士丹利均预期，LME 铜价将在 2025 年下半年探底至 9000 美元 / 吨。汇丰预计下半年平均铜价将低于 9000 美元，而摩根大通则预测铜价将在 9100 美元至 9350 美元之间波动。

  三、铜矿股的投资机会

  尽管面临短期价格压力，汇丰、摩根大通和摩根士丹利对铜矿企业的长期前景依然乐观。他们认为当前的价格回调为长期投资者提供了良好的入场机会。以下是部分值得关注的港美概念股：

  港股铜矿股：

  江西铜业股份 $00358.HK

  紫金矿业 $02899.HK

  中国黄金国际 $02099.HK

  洛阳钼业 $03993.HK

  五矿资源 $01208.HK

  中国有色矿业 $01258.HK

  万国黄金集团 $03939.HK

  中国大冶有色金属 $00661.HK

  美股铜矿股：

  麦克莫兰铜金 $FCX

  南方铜业 $SCCO

  泰克资源有限公司 $TECK

  必和必拓 $BHP

  力拓 $RIO

  Hudbay Minerals $HBM

  Taseko Mines $TGB

  嘉能可(ADR) $GLNCY

  四、市场策略与总结

  虽然市场已经开始 “按 50% 关税” 定价，但高盛提醒，特朗普可能将此税率作为谈判的 “锚点”，实际执行时可能会出现调低或豁免的情况。投资者需密切关注政策动态，以应对未来可能的市场波动。

  对于铜板块的投资，汇丰、摩根大通和摩根士丹利均维持长期乐观预期。尽管短期的价格压力会影响盈利能力，但他们认为，当前的回调为长期投资者提供了良好的入场机会。摩根士丹利强调关税政策仅为 “一次性、短周期” 的冲击，建议投资者逢低买入中资铜矿龙头，利用这一投资机会获取潜在的收益。

  在铜价波动加剧的背景下，投资者应根据自己的风险承受能力和市场动态，灵活调整投资策略，抓住在铜板块的投资机遇。