EE TRADE易投：金银价再创新高，地缘风险下避险价值凸显

  在全球避险情绪持续升温的推动下，贵金属市场迎来狂欢行情，黄金与白银价格同步大幅上涨并刷新历史新高。国际现货黄金突破4420美元/盎司，COMEX白银更是飙升至69.5美元/盎司关口，年内涨幅均远超市场预期。避险需求是本轮行情的核心驱动力，叠加美联储降息预期升温、全球央行持续购金等多重因素共振，进一步强化了贵金属的上涨动能。

一、行情全景：金银携手突破，贵金属市场掀涨势

  近期全球贵金属市场呈现“双轮驱动”的强势格局，黄金与白银价格同步飙升，接连打破历史纪录，成为资本市场最受关注的主线之一。从具体行情来看，国际现货黄金价格持续上行，盘中最高触及4456.8美元/盎司，较前一交易日涨幅超2%；COMEX黄金期货主力合约同步突破4480美元/盎司，创下历史新高。白银表现更为凌厉，国际现货白银价格一举突破70美元/盎司关键关口，最高触及70.32美元/盎司，日内涨幅超4%，年内累计涨幅已达155%，远超黄金同期表现，展现出“白银涨势快于黄金”的典型特征。

  国内市场与国际市场形成共振，贵金属相关品种同步走强。沪金期货主力合约突破960元/克，沪银期货主力合约涨幅超5%，一度站上16200元/千克关口；A股贵金属板块集体冲高，赤峰黄金、银泰黄金涨停，山东黄金、西部黄金涨幅超6%，白银概念股盛达资源、兴业矿业涨超8%，板块赚钱效应显著。资金面来看，全球贵金属ETF成为资金流入的核心载体，黄金ETF连续七个月实现资金净流入，总持仓量突破4000吨；白银ETF单月流入规模创下近三年新高，资金抢筹迹象明显。

二、核心驱动：避险需求领衔，多重逻辑共振赋能

  本轮金银价格同步大幅上涨并非偶然，而是以避险需求为核心，叠加货币政策预期、供需格局等多重因素共同作用的结果。各因素相互交织、形成共振，为贵金属价格上行提供了强劲且持续的动能。

1. 避险需求集中释放，成为行情直接导火索

  全球地缘政治局势的持续恶化，引发市场避险情绪集中爆发，成为推动金银价格上涨的直接驱动力。当前中东地区冲突持续升级，曼德海峡、霍尔木兹海峡等全球关键能源运输通道安全受到严重威胁，导致全球能源供应与航运成本大幅攀升；同时，欧洲部分地区地缘局势紧张态势加剧，叠加全球经济复苏进程受阻，美国、欧洲等主要经济体经济数据疲软，进一步加剧了市场对全球经济前景的担忧。在此背景下，黄金作为“终极避险资产”、白银作为兼具避险与工业属性的双重标的，成为全球投资者对冲风险的首选，大量资金涌入贵金属市场，直接推升价格大幅上涨。

2. 货币政策宽松预期升温，降低持有机会成本

  全球主要经济体货币政策宽松预期的升温，为贵金属价格上行提供了关键支撑。美国最新经济数据显示，核心通胀水平持续回落，失业率有所上升，市场对美联储后续降息的预期进一步强化，据CME“美联储观察”数据，市场预期2026年2月美联储降息25个基点的概率已达58%。对于不产生利息收益的黄金、白银而言，降息将直接降低其持有机会成本，提升资产吸引力。与此同时，欧洲央行、英国央行等全球主要央行也维持宽松货币政策基调，全球流动性宽松环境为贵金属价格上涨提供了有利的宏观背景。

3. 供需格局持续优化，强化价格支撑力度

  贵金属市场供需格局的持续优化，进一步强化了价格上涨的基础。黄金方面，全球央行购金潮持续上演，成为黄金需求的重要支撑力量，2025年全球央行净购金量有望连续第四年突破1000吨，中国、印度等新兴市场国家央行持续增持黄金，以优化外汇储备结构，降低对美元资产的依赖。白银方面，供需缺口持续扩大，供应端受新矿开采周期长、现有矿山品位下降等因素影响，产能扩张受限；需求端则受益于光伏、新能源汽车等新兴产业的快速发展，工业用银需求大幅增长，当前全球光伏产业用银量已占白银总消费量的18%，新兴产业需求成为白银价格上涨的重要助推力。

三、中期展望：强势格局延续，金银走势或现分化

  从中期视角来看，支撑贵金属价格上涨的核心逻辑未发生本质改变，整体强势格局有望持续，但由于黄金与白银的属性差异，后续走势可能呈现分化特征，需重点关注核心驱动因素的变化。

1. 黄金：避险属性主导，中期上行趋势明确

  多家主流机构对黄金中期走势持乐观态度，普遍认为上行趋势明确。高盛、摩根士丹利等机构预测，2026年国际现货黄金价格有望突破5000美元/盎司，核心逻辑在于地缘政治风险常态化、全球经济不确定性持续、美联储降息周期延续及央行购金需求持续等因素将长期支撑金价。机构指出，黄金作为对冲宏观风险的核心资产，在当前复杂的全球宏观环境下，配置价值将持续凸显，长期仍具备较大上涨空间。

2. 白银：波动风险加剧，供需是关键变量

  白银中期虽仍有上涨动力，但波动性将显著高于黄金。由于白银市场规模较小，且兼具工业属性，受宏观经济波动、工业需求变化的影响更为明显，价格波动幅度通常是黄金的2-3倍。机构预测，2026年白银价格核心运行区间为65-80美元/盎司，乐观情景下或上探100美元/盎司，但需警惕获利盘了结、工业需求不及预期、供应端库存回补等因素引发的大幅回调风险。

四、投资策略：区分品种差异，精准把握机遇

  结合当前贵金属市场格局与金银品种属性差异，投资者应立足自身风险承受能力，区分短期交易与长期配置需求，精准把握投资机遇，同时做好风险防控。

1. 短期交易：依托情绪窗口，严控波动风险

  短期交易型投资者可依托避险情绪升温的窗口把握阶段性机会，但需严格防控波动风险。黄金方面，关注4400-4420美元/盎司区间的支撑力度，若回调至该区间企稳，可轻仓介入；若未能站稳4400美元/盎司，需警惕进一步回调风险。白银方面，由于波动剧烈，需坚决规避追高，可等待67-68美元/盎司区间的企稳信号，设置严格的止损点位，仓位控制在30%以内。操作中需密切跟踪地缘政治局势、美国核心经济数据及美联储官员表态，及时调整交易策略。

2. 长期配置：立足核心逻辑，差异化布局

  长期配置型投资者应立足贵金属上涨的核心逻辑，借短期回调窗口进行差异化布局。黄金方面，建议作为资产组合的“避险底仓”，配置比例维持在个人总资产的5%-10%，优先选择黄金ETF、黄金基金等低风险工具参与，长期分享金价上行带来的收益。白银方面，鉴于其高波动特性，配置比例建议控制在3%以内，可重点关注白银ETF或正规期货品种，把握新兴产业需求增长带来的结构性机会。

3. 工具选择：适配风险偏好，坚守正规渠道

  EE TRADE易投提醒，投资者应根据自身风险承受能力选择合适的投资工具：风险承受能力较低的投资者，可优先选择黄金ETF、贵金属主题基金等产品，通过分散投资降低波动风险；专业投资者可结合黄金、白银期货、期权等衍生品工具，把握短期交易机会，同时对冲市场波动风险。无论选择何种工具，均需坚守正规金融机构渠道，远离高杠杆、高风险的非正规平台，理性投资，严控风险。