期权隐含波动率由什么决定？

  期权隐含波动率它反映了市场对未来标的资产价格波动的预期。隐含波动率并非直接观测得到，而是通过期权定价模型（如Black-Scholes模型）反推出来的。理解隐含波动率的决定因素，不仅对期权交易者至关重要，对风险管理、资产定价等领域也有深远影响，那么期权隐含波动率由什么决定？

  一、期权隐含波动率由什么决定？

  期权的隐含波动率主要由期权的市场价格、行权价格、标的资产价格以及剩余到期时间等因素决定。

  1.期权的市场价格

  期权的市场价格是隐含波动率的一个重要影响因素。一般来说，期权的市场价格越高，隐含波动率也越大。这是因为当市场需求增加时，市场对未来资产价格波动性的预期也随之上升。反映在期权价格上，就表现为更高的期权价格对应更高的隐含波动率。

  2.行权价格与标的资产价格

  行权价格和标的资产价格之间的关系也是影响隐含波动率的重要因素。当行权价格相对于标的资产价格较高时，实现这一期权所需的标的资产价格波动幅度更大，因此隐含波动率也会相应上升。反之，如果行权价格较低，实现期权的难度降低，隐含波动率可能会下降。

  3.剩余到期时间

  剩余到期时间的长短也会影响期权的隐含波动率。通常来说，到期时间越长，意味着有更多的机会出现影响标的资产价格的变数，如市场消息、宏观经济环境变化等，这些因素都会影响市场参与者的预期，进而影响隐含波动率的大小。在剩余到期时间较长的情况下，期权持有者对资产未来波动性的预期可能会更偏向波动幅度较大的情形，从而使得隐含波动率上升。

  二、期权隐含波动率由什么决定？

  期权的隐含波动率，本质上与期权价格反映的是相同的信息。对于标准的香草期权，二者之间是一种一一对应的关系，这是因为在其他条件固定的情况下，期权价格是隐含波动率的单调递增函数，并且不管对看涨还是看跌期权，这一结论都是正确的。

  那什么是期权的隐含波动率呢？我们如果把期权的定价（就是权利金）比作保险定价，那隐含波动率就可以理解成上面保险责任触发的概率。我们通过例子大家可能就清楚了。

  假设现在玉米和纯碱现在都是1500元/吨，玉米波动很小，每天涨跌大概就是10元上下，纯碱波动很大，每天涨跌50元上下。根据两者的波动，玉米未来3个月涨到2000的概率比较小，纯碱未来3个月涨到2000元的概率比较大。

  那按这个假设，很明显SA2509-C-2000的定价要比C2509-C-2000高（为了方便大家理解，后面对C2509-C-2000的含义进行了解释，SA2509-C-2000同理），因为未来3个月纯碱价格到2000的概率比玉米到2000的概率大。比如SA2509-C-2000定价为10元，那C2509-C-2000定价可能就为6元。

  两者为什么现在标的价格一样（都是1500），到期时间一样（都是3个月），行权价一样（都是2000），但是两者定价却不一样（一个10元，一个6元），就是因为隐含波动率不一样导致的。

  C2509-C-2000的含义： 

  无论到期时C2509合约的实际价格是多少，持有者都有权以2000元/手的价格买入C2509合约，但没有必须买的义务。具体来说，若到期时C2509合约价格未涨至2000元，这份C2509-C-2000期权将一文不值；若价格超过2000元，期权便产生价值。

  例如，当 C2509到期价格为2100元时，该期权价值即为100元（2100 - 2000）。由此可见，C2509-C-2000 最终价值的高低，本质上取决于 C2509 合约价格触及 2000 元的概率大小。

  在隐含波动率较低、期权价格相对便宜时，优先选择成为买方，因为后期权利金会随着隐波率变大而上涨；而当隐含波动率高企、期权价格被显著高估时，更适合充当卖方，因为后期权利金会随着隐波率变小而下跌。

  由此可见，期权波动率最直接的应用价值，在于帮助交易者判断当前期权价格到底被市场过度低估或高估。