期权差价组合策略详解

  在不同的行情下，如何选择合适的价差策略，主要取决于投资者对于后市期权标的价格和期权隐含波动率变化情况的预期。构建价差策略时，期权合约行权价的选择也会影响价差策略的收益结构，下文为大家详细介绍期权差价组合策略的内容知识点。

  一、基本交易期权策略：买入与卖出

  期权的基本交易策略也即买入/卖出单一期权，获取标的资产向某种方向的收益。

  买入期权时支付权利金，所以在行权价格和合约差价收益足以弥补权利金成本后开始获益，当认为标的资产会上涨/下跌时买入期权（因为存在权利金成本，不波动即为亏）

  卖出期权时收取权利金，所以在行权价格和合约价差超出权利金收入后开始亏损，当认为标的资产不涨/不跌时卖出期权（因为已经获取了权利金收入，小涨小跌也未必亏，要综合计算盈亏）例如：

  买入看涨期权：投资者买入行权价4100点的沪深300看涨期权，支出4800元权利金，沪深300期权每点人民币100元，也即投资者支付48点，该合约盈亏平衡线为4148点。投资者会在沪深300指数超过4100点时行权，在沪深300指数超过4148点后实现盈利。

  买入看跌期权：投资者买入行权价4100点的沪深300看跌期权，支出600元权利金，沪深300期权每点人民币100元，也即投资者支付6点，该合约盈亏平衡线为4094点。投资者会在沪深300指数跌破4100点时行权，在沪深300指数跌破4094点下方后实现盈利。

  卖出看涨期权：投资者卖出行权价4100点的沪深300看涨期权，收获5000元权利金，沪深300期权每点人民币100元，也即投资者收获50点，该合约盈亏平衡性为4150点。合约对手方会在沪深300指数超过4100点时行权，只要沪深300指数不超过4150点，投资者便能实现盈利。

  卖出看跌期权：投资者卖出行权价4100点的沪深300看跌期权，收获600元权利金，沪深300期权每点人民币100元，也即投资者收获6点，该合约盈亏平衡线为4094点。合约对手方会在沪深300指数跌破4100点时行权，只要沪深300指数不跌破4094点下方，投资者便能实现盈

  二、期权差价组合策略详解↑你懂得（0门槛）

  什么是期权价差组合策略？期权差价组合是指在同一标的、相同到期日或不同到期日的情况下，买入和卖出行权价不同的期权，以实现风险‑收益的结构化管理。常见的差价组合主要包括 垂直价差、水平价差、对角价差、比例对角价差、蝶式价差、日历价差 等。下面分别说明其构造原理、适用行情、盈亏特征以及关键风险点。

  其实就是买一个期权合约，同时再卖一个不同合约的期权，虽然合约选择方式很多种，但不影响策略的基本特性。

  期权价差策略分两种，分别是看涨的牛市价差、看跌的熊市价差，是一种亏损和获利都有限的策略。下图就是300ETF期权，买4.0认购+卖4.1认购的牛市价差，从右下角的盈亏图可以看到，亏损和获利都提前固定，截图当下，这策略最大获利是779，最大亏损221，盈亏比约3.5比1。

  当然，你可以选择不同的认购期权合约去组合，盈亏比会不一样，总之，盈亏比越好，胜率就越差，反之亦然。

  期权与期权之间的组合可以分为价差期权策略和组合期权策略。

  价差期权策略是指由类型相同的两个或多个期权头寸（即使用看涨期权或看跌期权）、采用不同的交易方向（即买入和卖出）构建。由于策略是通过买进和卖出相同类型、不同执行价格期权构建的，权利金总收支为卖出期权和买进期权的价差，所以称为价差期权策略。

  价差期权策略的特点：｛交易方向特点：交易方向不同，采用买进和卖出的交易方向进行构建；损益特点：潜在收益和潜在损失都比较小

  结语：期权差价组合通过结构化的买卖布局，将风险限定在可控范围内，同时提供明确的收益上限，在实际运用时，需结合自身风险偏好、对标的走势的判断以及当前的波动率环境，选择最匹配的组合类型，并通过实时监控希腊值和市场变化进行动态管理。