宽松的货币政策，为牛市保驾护航《柳哥财经》早评02.12

  宽松的货币政策，为牛市保驾护航

  一、行情综述　

  周三A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.09%，收报4131.99点；深证成指跌0.35%，收报14160.93点；创业板指跌1.08%，收报3284.74点。沪深二市成交额19842亿，较昨日缩量1213亿，主力资金流出528亿元。

  行业板块涨跌互现，玻璃玻纤板块大涨， 能源金属板块走强，小金属、贵金属、化纤行业涨幅居前，文化传媒、教育、旅游酒店、航天航空板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量2050只，61只股票涨停，15只跌停。

  二、后市展望

  1、市场动向及热点

  周三走势最强的是有色板块，能源金属、工业金属、稀土等方面领涨，老美再次恐吓老伊；小日本高氏早苗当选，都对外部环境构成不确定性，促使避险资金纷纷涌入这个"避风港"。

  年后将正式公布公司年报，而有色金属价格大涨，相关上市公司业绩应该是不错的，但这个板块前期涨幅较大，调整充分的个股当然可以继续留意，但对高位股，大家还是要注意风险，谨防"高处不胜寒"。

  AI应用板块，今日遭遇全线重挫，在量化资金主导的市场，板块行情往往如同昙花一现，板块连续上涨三天的概率不大，这个板块已经连续大涨了两天，今天出现调整是非常正常的。

  SD安全问题，已经引发了市场关注，影视传媒春节档能否绽放异彩，也是不确定的，所以，在多重因素交织之下，AI应用今天出现了回调。不过，对AI应用中期还是可以继续关注。

  技术上，大盘5日线已经向上金叉10日线，对大盘构成了较强支撑，原则上，建议大家持股过节。

  2、后市展望

  1）物价已出现温和回升与需求边际改善

  国家统计局公布的数据显示，2026年1月份我国居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.4%，同比下降1.4%，同比降幅有所收窄，反映出物价温和回升与需求边际改善。

  从CPI表现看，同比涨幅回落主要受春节错月影响，但核心CPI仍保持温和上涨态势。上年1月为春节月份，食品及部分服务价格上涨较多，导致上年同期对比基数偏高，从而带动本月同比涨幅回落。今年春节在2月份，预计2月份CPI可能出现一定回升。

  能源价格降幅扩大也是影响因素之一。受国际油价变动影响，1月份能源价格下降5%，影响CPI同比下降约0.34个百分点。在居民消费需求持续恢复的背景下，核心CPI温和上涨的趋势并未改变。

  1月份核心CPI环比上涨0.3%，为近六个月最高。春节前重要民生商品总体呈现量足价稳，食品价格环比持平。

  2）反内卷见成效，PPI四连涨，彰显市场信心逐渐恢复

  PPI方面，1月份环比上涨0.4%，连续四个月上涨，且涨幅较上月扩大0.2个百分点。PPI环比运行呈现三方面特点：

  第一，全国统一大市场建设持续推进，带动部分行业价格上涨。水泥制造、锂电池制造价格环比均上涨0.1%，光伏设备及元器件制造价格上涨1.9%，基础化学原料制造价格上涨0.7%，黑色金属冶炼价格上涨0.2%。统一大市场建设及去产能，对部分产能过剩行业的价格修复起到一定推动作用。

  第二，需求增加带动相关行业价格上涨。人工智能等数字化技术加快发展，算力需求增长，带动计算机、通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.5%；其中电子半导体材料、外存储设备及部件价格分别上涨5.9%和4.0%，与人工智能产业链相关需求增长关联度较高。

  第三，输入性因素导致有色金属与石油相关行业价格走势分化。国际有色金属价格上行，拉动国内有色金属采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨5.7%和5.2%。1月份PPI同比下降1.4%，降幅较上月收窄0.5个百分点。

  总体看，1月份物价温和回升有助于改善市场对需求端的预期，也对资本市场信心形成一定支撑。

  3）适度宽松的货币政策为股市慢牛保驾护航

  货币政策方面，2月10日中国人民银行发布2025年第四季度货币政策执行报告，强调适度宽松的货币政策有效支撑经济稳中有进，金融总量合理增长，融资成本显著下降，重点领域支持更为精准有力。

  报告提出，下一阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，强调逆周期与跨周期调节，并灵活高效运用降准、降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。2025年末社会融资规模存量与广义货币供应量（M2）同比增速分别为8.3%和8.5%，持续高于名义经济增速，对实体经济形成有力支撑；2025年12月新发放企业贷款与个人住房贷款利率均维持在3.1%左右的低位，社会综合融资成本稳步下行，利国利民。

  在信贷结构上，资源持续向重点领域倾斜。2025年末科技、绿色、普惠、养老及数字经济产业贷款均保持两位数增长，其中养老产业贷款同比增速达50.5%。人民银行表示，将把促进经济稳定增长、推动物价合理回升作为货币政策的重要考量，并在汇率方面坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的有管理浮动汇率制度，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  稳定的汇率迭加上美元的贬值，对处于全球价值洼地的中国优质资产而言，自然能迎来国际资本的青睐，人民币资产已成为国际资本的避风港。这也为A股牛市的推手之一。

  综上，宽松的货币政策，为牛市保驾护航。

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  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002