A股马年开门红，春季攻势慢牛行《柳哥财经》早评02.25

  A股马年开门红，春季攻势慢牛行

  一、行情综述　

  周一A股今日迎来马年开门红，截止收盘，沪指涨0.87%，收报4117.41点；深证成指涨1.36%，收报14291.57点；创业板指涨0.99%，收报3308.26点。沪深二市成交额达到22021亿，较上一交易日放量2194亿，主力资金流出32亿元。

  行业板块多数收涨，贵金属与石油石化板块爆发，化工板块走强，培育钻石概念大涨，玻纤概念反复活跃，玻璃玻纤、农化制品、化学原料、非金属材料板块涨幅居前，影视院线、传媒、旅游及景区、软件开发板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量4006只，124只股涨停，34只跌停。

  二、后市展望

  1、市场动向及热点

  周一是涨价与避险题材满天飞的行情，化工、存储及CPO、石油、有色（金银）等全线大涨，创新药、游戏传媒大跌。行情分化十分严重，但背后逻辑很清晰。化工、存储、CPO因产品涨价而牛气冲天，美伊冲突带飞了石油、有色以及金银，但港股创新药、港股科技却因美伊问题遭殃了，双双重挫。

  大科技有分化，通信、CPO、存储大涨，但其它细分赛道表现一般，预计后面还会分化，部分赛道调整不充分，有二次回踩可能。CPO今天创出新高，这个时候不考虑上车，投资始终要把安全边际和性价比放第一位。春晚机器人火得不行，导致机器人板块高开低走，利好兑现就见光死。死得更惨的是传媒，春节票房故事讲完了，行情也就走完了，于是主力撤退。

  黄金、白银大涨主要是事件驱动，并非业绩驱动，此时不讲市盈率、价值，这个时候是讲故事，什么时候老特消停了、美联储停止降息了，黄金白银会暴跌。未来还会不会涨？应该还有空间，空间多大，先看前高吧。

  2、后市展望

  1）A股马年如期开门红，人民币升值助力A股慢牛前行。

  在整个春节期间，外围市场普遍上涨，无论是美股、韩股、日股还是港股，特别是港股在马年第二个交易日大幅走高，为A股节后的开门红奠定了坚实基础。节前我就曾指出，A股将迎来开门红并开启春季攻势，目前这一判断已得到完美验证。

  央视春晚引发了全民对AI应用及人形机器人的高度关注，科技板块顺理成章地成为马年首日的领涨主线。继2025年蛇年大放异彩后，科技行情在2026年马年依然是投资主线之一。

  从消费数据看，春节期间国内游异常火爆，出境游也逐步恢复，电影总票房突破50亿元，民众消费呈现稳步回升态势。

  国际方面，特朗普再度掀起关税风波扰动市场情绪，美伊谈判僵局引发避险情绪上升，国际金价在假期重回5000美元/盎司大关，表现强劲。

  与此同时，尽管美股在假期出现一定波动，美元指数震荡，但人民币继续强势升值，兑美元汇率继去年底突破7.0关口后，目前已升至6.88附近。人民币升值将吸引更多资金流入人民币资产，包括A股和港股，因此，2026年A股与港股有望延续这轮慢牛长牛走势。

  2）A股与港股仍蕴含较多投资机会

  从历史规律看，A股素有“春季攻势”的季节性特征，春节后有望开启新一轮上涨，结束节前的短期调整。节后不仅科技股表现亮眼，更多板块也呈现出明显的轮动迹象，预示着马年赚钱机会较多、赚钱效应有望逐步增强。一年之计在于春，春季行情是比较好的布局窗口。

  港股方面，马年开年虽有波动，恒生科技指数一度出现大幅反弹。AI应用和机器人板块出现了冲高回落，反映出部分资金获利了结的心态，但整体来看港股仍有较大机会。

  随着稳增长政策发力推动消费回升，物价温和上涨将提振投资者信心。回顾蛇年，恒生科技指数先涨后跌，主因在于其成分股多为依赖消费的互联网巨头，受社零增速偏低拖累。随着这些公司加大AI、芯片等领域投入，科技含量提升有望提振后市表现，马年存在探底回升的机会。但是，由于港股市场资金多自由流动，资金流进流出比较频繁，所以波动会比A股市场大，但总体上A股和港股会延续一定的联动性。

  3）居民储蓄向股市搬家，继续为A股与港股慢牛走势背书

  据测算，2026年将有50万亿元定期存款到期，这会为市场带来了可观的增量资金。由于当前利率远低于这些存款存入时的利率水平，待这些存款到期后，风险偏好较低的投资者可能会继续被迫接受低利率存款，但风险偏好略高的投资者可能会选择债券基金、固收类产品，风险偏好更高的投资者可能愿意承担一定风险来配置权益类资产。今年以来，新基金发行延续了去年的回暖趋势，为2026年资本市场进一步走强提供了资金支持。

  4）科技股仍然是马年投资主线之一，价值投资是价值发现

  在马年春晚上，黑科技组团炫技，大模型也出现了大规模的应用，这为2026年科技股的行情打下基础。2026年是“十五五”规划开局之年，纲要明确提出将大力发展人形机器人、半导体、算力、固态电池、生物医药、商业航天等领域。

  但需注意，由于2025年科技股涨幅较多、累计了较多的获利盘，所以科技股在2026年可能会出现比较明显的分化。真正具备研发实力、能接到大厂订单并兑现业绩的公司将持续走强，而纯粹炒概念、炒题材的个股可能大幅回落。这为马年科技股投资带来一定难度。

  价值投资不能狭义地理解为只投传统价值股，对成长型科技股同样要坚持价值投资理念，就是价值发现，现在的高股价、高市盈率就是靠未来的高成长来消化现在的高估值。若无业绩支撑，股价终会跌回来，正所谓“风来了猪都会飞，但风停了，只有带翅膀的鸟才会飞的更高更远”。反映在科技股投资上就是，2026年将进入订单兑现和业绩验证阶段，投资者更需要加大基本面与技术面的研究。科技股往往有比较强的赢者通吃特征，一将功成万骨枯，真正龙头企业的崛起会导致很多非龙头企业的没落，这是科技股投资的难点，也是科技股的特有魅力。

  综上，A股马年开门红，春季攻势慢牛行。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002