大盘震荡筑底，A股潜龙在渊《柳哥财经》早评06.01

  大盘震荡筑底，A股潜龙在渊，洗洗更健康

  一、上周行情综述　

  上周A股冲高回落，大盘在4100点上下震荡，在60均线获支撑，呈三阳二阴K线组合。全周：沪指下跌44.33点，周跌幅1.08%，深成指下跌22.17点，周跌幅0.14%，创业板指上涨99.45点，周涨幅2.53%，科创综指下跌77.60点，周下跌3.61%。上周二市总成交159752亿元，日均成交额31950.4亿元，日均比前周放量1712亿元。主力资金全周流出3655亿元，比前周多流出1402亿元。

  二、后市展望

  1、科技股利好堆积

  1）存储器产品出口量稳价升 物流企业称单笔过亿大单增多。主要还是因为价格的大幅增长，导致（出口）总金额的上升。国产品牌的价格，跟海外品牌有较大的价差，价格是很有竞争力的。

  2）美股半导体、存储芯片、服务器、应用软件全线爆发，多股再创历史新高。戴尔大涨近33%，美光科技大涨超过5%，AI应用延续强势。A股科技股不会白跌。

  3）马斯克否认SpaceX下调IPO估值目标。昨天有消息拟将IPO估值目标下调至至少1.8万亿美元，这个是昨天商业航天等科技大跌的主要原因，晚间也被拨乱反正了。

  4）四部门印发《2026年提升全民数字素养与技能工作要点》。对人工智能，AI应用等方向是利好。

  5）AI玩具全球爆单 中国千亿AI玩具赛道崛起。前有AI短剧，现在又出现AI玩具，AI应用利好正在堆积。

  总之，上周五科技股杀跌是没有理由的。下周一应该要出现反弹，现在就看反弹的力度，只要个股能够反弹1/3以上，科技股的行情就没有结束，否则，科技股就要调整一段时间了。

  2、敬畏市场、敬畏估值

  1）上周五科技股下跌有因

  如果我们剥开“牛市”的外衣，直面冰冷的数据，或许就能理解上周五的下跌并非偶然。

  目前，科创50指数的市盈率高达83~99倍。相比之下，纳斯达克综合指数约为42~43倍，即便是代表核心资产的纳斯达克100指数，市盈率也仅为34倍左右。

  简单计算，A股科创板的估值大约是美股纳指的2.4倍到2.9倍。而在半导体板块，这种差距更为悬殊：A股半导体平均估值约115~176倍，而美股同类板块仅为53~70倍。这意味着，A股科技股相对于美股，存在着显著的泡沫溢价。

  那么，为什么美股科技股已经连续暴涨，估值还是那么低呢？因为别人是有真真实实的业绩。业绩跑的比股价快，这才是A股和美股两个市场表面相似、骨子里完全不同的根本原因。

  2）交易结构的脆弱性

  资金抱团是本轮行情的特征。当所有人都挤在“科技”这一条船上时，船的吃水线会越来越低，但一旦有人抢先下船，踩踏也会异常惨烈。周五的大跌，正是对前期获利盘丰厚以及大股东减持压力的集中宣泄。

  3）对市场要有敬畏之心。乐观中带一份谨慎，狂热中存一份理性。

  我们依然看好中国科技的长期崛起，这是时代的大势所趋。但在中短期，当A股科技股的估值是美股同行的2-3倍时，我们不能视而不见。

  4）“洗洗更健康”，这句话没错。

  如果洗的是“估值过高的泡沫”，对于那些伪科技股而言，那么这盆冷水可能会比预期中更冷、更久；而对于业绩高速增长且还在增长的行业龙头科技股，洗洗后股价没有最高，还有更高，真科技股牛市不言顶。

  3、后市展望

  上周 A 股整体先稳后跌、震荡走弱，沪指收中阴线，险守60日均线，全天成交较前一个交易日明显放大，意味着短期空头力量集中释放，市场分歧充分换手。从A股历史运行规律来看，放量式快速调整往往具备持续性有限、调整速度快的特点，尚未确定为趋势性走弱信号。

  从技术形态来看，当前沪指日K线持续运行在20日均线与60日均线区间内，60日均线作为市场中期核心生命线，多次经受住盘面考验，没有有效跌破前，就仍属于箱体震荡格局，且根据艾恩箱体定律，箱体下轨附近获得支撑反弹的概率高一些。

  消息面来看，周末市场暖风频吹，为后续行情修复奠定良好基础。近期MSCI及A股多项核心指数进行样本调整，整体“含科量”持续提升，充分印证硬科技已成为全球资金布局A股的核心共识，科技主线的中长期逻辑愈发坚实。

  操作层面，投资者无需被短期波动干扰，摒弃追涨杀跌的短线思维。建议坚守硬科技核心主线，依托当前箱体下轨的支撑优势，把握调整带来的低位布局良机。随着科技板块逐步企稳，市场赚钱效应将快速回暖，大盘也有望顺势开启修复行情。

  综上，大盘震荡筑底，A股潜龙在渊，洗洗更健康。

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  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002