机会是跌出来的，逢低布局硬科技《柳哥财经》早评07.08

  机会是跌出来的，逢低布局硬科技

  一、行情综述

  周二A股三大指数集体回调，沪指失守4000点整数关口。截止收盘，沪指跌1.26%，收报3990.24点；深证成指跌1.24%，收报15225.11点；创业板指跌0.94%，收报3911.91点。沪深京三市成交额25812亿，较昨日缩量5314亿。

  行业板块几乎全线下跌，仅游戏与半导体板块逆市上涨，贵金属、医疗美容、生物制品、通信服务、医疗服务、化学制药、风电设备板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量693只，48只股票涨停，77只跌停。罕见跌停股票数量超过涨停股票数量。

  二、后市展望

  进入七月份，市场风格发生了一定的切换，前期大幅上涨的芯片、半导体、光模块等板块出现了较大幅度回调，而之前滞涨的一些传统板块则是迎来了一定的反弹机会，市场整体上出现了一定的震荡调整。

  1、市场交易拥挤度过高，致科技股出现了“恐高”情绪

  上半年，市场结构出现极致分化，上证指数涨幅不大，但是创业板指数、科创50指数大幅上涨，主要是受到芯片、半导体、算力等板块大幅上涨的带动。这也让市场产生了比较大的获利回吐压力，加上之前柳哥讲到市场的交易拥挤度创历史新高，前5%的股票交易量占到整个市场交易量的50%。

  历史上看，一共有五次超过45%，其中有两次发生了风格切换，三次直接发生了牛熊转换。所以这一次市场交易拥挤度过高，而且集中在少部分科技股上，也导致市场出现了“恐高”情绪。加上美日韩芯片等板块出现了较大幅度调整，A股市场近期出现了持续回调，上证指数逼近4000点整数关口附近。特别是前期强势的板块出现了较大回落，而传统红利股出现了一定程度的回升，市场风格有切换的迹象。当然，现在并不能确认市场风格已经完成切换，往往市场会经过反复试探之后，才会逐步确认趋势。

  2、慢牛长牛趋势没有改变，大家要有信心

  从AI产业大发展的角度来看，这次AI科技革命对于各行各业的影响是非常大的。去年以来，柳哥建议大家要重点关注六大科技赛道，包括芯片、半导体、算力算法、人形机器人、商业航天、固态电池、生物医药等。这些板块先后受益于AI的发展，在近一两年的时间里，这些板块轮番上涨。

  像芯片、半导体、算力算法，属于AI时代中“卖铲子的人”，真正受益于这轮AI科技革命，所以也是涨幅最大的板块。从中长期角度来看，这个赛道依然可以继续关注，只不过在前期交易过于拥挤，加上两融余额突破3万亿元、杠杆资金较多的情况下，我也多次提醒短期科技股大幅调整的风险，建议投资者规避这一波大幅回调。等完成回调之后，仍然可以继续关注芯片、半导体和算力算法这两大赛道的机会。

  所以现在来看，六大赛道有望出现轮番表现，而不是一个板块一枝独秀。涨得过高，累积了比较多的获利盘，那么回调也是在情理之中。但整体来看，市场维持慢牛长牛的趋势大概率没有改变，这一点要保持信心。

  3、股市肩负三重历史使命

  当前我国宏观经济出现了比较大的分化，传统行业出现了经营困难或者周期向下的情况，最典型的就是房地产、消费等方向。而新兴产业则表现出较强的繁荣态势，比如前面的六大赛道，都属于“十五五”规划重点支持的新质生产力方向，受到各路资本追捧，表现也是非常亮眼。

  在实体经济方面，稳定内需是重要的政策目标，通过稳定内需来提升经济基本盘稳定性，从而有利于提高居民收入水平，提升居民财富效应。而这轮行情的产生，本身也是肩负着重要的三重历史使命。

  第一，就是通过这轮行情来提振消费。通过结构性行情，让投资者获得财产性收入，从而有利于稳定消费增速。

  第二，就是通过这轮行情来稳住楼市。一部分投资者通过投资赚到钱之后，可能会通过买房改善生活，这也会提升楼市表现。

  第三，就是通过这轮行情来发展新的生产力，包括科技创新方面的发展。这些都是当前市场出现较好表现的重要因素。

  所以，在资本市场逐步走强的情况下，市场赚钱机会依然存在。只不过在下半年，板块轮动大概率会加快，而不是像上半年一样高度集中于极少数板块。这也会使行情在这轮调整完成之后，形成赚钱效应扩散，让更多投资者受益于这轮行情，而不是扎堆炒作追高板块。此前很多投资者踏空了一些光模块等强势板块，在前期不断创新高的时候，由于恐慌情绪不敢追高。当然，这也是正确的，追高很容易被套。但在现在市场风格发生切换、板块轮动加快的情况下，投资者可以挖掘更多机会，让更多投资者通过资本市场赚到钱，才能真正发挥资本市场的功能。

  4、下半年行情轮动是常态，六大科技赛道是重点。

  在6月底时，柳哥曾建议大家7月份可以关注创新药和人形机器人两个方向。前者是由于国家有关部门已经明确，对于创新药在专利保护期内不进行集采，极大减少了市场担忧，也提升了创新药出现一波较好上涨行情的机会。后者则是在马斯克即将推出最新款机器人 Optimus V3 的利好推动之下，人形机器人板块在7月初出现了一波强劲反弹行情。虽然现在距离量产还有一定距离，但是资本可能会提前布局，迎接人形机器人产业的主升行情。

  目前，机器人板块仍然处于反复震荡过程中，走两步退一步。但是一旦机器人产业出现量产，可能会带来一波比较大的机会。人形机器人有望成为我国继家电、手机、新能源汽车之后第四大产业赛道，也是我国的优势产业。我国有望复制新能源汽车领域的成功，未来在人形机器人方面成为世界制造基地。我国拥有完整的机器人零部件产业链，甚至特斯拉机器人也有70%—80%的零部件来自中国企业。所以人形机器人行业天然具有优势，国产化率也比较高，市场需求也比较大，未来可以继续关注。下半年，这两个方向都是可以继续关注的。

  另外，前期涨幅比较大的芯片、半导体、算力、光模块等板块，经过比较大的回调之后，也会逐步体现价值。考虑到AI长期发展趋势不变，像存储芯片、光模块等行业业绩增长，有利于消化估值，所以回调之后也为前期踏空的投资者带来了布局机会。

  整体而言，下半年市场行情可能会出现一定轮动。科技以及4 HALO资产，即重资产、低波动率的行业，都具备一定的配置价值。而分红率较高的传统板块，也有望获得一部分追求稳定回报投资者的关注。所以下半年市场行情会出现板块轮动，赚钱效应也有望逐步扩散。

  5、芯片缺口依然存在，短期调整不改中长期向上趋势

  市场机会总是存在的，投资者要用正确的方法以及正确的心态来面对，这样才能抓住市场机会，规避风险。现在芯片需求周期已经向上，部分龙头公司也都纷纷扩大生产，投入巨额资金。但是新的产能释放一般需要2年左右的时间，也就是说，两年之内芯片行业总体上还是呈现供不应求的状态，需求是比较旺盛的。也就是说，这次成长需求超过了周期性因素，所以这次景气度持续的时间可能会比较长。预计未来一年，芯片行业仍然处于高景气度阶段。但是行业发展总是赶不上股价上涨速度，股价过快上涨会透支未来成长性，所以过快上涨也可能导致较大幅度回落。因此建议投资者不要去追高。在5月底的时候，我就建议大家不要去追光模块，而是要等这些热门板块调整下来之后，充分消化获利盘，再逢低布局。

  从大方向来看，我们还是积极看好包括存储芯片、PCB、光模块等行业的长期发展趋势。但是获利回吐压力依然存在，这可能对股价走势形成一定影响。所以要区分产业发展的节奏和股价上涨的节奏，防止在过快上涨的时候追高被套的风险。可以耐心等待调整完成之后，再选择一些行业龙头企业进行布局，因为短期调整不改中长期向上趋势。

  5、硬科技股强者恒强，伪科技股回归原点

  未来科技行业的大概率分化会比较严重。真正具有业绩支撑、具有行业龙头地位的公司，可能会在业绩推动之下继续创新高，强者恒强。但是一些纯粹炒题材、炒概念的股票，有可能就很难再起来，回归原点。恒生科技指数的成分股主要是一些科技互联网巨头，过去半年表现比较差，主要原因是这些科技互联网巨头虽然名字上叫科技股，但是很大部分利润来源于消费。而当前消费增速出现比较大的下降，对于科技类板块都形成不利影响，也会压制科技互联网公司的业绩表现。

  从资金流动来看，资金对于AI相关硬科技给予很高的估值，而对于传统互联网公司给予较低的估值。这也反映出资本正在积极拥抱人工智能，现在是从互联网时代逐步进入人工智能时代。当然，这些互联网巨头也都纷纷布局AI领域，但是目前都属于前期投入阶段，没有产生实质性业绩，所以也会影响这些公司的股价表现。不过，近期市场风格出现一定切换，一些喜欢买低估值传统龙头的资金也开始布局。所以恒生科技指数也有一定反弹机会，但是持续性还有待观察，大幅上涨的时机还没有到来。

  在AI科技革命之下，能够在AI领域持续获得增长的公司，有可能表现比较好。而很多传统公司的估值，很难再回到以前受到资本追捧的状态，更大可能是回归合理估值，出现估值修复的行情。

  6、后市展望之技术分析

  昨日沪指失守4000点，量缩价跌，创下6月11日以来的阶段地量，这是空头动能逐步衰竭的直观体现，市场下行风险已大幅减弱。结合A股历史运行规律，阶段地量出现后市场通常存在两种后续走势，一是地量复地量，进入长时间震荡磨底的蓄力阶段，二是快速放量收复失地，以中长阳走势确认地量见地价的底部信号。

  综合当前内外市场环境判断，短期市场延续震荡磨底的概率相对更高，近期外围市场剧烈波动，外部不确定性持续扰动A股走势，叠加市场内生做多动力尚未完全修复，多头难以快速集结力量发起反攻，指数短期想要脱离调整区间、走出趋势性反弹行情难度较大。不过市场始终遵循“跌出机会、涨出风险”的运行逻辑，本轮调整持续时间与调整空间已逐步到位，系统性下行空间十分有限，随着风险充分释放，市场底部区域正在逐步夯实，潜在布局机会也持续累积。

  操作层面来看，当下无需过度恐慌杀跌，切忌在低位盲目割肉，同时也不宜激进重仓抄底，整体保持稳健从容的布局节奏。板块方向上，坚守硬科技核心主线不变，该赛道具备扎实的产业逻辑与政策支撑，中长期成长确定性突出，在市场调整过程中估值持续回归合理区间，配置价值凸显。

  建议大家秉持逢低吸纳、分批布局的思路，淡化短期指数波动，立足中长期行情，耐心持股静待市场回暖，把握调整带来的优质筹码布局机遇。

  综上，机会是跌出来的，逢低布局硬科技。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002