底部特征愈发明显，八月开门红可期《柳哥财经》早评08.03

  底部特征愈发明显，八月开门红可期《柳哥财经》早评08.03

  一、上周行情综述

  上周大盘长鑫科技上市吸引市场资金的追捧，带动大盘低开高走，全周大盘四破3800点均被多头主力收复，二次探底3767.40点。全周：沪指上涨18.06点，周涨幅0.67%，月跌幅6.4%；深成指下跌195.77点，周跌幅1.43%，月跌幅16.21%；创业板指下跌163.91点，周跌幅3.93%，月跌幅23%；科创综指下跌121.17点，周跌幅6.24%，月跌幅27.79%。全周沪深京三市场总成交113589亿，日均成交额22718亿，日均比前周缩量2314亿元。主力资金全周流出462亿元，比前周少流出1010亿元。周五沪深京三市共4691家上涨，218家涨停，1家跌停。

  二、后市展望

  1、周末重大事件评析

  1）7家券商领罚、9连板妖股重点监控

  监管点名“账户实名制”和“拉抬打压”等异常交易行为，并停牌核查9连板妖股，直击投行看门人责任缺失和市场操纵灰色资金链条，这是对游资、量化资金等高风险偏好资金的强力威慑，短期对券商板块及题材妖股是情绪面压制，下周一要留意点；中长期利好股市行情健康发展，净化市场生态、维护公平公正，提高长线资金入市意愿，有利于培育价值投资理念，加快A股成熟。

  2）微软、亚马逊大涨，苹果、Meta大跌，AI应用接棒

  微软、亚马逊因AI商业化成果显著而股价大涨，与苹果、Meta等因资本开支过高遭受抛售形成鲜明对比。AI短剧《被裁掉的女孩》播放量破2.3亿，成为现象级作品。字节跳动Seedance 2.5视频生成模型全量商用，技术实现突破。腾讯WorkBuddy登顶国内办公智能体月访问量榜首，字节、阿里等巨头也纷纷整合AI办公产品。

  从国内外动态看，AI应用正处于爆发边缘，AI行情有可能由硬件端移向应用端，这是要重点观察的方向。AI应用最受益的公司其实在港股科技，手握大模型与生态优势，要突破也是率先从这些科技巨头开始，A股中真正的AI应用优质公司相对较少，不像港股科技巨头具有真正的核心竞争力，但A股喜欢跟风和跟疯。

  3）ETF单月净流入创历史新高

  经济数据偏弱、市场大跌背景下，资金面却传来积极信号。7月股票ETF净流入4778.36亿元，刷新单月历史最高纪录，资金主要流入科创50、沪深300、创业板等宽基ETF，以及半导体等超跌的行业主题ETF。对于资金抄底行为不能盲从，疯狂抱团后的第一波暴跌，大量资金做多之心不死，还在幻想着科技行情能很快涨回来，事实上一旦极致抱团瓦解，通常要进行充分的估值回归，直到泡沫挤干净跌深跌透才会有新生行情。对于连番暴涨过的科技赛道，大跌之后会有反弹。

  4）继续实施好适度宽松的货币政策

  下半年，国内政策围绕内需发力，大力推进“六张网”建设，大力促进内需复苏，政策面利好多多，资金面保障到位，结构牛有望延续，但行情风格不再是科技一枝独秀，可能要转向补涨、估值修复，对于处于历史性大底部区的医药医疗、消费、优质蓝筹来讲，有波段行情机会。

  2、科技赛道调整三大主要原因：

  一是估值过高后的挤泡沫。部分概念股并没有实质性的业绩提升，靠想象描绘未来，估值回归是必然；从板块市盈率、市净率来看，整个AI赛道的确明显高估，通过回调挤泡沫势在必行。

  二是交易过度拥挤后的资金踩踏。前几个月，科技赛道交易拥挤度创历史之最，极致抱团一旦散伙，资金踩踏出逃就不可避免，带来短时间的迅猛杀跌。

  三是全球共振下的获利回吐。美韩科技巨头接连重挫，自然会影响A股科技做多信心，大量资金逢高获利了结，带来沉重抛压。

  从以上原因可以看出，这波科技赛道集体回撤的真正原因主要是市场层面的自身因素，不是行业基本面崩塌，不是AI产业发展停滞，算力资源依然紧张、科技巨头资本开支依然十分庞大，AI应用还没有全面爆发，AI行情不会就此全面结束，但投资重点与方向会发生迁移。在AI赛道集体重挫的这段时间里，港股科技逆势上涨，这就说明AI行情不是彻底终结，而是在朝着新方向演进。

  3、AI科技发展前景毋庸置疑 逢低关注优质科技龙头

  本轮科技板块下跌存在多重前置预警信号，且下跌节奏较快，多数个股走出冲高回落再小幅修复的山字形走势，短期市场风险得到充分释放；只要未引发杠杆资金集中平仓踩踏行情，本轮调整持续周期相对有限，本轮科技产业驱动的牛市大概率不会因本次短期调整宣告终结，大家无需过度悲观。

  本轮科技股调整结束后，科技牛市运行逻辑有望发生显著变化。此前板块行情呈现普涨特征，板块内企业无论龙头或中小标的、盈利或亏损标的同步上涨；调整完成后市场将出现明显分化。行业龙头企业若半年报业绩表现优异、具备稳定订单与长期成长空间，后续仍可关注，下一轮板块上涨行情有望由该类龙头标的领涨，但也需注意市场波动风险。与之相对，无稳定业绩支撑、市盈率指标显著失真（数值超100倍）的企业，利润规模微薄，估值泡沫化特征显著，投资者需保持审慎，该类标的下跌后难以快速修复上行趋势，存在持续下行空间。上半年板块炒作缺乏基本面区分逻辑，绩优与绩差标的同步上涨；下一轮科技板块修复行情，基本面分化或将成为行情核心主线。

  投资过程中需重点跟踪企业核心财务指标，仅依靠市盈率单一估值指标存在局限性，大量初创科技企业尚未实现稳定盈利，市盈率数值不具备参考意义，需综合多维度财务数据判断企业投资价值。盈利维度可重点观察毛利率、净利率、净资产收益率水平；负债维度关注企业资产负债率；运营维度参考资产周转效率；现金流维度为核心观测项，重点核查企业经营净现金流规模，优先选择经营现金流持续高于净利润的企业。优质成长企业整体财务结构保持健康，基本面存在明显瑕疵的标的各类财务指标均会暴露风险。综合多维度财务数据筛选企业，能够优化投资决策，降低踩雷概率。

  4、后市展望之技术分析

  周五沪指收出放量十字假阴星，站上5日均线，说明市场交投意愿显著升温，低位资金承接力度持续增强，为后续指数突破震荡区间积攒动能。

  从大盘整体走势来看，当前市场依旧处于低位震荡整理的磨底阶段，短期尚未走出明确的单边趋势行情，方向选择仍在酝酿之中，但盘面多空力量格局已悄然转变，随着前期持续调整中空方动能逐步消耗殆尽、抛压持续衰减，多方资金正在低位稳步集结，市场企稳修复的基础不断夯实。

  板块维度上，全球硬科技赛道率先开启修复行情，成为市场结构性亮点，而A股双创板块7月表现垫底、前期超跌幅度较大，估值回归充分，积攒了极强的内生修复与补涨需求，随时将转成市场反弹的核心主线，双创一旦强势回暖也将有效带动市场赚钱效应扩散，带动大盘水涨船高。

  整体而言，当前A股市场底部特征愈发明显，且周末消息面整体偏暖，量价配合良性、板块轮动有序、消息氛围加持，八月开门红可期，后续可重点关注双创及硬科技赛道的持续性发力情况。

  综上，底部特征愈发明显，八月开门红可期。

  风险提示：以上资讯仅作为学习交流，不代表投资决策，股市有风险，投资须谨慎，据此操作，风险自负。

  投资顾问：陈利柳，证书编号 ：A0690623120002