从磁粉到电源一体化布局，国内软磁铁氧体磁粉龙头春光集团即将申

  山东春光科技集团股份有限公司日前披露招股意向书，正式启动创业板发行工作。根据发行安排，公司将于4月24日申购，证券简称：春光集团，证券代码：301531。

  春光集团本次拟公开发行股票数量为5,493.3340万股，全部为公开发行新股，发行后总股本为21,973.3340万股。初始战略配售的发行数量为824.0001万股，占本次发行数量的15.00%。回拨机制启动前，网下初始发行数量为3,268.5339万股，约占扣除初始战略配售数量后发行数量的70.00%，网上初始发行数量为1,400.8000万股，约占扣除初始战略配售数量后发行数量的30.00%。

  细分领域“隐形冠军”：磁粉销量连续三年领跑全国

  春光集团的主营业务为软磁铁氧体磁粉的研发、生产和销售，并沿产业链向下游延伸至软磁铁氧体磁心、电子元器件及电源产品。软磁铁氧体磁粉是制造各类变压器、电感器、滤波器的核心原材料，其性能直接决定了终端电子设备的电磁转换效率和信号传输质量。公司产品广泛应用于新能源汽车及充电桩、智能家居、通信电源、光伏储能、数据中心、医疗设备等关键领域。

  在该细分赛道，春光集团已建立起不可撼动的龙头地位。据招股意向书披露，根据中国电子材料行业协会磁性材料分会的数据及计算，2022年至2024年，公司软磁铁氧体磁粉的销量连续三年位居国内首位。报告期内，公司磁粉销量从2023年的8.22万吨增长至2025年的10.54万吨，市场占有率从11.26%提升至12.80%。公司及子公司先后被评定为“国家制造业单项冠军企业”“国家级重点小巨人企业”及“国家级专精特新小巨人企业”，这一系列国家级荣誉充分印证了公司在专业化、精细化及市场领导力上的卓越地位。

  四大核心壁垒：规模、技术、产业链与客户网络

  规模壁垒显著，成本优势突出。截至2025年末，公司软磁铁氧体磁粉设计产能已达11.35万吨/年，产能利用率99.75%。大规模的产能体量使公司在原材料采购端拥有较强的议价能力，有效平滑了氧化铁、氧化锰、氧化锌等大宗原料的价格波动风险。报告期内，公司主营业务毛利率稳定在21%左右，体现了规模化生产带来的成本控制优势。

  技术研发驱动，专利储备丰厚。公司始终将技术创新作为核心竞争力。报告期内累计研发投入超过1.45亿元，2025年度研发费用达5,336.81万元，占营业收入比例4.62%。截至报告期末，公司已获得国家授权专利125项，其中发明专利24项，并参与制定国际标准、国家标准或行业标准共5项。公司建有国家级博士后工作站、山东省磁性材料技术创新中心等多个高能级研发平台，并与电子科技大学、杭州电子科技大学等高校开展产学研合作，持续巩固技术护城河。

  “全产业链”协同模式，构筑独特竞争优势。春光集团并非单一的磁粉供应商，而是形成了“以磁性材料为支撑、以磁性元器件为纽带、以电源技术为引领”的产业链闭环。通过布局上游磁粉，公司能从源头保障下游磁心、电源产品的性能与供应链稳定；通过发展下游业务，公司能敏锐捕捉终端市场的前沿需求，反向指导磁粉研发方向。四大业务板块“互相支撑、错位发展”，既增强了客户粘性，也显著提升了公司的抗风险能力和综合盈利能力。

  客户基础扎实，新增产能消化有保障。公司已积累超过千家客户，覆盖华北、华东、华南及中国台湾等国内主要电子产业区，并拓展至韩国、越南等海外市场。主要客户包括山东嘉诺电子、江苏佰磁电子、江西尚朋电子等行业内知名磁心制造商，合作关系长期稳定。报告期内，公司近四年新增客户于当期实现的收入占比持续提升至21.18%，客户转化率维持较高水平，为募投项目新增产能的消化提供了坚实的市场基础。

  业绩持续增长，盈利质量稳健

  从财务表现来看，春光集团展现出强劲的成长韧性和盈利质量。报告期内，公司营业收入从2023年的92,960.32万元增长至2025年的115,444.02万元，复合增长率达11.44%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润从8,514.58万元提升至11,230.75万元，复合增长率高达14.85%，盈利能力持续优化。

  公司核心产品软磁铁氧体磁粉的毛利率从2023年的21.63%稳步提升至2025年的22.36%，在原材料价格波动的背景下依然实现了毛利率的逆势增长，反映出公司“随行就市与成本加成”相结合的定价机制运行有效，能够将上游成本变化顺畅传导至下游。此外，公司经营活动现金流在2025年度显著改善，达到11,914.59万元，为业务扩张和项目建设提供了充足的资金保障。

  深度契合国家战略，锚定高景气成长赛道

  春光集团所处的电子专用材料制造行业（C3985），是国家重点支持的战略性新兴产业。公司产品和技术属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》中的“鼓励类”范畴，且被纳入《战略性新兴产业分类（2018）》中的“新一代信息技术产业”。在“双碳”目标、数字经济、国产替代等国家战略的共同推动下，公司下游应用市场正迎来历史性发展机遇。

  新能源汽车及充电桩：2025年我国新能源汽车销量占汽车新车总销量的47.9%，充电基础设施累计同比增长49.7%。新能源汽车单车电子成本占比远高于传统燃油车，直接拉动软磁材料需求。光伏与储能：2025年全国光伏新增装机同比增长14%，电力储能累计装机同比增长54%，光伏逆变器和储能逆变器对高性能磁心的需求持续井喷。通信与数据中心：截至2025年底，我国5G基站总数已达483.8万个，AI算力发展驱动数据中心建设加速，高频低损耗软磁材料成为刚需。

  募投项目有序落地，成长空间进一步打开

  本次募集资金将主要用于“智慧电源磁电材料项目”，项目投资总额5.84亿元，计划新增7.50万吨磁粉及320万个电源产品的年生产能力。根据招股意向书披露的产能释放节奏，磁粉产线将于2025年至2029年陆续投产，其中2025年已投产2.5万吨，2026年至2029年预计分别新增1.4万吨、1.3万吨、1.3万吨和1万吨。公司原有电源产能将迁移至新产线，投产后2026年电源年总产能将达到320万个/年。

  募投项目的实施将有效缓解公司现有产能瓶颈，进一步提升市场份额和品牌价值。同时，研发中心升级建设项目和补充流动资金的安排，将为公司持续的技术创新和稳健经营提供有力支撑。随着下游新能源、通信、数据中心等新兴领域的需求持续释放，春光集团有望凭借其龙头地位和全产业链优势，在磁性材料这一关键电子基础材料领域实现更高质量的发展。