易方达基金张坤：从公募一哥到亏损一哥

  1月21日，易方达基金明星基金经理张坤旗下基金公布了去年第4季度报告。去年第3季度末，张坤的整体管理规模一度小幅反弹至690.82亿元，但到了4季度末，规模已经降低至589.41亿元，一个季度缩水了101.41亿元。

  从整体规模来看，张坤手上管理的“钱”越来越少了。

  作为曾经的“公募一哥”，张坤过去几年频频踩雷却又“毫无作为”；其背后的易方达善于做大规模而非做高收益，被辜负了信任的投资者只能对二者升级指控，前者从“坤哥”变为“坤狗”，后者则被称为“亏损王”和“吸血鬼”。去年9月末资本市场迎来一波牛市行情，但张坤管理的4只基金Q4收益均告负，甚至都跑输业绩比较基准。

  易方达基金张坤被指亏掉基民450亿

  作为曾经的“公募一哥”，张坤过去几年频频踩雷却又“毫无作为”；其背后的易方达善于做大规模而非做高收益，被辜负了信任的投资者只能对二者升级指控，前者从“坤哥”变为“坤狗”，后者则被称为“亏损王”和“吸血鬼”。

  去年9月末资本市场迎来一波牛市行情，但张坤管理的4只基金Q4收益均告负，甚至都跑输业绩比较基准。在最新的Q4季报中，他乐观地提出2024年底的估值比十年前更有吸引力。

  但信任被摧毁就很难重建，从“买基金就是买基金经理”到如今“自己的钱为何让别人赌大小”，有不少基民趁着大涨赎回了份额，张坤Q4管理规模比Q3缩水近百亿。

  根据新浪证券报道，易方达基金“顶流”张坤正在遭遇猛烈的反噬。

  除易方达亚洲精选，张坤管理的另3只基金近3年亏损都在30%;换成金额更直观，从2021年到2024年，其管理的基金已亏掉基民们大概 450亿元。

  例如，在易方达优质企业三年持有期混合吧中，有基民表示，易方达，一直不错的，这只基金也太差了吧，持有三年多了，这么好的行情，还亏10%

  讽刺的是，张坤近几年给易方达创造的管理费收入超50亿，自己也稳坐副总经理一职。

  作为曾经的“公募一哥”，张坤过去几年频频踩雷却又“毫无作为”;其背后的易方达善于做大规模而非做高收益，被辜负了信任的投资者只能对二者升级指控，前者从“坤哥”变为“坤狗”，后者则被称为“亏损王”和“吸血鬼”。

  去年9月末资本市场迎来一波牛市行情，但张坤管理的4只基金Q4收益均告负，甚至都跑输业绩比较基准。

  在最新的Q4季报中，他乐观地提出2024年底的估值比十年前更有吸引力。但信任被摧毁就很难重建，从“买基金就是买基金经理”到如今“自己的钱为何让别人赌大小”，有不少基民趁着大涨赎回了份额，张坤Q4管理规模比Q3缩水近百亿。

  被指去几年频频踩雷却又“毫无作为”

  根据媒体报道，张坤被指去几年频频踩雷却又“毫无作为”。

  比如泡泡玛特。张坤在2021年以7.32亿元买入1600万股，又在2022年上半年以2.78亿元加仓900万股；结果2022年下半年又以3.97亿元清仓大甩卖，短短一年多亏损6.09亿（算入分红后），亏损比例高达60%。

  虽然张坤未给出操作逻辑，对比来看泡泡玛特的收益情况大致可以推测一些。

  2022年Q2药明生物进入张坤的易方达蓝筹精选的十大重仓序列，建仓成本大致在50元左右。当时新闻大肆报道“张坤、何帅、姚志鹏等‘顶流’基金经理选择‘左侧’布局”，这个名单还可以继续拉长。

  后续张坤陆续加仓药明生物，践行“越跌越买”原则，在2023年Q4持股最高达到7800万股，持股成本降到40元一线。但当其2024年上半年清仓药明生物时，卖出均价才十多块，亏损比高达70%。而在持有期间，药明生物的归母净利增速在2023年年中已由正转负，全年同比下降23.09%。

  张坤类似的操作近几年比比皆是。海康威视2021年Q4股价开始大跌，张坤的易方达蓝筹直到2022年Q1还持有1.26亿股，但到了Q2就一键清仓；反而是私募基金经理冯柳逆势加仓并在后续反弹中收益颇丰。

  即使在让张坤走上神坛的贵州茅台上，在漫长的下跌后，如今的收益也远没有想象中丰厚。

  易方达蓝筹精选2018年首次买入贵州茅台，之后就滚动操作。2021年年初，A股核心资产的冲刺到了最后阶段，2月18日贵州茅台股价开盘后上冲到历史新高2465.23元后就一路向下再也未能收复失地。

  比对张坤的操作，贵州茅台最后冲刺的动力正是他及其他顶流基金经理提供的。2020年底，易方达蓝筹精选持有326.55万股贵州茅台，到2021年Q1持有股数快速升至432万股。在那之后，张坤确实在缓慢卖出贵州茅台，但仍持有225万股；如果将分红考虑在内，其持仓总成本在1220元以上，至今浮盈大概在15%，对应年化收益率仅为2%+。

  过去A股核心资产所处赛道发生巨变。

  以消费赛道来说，2022年，平替、临期食品商店等出圈；2023年，消费公司财报开始躺平，唯有拼多多营收净利一骑绝尘，猛增90%；2024年，一件也能批发的1688（旗下）下载量增长72%，成为中国iOS市场下载量增长最大的电商应用。

  这一切从消费降级角度就能立刻看懂。但张坤似乎没有跟上节奏。